深圳漢弘數字印刷集團股份有限公司於2020年4月16日披露了招股說明書，申請上市科創板。漢弘集團主營以數字噴墨打印技術為核心的高端智能印刷裝備，近幾年通過開拓國內、國外兩個市場，業績增長較快。
收入2年增長82%
漢弘集團收入增長非常快，從2017年的4.84億元，快速上漲到2019年的8.81億元，2年增長82%，接近翻倍。公司的淨利潤增長也很快，2017年淨利潤為1.07億元，2019年達到2.13億元，2年翻倍。其中，2018年公司虧損0.92億元，是因為給員工做了股權激勵，當期計入了鉅額管理費用。
專注印刷，不斷創新
漢弘集團之所以取得了持續的收入增長，是因為公司在噴墨打印技術上積累較多，產品線不斷拓展，獲得了國內外客戶的認可。
所謂噴墨，與傳統的有版印刷有較大區別。傳統印刷方式需要製版，有前期固定成本，不適應小批量個性化的印刷。另外，傳統印刷通常需要大量的水來清洗機器和底版，不夠環保。噴墨則應用壓電陶瓷技術，每次直噴少量墨水到待印刷材質上，省去了製版和清洗環節，單次印刷與多次印刷平均成本差異不大。
噴墨印刷機的技術難度在於如何高效驅動噴墨噴頭，以及搭配合適的墨水，以便實現打印的高品質。公司專門研發了控制板卡硬件和軟件，自主研發了適用於各種領域中的墨水，針對墨水和材質的搭配，對軟件和打印機機械結構進行了充分的優化，能夠對墨水“洇紙”、噴頭偏移和個別堵塞噴頭等情況做補償，來保持打印的高質量。
另外，公司也對打印方式做了改進，實現了打印速度的飛躍。國內大多數廠商只能實現掃描式打印，即單個噴頭通過往復運動逐漸覆蓋整個打印區域。公司通過技術創新，已經實現了Single Pass模式，通過驅動數十個噴頭，實現“一掃”式打印。做個比喻，掃描式打印就像小學生抄寫作業，一支筆逐行寫滿後，再寫下一行，直到一張紙寫完。Single Pass模式就像是一隻手夾十支筆，寫一行即寫一張紙。
Single Pass模式打印機的速度非常快。公司有一款產品的打印速度可以達到180米/分鐘。而且公司會在打印機之後搭配印後設備——光油機、數碼壓線開槽機、扣手模切機和堆碼機等，客戶可以一站式完成印刷和印後工序。
公司當前的技術成就來自長期專注和日就越累。自2010年成立以來，公司每年都有技術進步。
2010年，公司最初的產品為UV印刷機，應用於廣告和標識標牌領域。
2011年，公司產品搭載理光噴頭，開創了理光噴頭在中國市場成功應用的先河。
2012年，進軍紡織印花領域。同年，公司引進京瓷噴頭，進行深度開發。
2013年，研發成功HM1800工業級紡織數碼直噴機。
2014年，進軍PCB文字印刷領域。
2015年，收購誠拓數碼，進入成衣印花領域。同年，進軍包裝印刷領域。
2016年，公司參加被譽為“印刷業的奧運盛會”的Drupa（德魯巴）展會，國際品牌知名度得到極大提升。同年，推出HM1800P工業級熱轉印紙打印機，用於紡織印花領域。同年，首款工業級Single Pass設備研發成功。
2017年，公司與全球最大的絲網印刷設備製造商M&R建立戰略合作，雙方在成衣印花領域開展ODM合作。同年，公司Single Pass設備實現銷售。
2018年，公司收購珠海東昌，開始自主研發噴墨墨水。同年，公司標籤印刷機研發成功；公司攜全系列包裝數碼印刷產品線參加歐洲最大的工業級印刷設備博覽會FESPA展會，產品得到客戶的進一步認可。
2019年，公司進軍標籤印刷機和書刊印刷機。同年，公司標籤印刷機實現銷售，書刊印刷機研發成功並交予客戶生產測試。公司成功開發生產管理系統軟件，並開始提供給包裝印刷客戶試用。
公司的產品線不斷拓寬，各種產品陸續放量，推動了公司收入持續增長。
國內外市場雙輪驅動
噴墨印刷的應用領域眾多，在印刷品與包裝領域、紡織印花領域和成衣及其他成品印花領域均有不錯的應用。其中，全球印刷品包裝噴墨印刷需求2018年約為696億美元。北美、亞洲和西歐為主要市場。
另外，各種布匹、面料的印花需求也非常龐大。據世界紡織信息網（WTiN）的數據，2018年全球有360億平方米的面料（不包括標牌）採用印花，其中採用數碼印花技術生產的面料25.7億平方米，佔比約7%。在2015年這一比例僅為3.3%。2018年全球共安裝了近5萬臺數字紡織印花機，而2015年約為2.7萬臺。其中，76%的數字紡織品印刷機安裝在歐洲和亞洲。
還有，在成衣領域，數碼噴墨印刷也有不錯的應用前景。
公司招股書提到，中國系全球最大數碼噴墨印刷市場，需要大且增長快；歐洲、北美（美國）係數碼噴墨印刷發展最早的地區，需求較大且穩步增長；亞洲、南美洲、非洲等地區係數碼噴墨印刷新興應用市場，需求增速快。
公司自設立以來就實行國內、國際市場並重發展的策略。尤其是2016年和2018年，通過參加國際印刷行業展會，公司的產品獲得了國際知名客戶的認可，海外收入增長迅速。其中，來自亞洲和北美的收入增長較快。
華為老兵領軍創業
漢弘集團之所以取得不俗的業績，可能與公司創業團隊起點較高有關。
2012年，肖迪與張政共同成立漢弘集團前身歐泰圖像，兩人分別持股54%、46%。2018-2019年左右，張政與肖迪在公司發展理念上發生分歧，經過股權變動、起訴、和解撤訴、以及股權轉讓之後，張政離開公司，不再持有公司股權。
目前，公司的股權結構為肖迪、員工持股平臺和風險投資共同持有。公司實際控制人為肖迪。肖迪通過直接持股和實際支配員工持股平臺的表決權，合計控制公司表決權比例達到83.07%。剩餘股權多為風險投資持有。公司高管和核心人員數十人通過員工持股平臺持有公司股權。
肖迪早年在銀行系統工作，在1999年至2005年間任職華為總監，後自主創業，目前任職漢弘集團董事長。
除了肖迪以外，漢弘集團高管、核心技術人員有多人有華為、中興等知名企業任職經歷。
如漢弘集團總經理何彤彤，曾任職TCL銷售總監、人力資源及行政總監和空調事業部總經理。
漢弘集團董事、總工程師、總體規劃部部長江華，曾任職中興通訊技術規劃部和方案營銷部副總裁。
漢弘集團職工代表監事、研發中心軟件研發副經理章魁，曾任職華為網絡產品線產品規劃代表。
漢弘集團財務總監魯振宇，曾任職華為財經管理部財務經理。
漢弘集團總經理助理胡雅琴，曾任職華為市場經理。
漢弘集團研發總監、總體規劃部副部長李加周，曾任職中興通訊音視頻技術平臺部長。
漢弘集團研發中心研發經理李繼洲，曾任職中興通訊BBU研發中心項目經理、硬件總監。
漢弘集團研發中心研發經理張建強，曾任職中興通訊多媒體平臺部項目經理。
研發力度大
公司非常重視研發創新工作，研發投入力度大，保持了公司產品的技術先進性。
2017年至2019年，公司研發費用佔營業收入的比例分別為8.34%、9.99%和9.12%，研發費用分別為0.4億元、0.6億元和0.8億元，且全部費用化。至2019年底，公司研發與技術人員295人，佔員工總數比重為32.81%。
鉅額研發費用產生了大量技術成果。公司擁有162項專利，其中發明專利16項，實用新型136項，外觀設計10項。
利潤率高
由於公司印刷機產品具有卓越的性能和穩定的質量，客戶的投資回報率高，而且公司不斷推出新產品。這些因素使得公司毛利率維持在45%左右。同時，因為公司對費用率控制較好，公司淨利率在2019年達到了24%的高水平。2018年的負淨利率，是因為公司股權激勵影響了當期的管理費用率，屬於偶然現象。
結論
噴墨印刷行業空間巨大。漢弘集團在華為老兵肖迪帶領下，團隊素質較高，股權激勵到位，研發投入力度大，產品具有技術領先性，近幾年收入和利潤率均有上佳表現。待公司上市後，觀察其收入和毛利率，看是否具有持續性。
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