作者 | 高格小喬
一個活潑而不失嚴謹的研究員，用直白的語言帶您暢遊股市。
最近免稅行業出現了很多新變化，無論是王府井百貨獲得了免稅經營資格，成為全國第 8 傢俱備免稅經營資格的企業，還是海南離島旅客每年每人免稅購物額度提高至 10 萬元，都說明了免稅行業對於消費迴流、拉動內需的重要性。今天小喬帶大家瞭解下正處於黃金期的免稅行業。
政策推動免稅行業快速發展
我國的免稅行業近幾年保持著快速發展，2018 年市場規模為 395 億元，2016-2018 年複合增長率為 15.63%，高於全球增速 9.73 個百分點。這樣的發展速度離不開政策的支持，尤其是對海南島免稅政策的不斷調整，使得離島免稅近六年銷售額的複合增長率高達 23.64%。
我國免稅業近三年複合增長率 15.63%
今年 7 月 1 日起離島旅客每年每人免稅購物額度從 3 萬提高到 10 萬元；在商品方面，政策增加了電子消費產品等 7 類，免稅商品從 38 種增至 45 種，並且還取消了單件商品 8,000 元免稅限額規定。此次政策調整力度大，對於愛買奢侈品的國人來說無疑是個好消息，尤其現在海外疫情嚴重影響了出境消費，將進一步促進消費迴流。
中免在國內具有絕對的領導地位
我國免稅採用國企專營牌照管理，具有免稅品經營資質的企業有中免、日上、深免、珠免、海免、中出服、中僑，以及 2020 年 6 月獲得免稅品經營資格的王府井百貨，一共 8 家。
2020 年具有免稅經營資格的企業增加一家
在這 8 家當中，只有中免具有全國性運營免稅店的資質，擁有入境免稅牌照、海南離島免稅牌照、離境外國人市內免稅店牌照。日上是經政府批准的專業經營機場免稅店的外資企業，在首都國際機場和上海國際機場運營日上免稅店，在 2017、2018 年被中免收購了 51% 的股權。深免、珠免、海免集團是區域性運營商，可在所在區域經營免稅業務，其中海免 2020 年 6 月被中免收購了 51% 的股權，珠免 2020 年 6 月注入格力地產。中出服具有出入境免稅牌照和歸國人員市內入境免稅店牌照。中僑具有歸國人員市內入境免稅店牌照（目前只在哈爾濱有 1 家店）；王府井目前還未公告免稅牌照類型。
中免獲得了日上 51% 的股權後業績大幅提高，2018 年在國內免稅市場份額佔比高達 82%，在全球排名也升到第四。更重要的是中免獲得了日上的進貨渠道，並且通過擴大規模加強了對上游的議價能力，提升了國內免稅企業盈利能力，把更多的利潤留存在了國內。2020 年 6 月中免收購海免後，實力將進一步增強。
中免收購日上後成為全球第四大免稅企業
市內免稅店有望成為發展重點
2019 年中免在青島、廈門、大連、北京、上海開設了 5 家市內免稅店；今年 3 月，23 部門聯合出臺的《關於促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見》當中提出，完善市內免稅店政策，建設一批中國特色市內免稅店。剛剛具有免稅經營的王府井百貨，很可能就是百貨向市內免稅店轉型，種種跡象都表明市內免稅店在未來會成為發展重點。
目前我國機場免稅店收入佔比達到 73.2%，離島免稅店佔比 26.20%，而市內免稅店收入佔比僅 0.60%。而免稅行業發達的韓國則以市內免稅店為主，佔比 80.53%，機場免稅店佔比 16.10%，離島免稅店佔比 3.37%。造成兩國不同的主要是政策規定，韓國放開了本國居民的離境市內免稅政策，極大吸引國民在本國免稅店消費，而我國的國民離境市內免稅政策仍為空白。借鑑韓國的經驗，若能放開本國居民離境免稅政策，市內免稅店的發展將加快消費迴流，促進免稅行業的快速發展。
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