曾經的業績“白馬”，有著“藥中茅臺”之稱的東阿阿膠（000423）光環漸退。4月14日晚間，東阿阿膠披露2020年一季度業績預告，預計一季度虧損6684萬元-9436萬元，上一年同期公司盈利3.93億元。
對於業績變動的原因，東阿阿膠稱，受國內新冠肺炎疫情影響，報告期內國內部分經銷商復工復產延期，且藥店等銷售場所普遍顧客流量嚴重低迷，導致公司線下業務受到較大影響。
與此同時，東阿阿膠也強調了清理渠道庫存的影響。“自2019年以來，公司主要側重於清理渠道庫存，主動嚴格控制發貨，全面壓縮渠道庫存數量，對公司一季度銷售產生一定影響。不過，公司正在推進渠道優化，合理壓縮渠道庫存數量，推動渠道盡快趨於良性，通過數字化轉型，從渠道運營到消費者運營。”
東阿阿膠主要從事阿膠及阿膠系列產品的研發、生產和銷售業務，是中國最大的阿膠生產企業，是阿膠行業標準的制定者。多年以來，東阿阿膠是資本市場的業績白馬、阿膠龍頭，也被市場稱為“藥中茅臺”。
e公司記者注意到，從2006年以來，公司利潤從1.54億元增長到2018年的20.87億元，連續12年保持正增長，且淨利潤年複合增長率在20%以上。
與此同時，東阿阿膠對主力產品多次提價。據統計，從2010年到2018年，東阿阿膠對主力產品阿膠塊出廠價累計上調的次數高達10餘次。阿膠零售價格從每斤400元漲到了2018年的3000元，高毛利帶來了公司的高業績。
不過，調價對公司業績的拉動效應越來越小，東阿阿膠淨利潤下滑從去年一季度就已顯現。東阿阿膠2019年4月29日披露的一季報顯示，公司當季實現營收12.92億元同比下降23.83%；實現淨利潤3.93億元，同比下降35.48%。
2019年7月16日，東阿阿膠在披露的機構調研中表示，目前公司遇到了外部環境變化，價值迴歸走到比較高的位置。“渠道原本靠囤貨來盈利，阿膠漲價所有渠道商都盈利，因為阿膠保質期是5年，如果經銷商囤貨，差價收益就比較大。”
也正是在這樣的背景下，東阿阿膠拋出了清理渠道庫存，主動嚴格控制發貨，全面壓縮渠道庫存數量的策略。
由於上述原因，東阿阿膠此前披露的2019年全年業績出現了上市以來的首次虧損。今年3月26日東阿阿膠披露2019年的年報顯示，2019年，公司實現營業收入29.59億元，同比下滑59.68%；虧損4.44億元。
年報還顯示，公司主力產品阿膠系列產品營收佔比下降。阿膠系列產品收入為20.43億元，佔營業收入的69.95%，去年同期佔比為87.06%。與此同時，阿膠系列產品毛利率出現下滑，毛利率為68.02%，同比下滑了7個百分點。
對此淨利潤虧損，東阿阿膠表示，受整體宏觀環境變化、行業競爭加劇等因素影響，公司渠道庫存持續積壓，為避免長期良性健康發展受到不利影響，2019年公司側重清理渠道庫存，主動嚴格控制發貨，尤其是在2019年下半年進一步加大了渠道庫存的清理力度，導致2019年出現虧損。
渠道清庫存是現階段影響公司業績的主要原因，那麼，東阿阿膠調整期後如何尋找新的增長點？
東阿阿膠在今日的業績預告中表示，公司將以消費者需求為導向，圍繞大健康產業，優化豐富產品體系，推出方便、即食、滿足年輕人需要的阿膠產品；深化商業模式變革，通過新零售平臺建設，搭建顧客運營體系；進一步強化研發創新，加強科研成果轉化；通過外延拓展，推進新增量業務發展。
與此同時，繼續強化組織能力建設，圍繞顧客運營、數字化轉型，促進組織能力提升，建立東阿阿膠新增長邏輯，實現公司良性健康發展。
值得一提的是，在2019年年報中，東阿阿膠表示，未來戰略方向直指營銷數字化。
具體來看，推動新商業模式落地，通過傳統營銷的數字化轉型，專注顧客“增長與保留”；將移動互聯網作為基礎設施，嫁接線下優勢資源，線上線下融合，相互賦能，形成敏捷供應鏈，實現產業互聯網在營銷端的落地；加強內容運營，通過多類型多維度社交媒體矩陣，高效傳播產品功效和品牌價值觀；深化新零售渠道資源整合，提升營銷效率和效益等。
此外，東阿阿膠還表示，將紮實拓展外延併購業務，圍繞參茸、燕窩、西洋參等細分市場，孵化培育拓展新品類，佈局休閒滋補產品，進行即食品項差異化競爭。
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