中國商報/中國商網（記者 張濤）天貓總裁夫人網上喊話小三事件讓“網紅第一股”如涵控股再次成為關注的焦點。作為近年來興起的電商細分領域，社交電商似乎站上了風口，但是這個行業真的如人們想象得那麼美好嗎？
最近一段時間，被譽為社交電商“五強”的中國有贊、微盟、蘑菇街、雲集、如涵控股相繼發佈2019年財報。對比這些財報可以發現，這五家社交電商公司中，只有微盟實現盈利，其餘四家全部陷於虧損。
根據財報，在淨利潤上，2019年，微盟藉助SaaS服務（Software as a Service 軟件即服務）實現盈利3.11億元；而如涵控股、雲集、有贊、蘑菇街的虧損額分別為：0.955億元、1.26億元、5.92億元、22.24億元。
中國有贊和如涵控股皆因銷售成本和營銷費用的大幅增加而導致虧損。數字顯示，去年中國有讚的銷售成本大幅增加，銷售費用率也從2018年的31%提升至2019年的45%，與此同時，客戶留存率卻比較低。而如涵控股2020財年三個季度的營銷費用分別為7414萬元、8017萬元、8760萬元，佔比毛利潤的比例均超過了50%以上。
蘑菇街陷入虧損的原因除了主營業務增長乏力之外，之前投資美麗說整合失敗造成的商譽減值也是一個重要原因。蘑菇街財報顯示，2020年第三季度（2019年10月1日至12月31日），公司總營收同比下滑26.6%；淨虧損16.346億元，同比擴大37.7倍。
雲集則由於核心業務模式出現瓶頸導致營收下降，利潤下滑。財報顯示，雲集的核心業務“會員制”業績不斷下滑，第四季度會員項目收入同比下降84.3%。2019年雲集總營收同比下降45.15%。
作為社交電商技術服務公司，微盟是五家公司中核心業務最穩定的公司，這也是實現盈利的基礎。“微盟集團2019年整體業績增長主要源自於SaaS產品和精準營銷兩大核心業務，並且盈利能力提升。” 網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青表示。
由於缺乏業績支撐，資本市場對這些在海外上市的中國明星社交電商用腳投票。從上述五家公司上市以來的股價走勢來看，除了做社交電商技術服務的微盟和中國有讚的股價逐漸走高之外，其餘三家公司的股價均只在上市之初如曇花一現般短暫站上高位，然後就一路下滑。例如，蘑菇街上市當天股價曾高達20.49美元，而美國時間4月29日收盤時，該公司股價只有1.22美元。雲集去年5月上市當天的股價最高衝上了18美元，而到4月29日，只剩下4.11美元了。上市剛滿一年的如涵控股，股價在上市當天就大幅下跌了26%，此後一路走低，到4月29日，公司股價已從去年上市開盤價11.5美元下跌至3.59美元。
事實表明，社交電商只是看上去很美，現實卻很骨感，能收割到其中最大紅利的還是阿里巴巴、騰訊、京東等互聯網巨頭，其他小型社交電商要從中分羹，還有很多功課要做。
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