在外部疫情擴散加劇時段，我國內在穩定態勢相對明顯，無論生產指標、宏觀指標或資產數據均顯示人民幣基礎相對可控與安穩狀況，唯有外貿數據並不盡人意。同時觀望我國人民幣匯率走勢，對標美元走向比較清晰，根據自身經濟實際和政策把握的水平較為適宜，但未來趨勢與關聯具有相當不確定性風險。
首先任何一個貨幣的內在基礎因素為本。我國面對疫情的應對是人民幣穩定性重要的基礎因素與氛圍條件。
第一我國政策扶持宗旨清晰，且力度較大。因我國疫情階段性與國際存在落差，人民幣走勢的可控性內部要素為主清晰可見。透過人民幣行情基調的央行中間價，結合離岸市場震盪性，市場不難發現雙邊走勢偏向貶值的取向較為透明，這是穩定信心的重要考量。
第二經濟指標支持度是基礎，且向好趨勢明朗。其中包括企業開工復工復產的財力政策扶持、外貿企業優惠關稅與貸款境外融資扶持、貨幣政策的維穩指向。疫情控制與恢復經濟兩者兼有效果是人民幣維穩的基礎。如3月數據反彈利好，特別是PMI的3類指標——製造業、服務業、綜合類均顯示經濟反彈較快，人民幣匯率的重要背景與條件是主觀內因為主。
第三針對外貿特殊困難時期，貨幣政策明確。人民幣穩定基本原則與經濟關聯內在要素將必然維持匯率貶值趨勢，區間和幅度震盪中上竄和下跳依然可控方向是重點。當前我國人民幣成長性與成熟性逐漸顯現，政策與市場、銀行與企業協同性加強有利於匯率自主和合理把握與應對。人民幣內因的尺度已經明朗化，伴隨外匯管理的靈活調節應對，人民幣匯率取向立足自身將有利於政策發揮和企業保護，我國經濟長期向好有匯率因素的調節存在，畢竟開放與走出去的權衡指標就是匯率水平的基調與方針。
其次現有貨幣體制外在美元關聯邏輯難變。縱觀全球疫情惡化期的美元指數走勢，尤其在外部普遍經濟下降以及社會恐慌上升之間，美元指數上至102相對週期高位，非美貨幣普遍貶值。當前國際貨幣體系不變美元為主的格局，甚至美元匯率為主的影響進一步加強，我國人民幣受制因素難以逃脫。僅看3月9-19日10天的行情比較，由於上述美元走勢的快速上下波動，在岸人民幣兌美元匯率呈現6.94-7.12的落差巨大的階段走勢，振幅2.6%。同期對標美元指數94.63-102.99的跨度振幅8.8%比較，人民幣與美元關聯邏輯方向一致，但幅度比較存在差別，人民幣相對穩定控制具有明顯水平調節作為。其它貨幣匯率受影響程度更大，英鎊和歐元振幅為13.6%和7%，澳元更是達到16.6%，加元為7.3%，俄羅斯盧布為10.7%，新加坡元為5.7%，墨西哥比索為21.3%，印尼為13.4%。無論主要發達國家貨幣，或新興市場貨幣無一倖免與美元升值的反關聯邏輯。美元方向性指引依然具有較強驅動與帶動效應，美元升值雖然並不是美元宗旨，但信心需求凸顯美元的全球影響力。由此，人民幣受制外部環境與要素指標是人民幣震盪不定局面的重點，自身貨幣制度參考籃子的數值依然偏向被美元調動是必然，未來短期依然難有改變。人民幣受制外部異樣行情或者說是極端行情被牽制值得關注。
綜上所述，目前我國人民幣匯率的隨行就市應對依然比較突出，其中具有機制與市場的約束，更有專業、經驗、技術的欠缺。尤其我國目前只有銀行間的外匯市場，在岸金融體系定力不足、市場不足、專業不足。僅看人民幣遠期報價隨短期而動十分明顯，這對企業干擾較大。尤其目前外貿企業處於利潤緊張時期，匯率方面的增收或也是企業生存參數，應重視匯率對外貿的保護保障功能，加強銀企互動的緊密合作，預計人民幣兌美元走勢是國內主要焦點，人民幣趨勢性貶值週期尚未結束，區間波動加大值得關注。(作者為中國外匯投資研究院獨立經濟學家譚雅玲)
本文源自中國金融信息網
