對於美國油企來說，大潰敗可能才剛剛開始。
繼頁岩鑽探公司惠廷石油（Whiting Petroleum）之後，美國當地時間4月26日，海上鑽井承包商戴蒙德海底鑽探（Diamond Offshore Drilling）也正式提交了破產保護的申請，成為本輪油價暴跌中又一家倒下的美國油企。
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事實上，早在上個月沙特突然對俄羅斯發起油價戰之後，人們就普遍認為，美國油企將成為最大的輸家。果不其然，在俄羅斯第二大石油公司盧克石油剛剛聲稱該公司可以在9到11美元/桶的油價下輕鬆運營之後，美國第二家倒下的油企就出現了。
同樣是石油企業，為什麼美國油企這麼"不經打"呢？
美國油企的"阿喀琉斯之踵"
問題出在美國油企的高額負債上。
21世紀初，美國頁岩氣革命因其水平井多段壓裂技術試驗成功並有效推廣應用而正是宣告開始，隨後這一技術被運用到頁岩油開採中。隨著技術不斷成熟，2008年起美國開始對頁岩油進行大規模的投資和開發，美國能源獨立之路終於迎來曙光。
2010年到2014年間，國際油價長期維持在100美元/桶上下，此時美國頁岩油產業因為有利可圖而變得非常繁榮，各個企業也開始大規模發行企業債，以獲得擴張開採規模的資金。彼時美國頁岩油企業如日中天，投資者對頁岩油企業的前景非常有信心，沒有任何機構或個人會擔心無法收回其債務。
就在這些企業的債務大幅增加之際，沙特卻突然對俄羅斯發起了石油價格戰，導致國際油價從2014年9月份起開始大規模下挫，從100美元/桶上方一路跌至26美元/桶左右。持續了1年多的低油價令美國油企面臨著越來越嚴重的資金緊張問題。
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挪威能源公司Rystad Energy在2015年底公佈的數據，美國原油開採成本在35美元/桶以上，這意味著在油價跌破35美元/桶時，美國頁岩油將成為賠本生意。然而，被高額債務壓得喘不過氣來的美國油企，已經開始為了生存問題苦苦掙扎。為了獲得還債的資金，很多企業不得不在賠本的情況下繼續開採頁岩油，試圖以此來獲得還債的資金。
很多機構開始意識到，低油價下很多油企將無力償債，自然不會再傻傻繼續投資頁岩油企業。EIA（美國能源署）的數據顯示，2014年到2016年間，全球對石油生產的投資大幅縮水，頁岩油行業自然無法獨善其身。因此，自2015年起美國開始就有油企出現破產。
隨著美國技術進步帶動效率的提高，頁岩油開採成本也已經有所下降，然而債務問題仍是這些企業的"阿喀琉斯之踵"，低油價也成為美國頁岩油業面臨的主要威脅之一。正因如此，在今年3月份沙特對俄羅斯發起石油價格戰後，對美國頁岩油企破產的預測從未停止。
不良債務增加，或壓垮頁岩油業
美國頁岩油企的負債究竟有多少呢？
根據美國油企截至今年3月6日最新的監管申報文件，金融數據公司FactSet列出了美國20家上市油企的長期債務對股權比例最高的石油公司。FactSet的數據顯示，其中負債率最高的是Equitrans Midstream Corp.，該企業長期債務佔股權比例高達90.2%，這意味著該公司有90.2%的資產需要用於償還債務。
在這20家油企中，有19家企業的負債率超過50%。ClearBridge投資的高級能源研究分析師達耶恩（Dimitry Dayen）在一次採訪中也表示，由於"絕大多數"美國頁岩油生產商的現金流都為負，很多高負債的企業將會在本輪低油價下破產。
達耶恩表示，美國頁岩油生產成本各不相同，其中二疊紀盆地最好的參與者（頁岩油商）也需要在油價超過50美元/桶的情況下，才能實現現金流為正。相比之下，俄羅斯需要在42美元/桶、沙特需要在75美元/桶的油價下實現預算平衡。
不過，與美國油企不同的是，俄羅斯和沙特在無法實現預算平衡時，可以通過發債來補充資金。而在一個對美國頁岩油前景越來越失望的市場中，美國油企獲得融資的難度越來越大。
另外，據美媒4月22日報道，上市公司已經削減了超過310億美元的鑽井預算，而美國能源行業的不良債務已經躍升至1900億美元，不到一週的時間就增加了110億美元。截至4月21日，美國10家不良債務最多的企業中，油企佔了5家。
要知道，早在去年10月，外媒就曾表示，美國油氣行業最大的銀行放貸機構已經變得更加謹慎。如今，美油價格甚至一度跌至負值，油企不良債務也在增加，放貸機構更加沒有理由砸錢來拯救油企了。
美國"能源主導"的霸業或將踩剎車
可以想象，隨著美國油企紛紛陷入資金短缺的問題，惠廷、戴德蒙破產可能只是這場油企大潰敗的開始。然而，這不僅僅是企業破產、失業率上升、債務違約這麼簡單。
頁岩油產業的存亡，還關係到美國"能源主導"的霸業能否實現的問題。
2018年底美國已經宣佈能源獨立，國際能源署（IEA）當時也曾在報告中指出，雖然歐佩克+在維也納舉行的歐佩克大會並未邀請美國，當時美國對全球油市的影響正在加大，該報告還指出，如今美國已經同沙特和俄羅斯一道，主導全球石油生產。
俗話說，一山不容二虎，油市早已由沙特和俄羅斯主導，如今美國還想分一杯羹，另外兩國肯定不願意。因此，今年3月初的油價戰，有人認為最終目的是為了打垮美國頁岩油產業，從而重挫美國在全球油市的地位。
不管真相是否如此，反正從結果來看，美國"能源主導"的進程恐怕要因為該國油企的潰敗而按下暫停鍵了。
外媒4月22日就表示，原油價格出現歷史性暴跌正推動美國頁岩油全面撤退——運營商已經暫停新的鑽探活動，同時還關閉了一些舊油井，這可能導致美國這個全球最大的石油生產國產量減少20%。
IHS Markit數據顯示，目前美國每天約有175萬桶原油麵臨著停產的風險，到今年年底，新投產的油井數量預計將下降近90%。簡單來說，這可能意味著頁岩油革命正面臨著迅速而殘酷的終結，美國能源主導之路恐怕也將因此而踩下剎車。
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