4 月 17 日晚間，京東從五星電器現有股東佳源創盛控股集團有限公司，購買五星電器46%的股權，對價為12.7億。京東的這一步，旨在完善自己一直薄弱的線下環節。而五星電器也已三度易主，走向沒落。
1.五星電器 命運多舛
1998年，汪建國在南京創辦了五星電器，從做空調批發起家，後來涉足於家用電器、電子產品以及一些家居產品的專賣和服務。
剛剛創立的五星電器，面對蘇寧這一強大對手，採取了“局部優勢、區域領先”的策略。先在南京及周邊郊縣密集布點，獲得一定的“聚焦”效果之後，逐步向江蘇和安徽兩省滲透。
不過在連鎖擴張時代，誰能夠擁有更多的資金，誰能夠開出更多的店面，誰才能夠更好地掌握主動權。五星電器在資金方面開始捉襟見肘，急需外部輸血。而在這時候，美國家電零售巨頭百思買帶來了“及時雨”。2006年，百思買以1.84億美元收購五星75%的股份。2009年，其再斥資1.85億美元完成剩餘股權收購。
然而進入中國市場的百思買開始“水土不服”，並沒有帶領五星電器快速發展，連鎖擴張開始掉隊，也未能進行有效的電商佈局，五星電器逐漸沒落。
2014年，百思買決定將該公司100%股權出讓給浙江佳源房地產集團。全球第一大家電零售霸主百思買入華11年後，最終選擇退出中國零售市場。
一家家電零售企業，被一家房地產公司給入股了，從一開始兩家公司的基因就不搭，也註定了後面的沒落。五星電器總裁潘一清曾表示，到2025年，五星電器實體門店將達到4000家。對比蘇寧，截至2018 年 12月，蘇寧易購在全國已經擁有各種業態門店超過10000 家，五星電器實在落後太多了。
在此次京東拿下五星電器46%股權之後，13年間，從外資連鎖到本土房企再到電商巨頭，五星電器已經三度易主，真可謂命運多舛，也不知這一次的抱團取暖，能否讓五星電器度過寒冬。
2. 線下短板凸顯 京東急了？
據《證券日報》援引知情人士的消息，早在2017 年京東與五星電器合作時，雙方就已在籌劃收購事宜，但價格始終未談攏。
趕上線上發展時機的京東，經歷了幾年好光景。不過，隨著線上流量紅利的結束，京東也面臨獲客成本越來越高的增長瓶頸，營收增速也開始逐漸下降。據京東2018年財報顯示，京東年營收從2014年的1150億元增長至4620億元，但是其增速已連續6個季度下滑。
在未來智慧零售時代，線上線下的融合更為重要。阿里入股銀泰、大潤發等傳統零售商，自建盒馬鮮生，通過一系列手段佈局線下渠道，開啟了自己零售發展的新篇章。蘇寧則發力智慧零售大開發，截至2018年12月，蘇寧更是以超過10000家各類門店，形成了完善的線下佈局。
對於京東來說，對於線下的渴望同樣迫切。早在 2017 年，京就提出用五年時間在全國建 100 萬家便利店，其中一半在農村。不過從後來的結果來看，京東便利店開店速度快，倒閉的速度更快。由於與加盟商利益分配不均等原因，京東便利店迎來了大規模的倒閉潮。
而這一次，入股五星電器算是京東對於線下渠道開拓的又一次嘗試。在最新發布的《2018年中國家電行業年度報告》顯示，2018全年，蘇寧以22.1%份額，持續領跑全渠道第一位。京東位列第二，五星電器，佔比1.3%，排名第五位。而京東加上五星電器的全渠道市場份額也才15.4%，遠遠落後第一的蘇寧。
京東的這一次入股，究竟給他帶來的是一份優質的線下市場，還是又給帶來了一份累贅？
3.抱團取暖 問題頗多
從家電市場份額上來講，五星電器目前僅有1.3%，並不能給京東帶來多大的市場擴張。對於這家傳統的家電零售企業，京東還需要對其進行全方位的改造，從商品供應鏈到平臺數據打通，再到後續的售後服務，這些都是極其漫長的過程。
如果改造不成功，五星電器反而會成為京東的累贅，京東在便利店上的失敗將再次重現。
兩家的合作，其首要面對的就是一個供應鏈的整合問題。無論是五星電器還是京東，他們都有著自身完善的供應鏈體系。而在合作之後，究竟是採取誰的供應鏈進行商品供貨，這中間還需要京東、五星電器、品牌商進行利益協商，解決家電商品的供貨源頭問題。否則，兩者的合作將成為“無源之水，無本之木”。
在智慧零售時代，日後線下渠道更多是提供一個場景體驗場所，最重要的在於線上線下同價，用戶線下體驗，線上下單。這樣一來，五星電器就完全成為了配角。而目前京東只是入股五星電器，還沒有完全收購。在這種情況下，五星電器真的願意放棄自身的巨大利益，給京東提供場景體驗場所？最終為京東的線上導流？
此前，京東集團高級副總裁閆小兵曾表示，京東今年重點關注三四線城市的深入拓展，推出更多的線下商業模式。京東入股五星電器，其中看重的一部分重要市場就是五星電器的鄉鎮門店。2018 年，五星電器曾對外披露，其“萬鎮通”平臺在江蘇有300 餘家門店，覆蓋 61% 的鄉鎮。總裁潘一清表示到 2025 年，五星電器實體門店將達到4000家，其中3000家為萬鎮通鄉鎮店。
不過，對比起競爭對手蘇寧低線城市的佈局，這點成績感覺就是九牛一毛。據最新數據顯示，蘇寧零售雲精選店已經超過2500家，並且在2019還將繼續發力。在這方面，五星電器已經落後，而入股五星電器的京東究竟是扶植五星電器開店，還是自己發力投資開店？這成為了京東的煩惱。
對於京東入股五星電器，其未來還有眾多的不確定因素。五星電器藉助京東尋求轉型，而京東想將五星電器作為自己線下的一步重要棋子。在利益還未協調好的情況下，這次聯姻將取得怎樣的成果，還有待觀察。
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