【中信策略：當前市場下行風險有限，底部區域明確】當前寬裕的流動性仍處於尋找出口階段，市場下行風險有限，底部區域明確，歷史上10年期國債利率處於當前底部區域時，對應未來6個月滬深300漲跌幅平均達到+10.4%。儘管流動性環境寬裕，面對近期原油期貨、基本面和國內政策預期的擾動，投資者暫時處於長期看好和短期入場時點選擇的猶豫期。但我們認為近期三個擾動因素正逐步消化：1）全球資金再配置方向和趨勢不變，隨著中國相對經濟強度得到進一步確認，外資會延續增配中國權益類資產的過程；2）一季報即將落地，隨著復工復產最後一塊“短板”（服務業）補齊，經濟即將步入正常軌道，預計全年A股盈利逐級而上，一季報較弱的既定事實並不會影響後續盈利增速的逐步改善；3）政策基調和目標不變，各項政策工具預計如期逐步兌現，月底人大常委會或提前落地專項債和特別國債相關政策舉措。隨著短期擾動因素消化，外資增配、經濟恢復、政策積極的三個共識會重新凝聚。4月，長線產業資本已率先出現積極變化，外資預計也將隨著中國相對經濟強度的體現加速流入權益市場，國內各類資金預計也將接力，寬裕的宏觀流動性最終會加速映射到股票市場。近期短暫擾動過後，預計二季度全球資金的再配置、產業資本入場以及國內經濟恢復共同驅動的慢漲行情將延續，建議逐步佈局前期受疫情壓制的優質滯漲板塊。
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