北京時間9月19日2時，美聯儲公佈9月利率決議。再次將聯邦基金利率下調25個基點至1.75%-2%。
作為世界央行中的老大，美聯儲的利率決議，具有風向標的指引作用。不僅影響美國內投資者，還是全球其他央行貨幣政策與金融投資者決策的重要參考。
01
何謂聯邦基金利率
美聯儲對利率的控制與中國央行不一樣。中國央行直接調整央行與客戶之間的存貸利率。美聯儲通過調整銀行間同業拆借市場的隔夜拆借利率，由商業銀行自主決定各自存貸利率。聯邦基金利率是美國的基準利率，它能影響銀行等金融機構的資金成本，進而間接影響商業銀行與企業、居民之間的存貸利率，最終影響全社會的消費、投資以及出口。
從存貸利率控制的角度，中國央行是直接型，美聯儲是間接型。
02
確認美聯儲進入降息週期
上次8月1與今天的降息，標誌著美聯儲進入降息週期。美聯儲時隔10年之後進行降息，美聯儲上次調低利率是在2008年12月。
當前美國失業率僅4%，在這種失業率下降息是歷史上首次。船大不好調頭，既然開了降息的頭，進入寬鬆週期，這個週期需要持續一段時間，否則會給市場發現模糊矛盾的信號。03
美聯儲主席鮑威爾將自己綁在了特朗普戰車上
第一，降息是配合特朗普競選連任的利器。降息有助於美國經濟降低運行成本，使美股維持高位，製造美國經濟繁榮發展的印象。貨幣政策向經濟中的傳導約需3-6個月，2020年11月，美國將進行總統大選，因此需要提前、連續降息，使經濟充分反映降息的成果，市場持續感受降息熱度，有助於特朗普吹噓執政經濟成果，獲得選票。
第二，美聯儲歷史上首次在失業率低於4%的情況下降息，非常非常地罕見。是鮑威爾配合特老頭的連任壓力舉措。推特治國的特先生一直狂噴鮑老頭不降息，這是不配合競選的叛逆行為，不能忍，特揚言要解僱他。雖然美聯儲號稱全球獨立性最強的央行之一，但畢竟是一國總統的威脅，不能等閒視之，所以鮑老頭屈服了。屈服一次，就會有第二次、第三次。鮑老頭自己也想連任，聯儲主席任期是4年，如果鮑老頭在明年上半年之前還有降息，且特先生連任了，那鮑老頭作為功臣，可能會被再次提名主席。但如果特先生連任不了，鮑老頭肯定會被新任民主黨總統清算。鮑老頭既然已選擇押注特先生，就需要顯示誠意，連續降息。
04
全球寬鬆再度到來、貴金屬將有長期上升行情
自美聯儲第一次降息以來，全球主要經濟體先後跟隨。如果美國降息，其他經濟體不跟隨，資金就會流出，其他央行只能或主動或被動的跟隨。美聯儲宣佈連續兩次降息，中國央行宣佈降準（因顧慮房價上漲不降息）並啟動利率改革（變相降息）、歐洲央行則重啟資產購買計劃，日本早已經是負利率，全球四大經濟體央行的貨幣政策，宣佈全球性寬鬆貨幣時代再度到來。
以金銀為代表的貴金屬在貨幣寬鬆期將有上漲表現。
第一。降息。美元貶值，金銀有必然上漲的內生動力。
第二。亂世黃金。當前，國際局勢並不太平，沙特油田被炸，美伊在霍爾木茲海峽對峙，全球前兩大經濟體達成全面貿易協議短期內可能性不大，關稅威脅始終存在，資金有避險的傾向。
第三。成本傳導。國際上白銀開採成本普遍為22-24美元/盎司，在此估算為23美元。據媒體報道，摩根大通銀行之前已囤積大量白銀庫存，目前美白銀期貨價格約18美元/盎司，也就是說所有的白銀開採企業仍然在賠本開採，白銀長線理論上還有10%以上的上升空間。資金是敏感的，避險和逐利需求的共振。
從長線來看，黃金、白銀為代表的貴金屬向上行情還沒有結束。不要拘泥於短期波動，風物長宜放眼量。微信公眾號：時事科談
