本文作者：毅興諮詢Eyssan Consulting
9月27日，上交所科創板上市委員會對江蘇卓易信息科技股份有限公司、優刻得科技股份有限公司、北京金山辦公軟件股份有限公司首發進行審核，三家企業均獲得通過。
根據科創板上市委員會的審核意見和關注問題來看，主要關注點為：
1、卓易信息：
（1）業務與技術部分內容的描述，比如“雲服務”。科創板上市委員會認為卓易卓 易信息的招股說明書對雲服務的具體內容和經營模式過於含糊化，不夠簡明扼要；
（2）雲服務和雲計算核心固件業務合併計算預計市值合理性；
（3）公司業務在特定地區對經營能力持續性的不利影響。
2、優刻得科技：
（1）與同行對比及公司估值的合理性；
（2）市場經營環境的變化對公司持續經營能力的影響；
（3）分析未來三年公司主營業務的價格、業務成本變動及對應淨利潤的表現；
（4）募投項目：產能利用率問題和產能閒置風險、募投項目規劃時間長。
3、金山軟件：
（1）募投項目：募集資金規模、投資方向和業務的匹配性；募集資金投入期間毛利率、研發費用、淨利潤等財務指標對公司經營的影響；
（2）互聯網推廣業務與第三方合作的風險及未取得經營許可證面臨的法律風險。
為何科創板上市委員會對這三家企業的行業和募投項目如此關注？根據毅興諮詢Eyssan Consulting的分析,卓易信息、優刻得科技、金山軟件這三家企業均屬於軟件和信息技術類企業，相對傳統制造行業，屬於輕資產行業。毅興諮詢Eyssan Consulting翻閱三家企業的招股書，卓易信息IPO計劃募集3.50億元、優刻得科技IPO計劃募集：47.48億元；金山軟件計劃募集20.50億元。從三家企業的募投項目來看，投資方向均為研發型或平臺型項目，相對於製造業，這些項目投入大，產生收入的期限較長，投資風險大，容易造成和現有業務匹配能力不符合、產能利用率不高和產能閒置等問題。這就是科創板上市委員會對這三家上會企業的行業和募投項目關注點較多的原因。
卓易信息募集資金投向
優刻得科技募集資金投向
金山軟件募集資金投向
選擇的上市標準：
1、卓易信息： 預 計市值不低於人民幣 10 億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民 幣 5,000 萬元。
2、優刻得科技：預計市值不低於人民幣 50 億元，且最近一年營業收入不低於人民幣 5 億元。
3、金山軟件： 預計市值不低於人民幣 10 億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣 5,000 萬元。
上海證券交易所科創板股票上市委員會2019年第27次審議會議2019年9月27日下午召開，現將會議審議情況公告如下:
一、審議結果
(一)同意江蘇卓易信息科技股份有限公司發行上市(首發)。
(二)同意優刻得科技股份有限公司發行上市(首發)。
(三)同意北京金山辦公軟件股份有限公司發行上市(首發)。
二、審核意見
(一)江蘇卓易信息科技股份有限公司
1.請發行人結合發行人業務實質補充披露其雲服務的具體內容和經營模式，儘可能使用投資者可理解的語言表述，避免過於含糊泛化的概念性用語，並相應調整招股說明書的業務與技術章節。請保薦機構發表明確核查意見。
2.發行人現階段雲服務和雲計算核心固件兩塊主營業務分別由發行人和其2012年收購的子公司南京百敖運營。請發行人補充披露:(1)雲計算固件業務和雲服務的相關性和互補性;(2) 雲服務業務收入中與核心技術相關的收入佔比;(3)雲服務和雲計算核心固件兩塊業務合併計算預計市值的合理性。請發行人在招股說明書中重點披露相關風險。請保薦機構發表明確核查意見。
3.請發行人補充披露:(1)雲服務集中於特定地區、特定客戶對其持續經營能力、核心競爭力可能造成的不利影響;(2)其政企雲業務在宜興以外其他地區和領域複製推廣的具體進展情況，以及其雲服務業務的成長性;(3)國內同類地區雲服務業務的開展情況及服務商情況，並比較說明其核心競爭力和區域拓展能力。請發行人在招股說明書中作重點風險提示。請保薦機構發表明確核查意見。
(二)優刻得科技股份有限公司
1.請發行人補充披露其與同行業龍頭企業近五年市場份額的變化情況，並在此基礎上說明其估值的合理性。請保薦機構發表明確核查意見。
2.請發行人結合同行業龍頭企業品牌優勢、技術優勢、市場優勢、投資能力，充分披露發行人市場經營環境變化及對持續經營能力影響的風險。請保薦機構發表明確核查意見。
3.請發行人具體分析未來三年公司主營業務的產品單價、業務成本變動趨勢及相應淨利潤表現，補充披露需提請投資者關注的風險因素。請保薦機構發表明確核查意見。
4.請發行人結合業內行業龍頭類似數據中心建設情況及行業發展趨勢、定價趨勢和盈利狀況，說明:(1)發行人現有云計算服務能力的利用率、新增客戶的發展趨勢以及募投項目建成後是否存在產能閒置的風險;(2)可能對內蒙古數據中心建設產生不利影響的行業發展變化、建設成本變化等主要因素，以及募集項目規劃長達七年的主要考慮。請保薦機構發表明確核查意見。
(三)北京金山辦公軟件股份有限公司
1.請發行人代表補充披露本次募集資金項目以下事項:(1) 募集資金規模、投資方向和業務發展的匹配性;(2)對發行人募集資金投入期間毛利率、研發費用、淨利潤等財務指標可能帶來的不利影響;(3)具體實施中需主要考慮的風險因素和應對安排，如技術開發、產品銷售、行業競爭等。請發行人針對以上事項充分披露相關風險。請保薦機構發表明確核查意見。
2.請發行人補充披露:(1)其互聯網推廣業務和與第三方合作開展業務的具體情況;(2)該等業務在發行人未獲得《互聯網信息服務業務經營許可證》的情況下可能面臨的法律風險;(3)上述情況對發行人未來業務發展是否構成限制。請保薦機構發表明確核查意見。
三、上市委會議提出問詢的主要問題
(一)江蘇卓易信息科技股份有限公司
1.請發行人代表結合發行人業務實質說明其雲服務的具體內容和經營模式。請保薦代表人發表明確意見。
2.發行人現階段雲服務和雲計算核心固件兩塊主營業務分別由發行人和其2012年收購的子公司南京百敖運營。請發行人代表補充說明:(1)雲計算固件業務和雲服務的相關性和互補性; (2)雲服務業務收入中與核心技術相關的收入佔比;(3)雲服務和雲計算核心固件兩塊業務合併計算預計市值的合理性。請保薦代表人發表明確意見。
3.請發行人代表進一步說明:(1)雲服務集中於特定地區、特定客戶對其持續經營能力、核心競爭力可能造成的不利影響; (2)其政企雲業務在宜興以外其他地區和領域複製推廣的具體進展情況，以及其雲服務業務的成長性。請保薦代表人發表明確意見。
4.發行人報告期內物聯網雲項目採用完工百分比法確認收入，並以已完成產值佔總產值比例確定完工進度，發行人報告期末存貨餘額中工程施工餘額主要為未完工物聯網雲項目。請發行人代表說明已完成產值的確認依據，按已完成產值計算的完工比例與按已發生成本佔總預算成本的比例存在差異的原因。請保薦代表人發表明確意見。
(二)優刻得科技股份有限公司
1.發行人2019年1-6月新增消費ID數量小於終止消費ID數量，且發行人主要服務產品價格下降，單位成本上升，2019年1-6月淨利潤大幅下降。請發行人代表結合消費ID數量變動、主要服務產品價格、單位成本變動等因素，進一步說明:(1)發行人所處經營環境是否已經發生重大變化;(2)與主要競爭對手2017年至2019年上半年定價、營業收入增速、毛利率等盈利能力的比較情況;(3)為保持經營業績穩定而採取的措施。請保薦代表人發表明確意見。
2.請發行人代表具體分析未來三年公司主營業務的產品單價、業務成本變動趨勢及相應淨利潤表現，補充說明需提請投資者主要關注的風險因素。請保薦代表人發表明確意見。3.請發行人代表結合業內行業龍頭類似數據中心建設情況及行業發展趨勢、定價趨勢和盈利狀況，說明:(1)發行人現有云計算服務能力的利用率、新增客戶的發展趨勢以及募投項目建成後是否存在產能閒置的風險;(2)可能對內蒙古數據中心建設產生不利影響的行業發展變化、建設成本變化等主要因素，以及募集項目持續推進的可行性。請保薦代表人發表明確意見。4.請發行人代表結合同行業龍頭技術優勢、市場優勢、投資能力，說明發行人市場經營環境是否已經發生重大不利變化，是否影響發行人的持續經營能力。
(三)北京金山辦公軟件股份有限公司
1.請發行人代表補充說明本次募集資金項目以下事項:(1)募集資金規模、投資方向和業務發展的匹配性;(2)對發行人費用、毛利率等財務指標的影響;(3)具體實施中需主要考慮的風險因素和應對安排，如技術開發、產品銷售、行業競爭等。請保薦代表人發表明確意見。
2.請發行人代表說明，未獲得《互聯網信息服務業務經營許可證》對發行人整體業務帶來的經營風險和法律風險，未來業務發展是否受限。請保薦代表人發表明確意見。
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