#小编说# 全国两会时间定了，现在已经进入倒计时~ 两会行情历来也是A股的一道必吃大餐，咋能错过！特别是今年疫情影响之下的两会，更受市场关注。一起研究一下今天这道大餐味道如何？
正题之前 先看一组数据
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关注！统计局大数据
重磅！央行最新“组合拳”
5月15日早间，央行实施了定向降准，释放约2000亿元资金。同时，还开展了1000亿元MLF（中期借贷便利）操作，为日后引导LPR（贷款市场报价利率）报价留下操作窗口。不过，MLF操作利率保持不变。
利率不变 开展1000亿元MLF
这次MLF操作利率没变，仍为2.95%。分析人士认为，当前的“降息”需求并不迫切。原因在于，日前发布的4月信贷社融数据全面向好，印证前期政策效果持续显现，流动性充裕。同时，咱们上文提到的统计局数据显示4月主要经济指标均呈现改善的势头。
按照此前操作情况，央行“降息”步骤通常为：逆回购利率→MLF利率→LPR利率。要引导实体融资成本下降，LPR报价就需要下行；要引导LPR报价下行，
MLF操作利率要先行一步。此次MLF利率不变，因此，当前“降息”是“缓一缓”了。定向降准！释放2000亿元资金
央行还实施了定向降准，释放约2000亿元长期资金。
公告显示，从2020年4月15日开始，人民银行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。今日为实施该政策的第二次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。
两会前瞻！寻找A股突破口
据最新消息，2020年全国两会召开时间确定，十三届全国人大三次会议将于5月22日在北京召开，而全国政协十三届三次会议召开时间则是5月21日。对于投资者而言，历年两会期间股市行情走势还是比较关注的。一起关注一下两会行情！
通过对自2000年以来的历次两会前一个月、两会期间以及两会后一个月的市场表现进行分析，发现历次两会前后市场基本是涨多跌少，而两会期间则呈现摇摆不定的特征。统计显示，两会召开前一个月，上证综指取得正收益的达到17次，占比高达85%;两会结束后一个月，上证综指取得正收益的也有15次，占比则是75%。
2020年两会前瞻
——有限增长与中央政府加杠杆
1
淡化数量目标
提出保持经济增长在合理区间的定性说法
疫情冲击下一季度实际GDP同比增速降至-6.8% ，我们认为，疫情对中国经济的短期影响大于长期，二季度开始，经济会明显复苏，趋势向上。政府工作报告可能不会提具体的增长数量目标，只是提出保持经济增长在合理区间的定性说法。随着一季度政治局经济形势分析会议和两会的召开，宏观政策的着力点将会从第一阶段的抗疫和第二阶段的纾困转向第三阶段的稳增长为主。
2
全年有限增长下更注重稳就业、保民生
今年政策目标预计是保障全年有限增长下的稳就业、保民生，保持经济体系和社会的平稳运行。稳就业的重点在于建筑业、制造业和服务业，尤其需要重点扶持中小微企业。保民生需要以失业救助和扶贫为抓手，加大转移支付力度。
3
延续货币宽松取向
且“量”的宽松重于“价”的宽松
当前关于货币政策的宽松取向，市场预期基本一致。我国货币政策的取向非常清晰，短期重点在于提供流动性，稳定金融体系，中期则着眼于降成本，且“量”的宽松非常明显。央行今日刚刚降准，预计今年还有降准机会，MLF、LPR后续或将有所下调
4
中央政府加杠杆 预算赤字率将明显上调
前期财政政策重点集中于增加财政支出、财政贴息等方式支持抗疫情、纾困；随着国内疫情逐渐消退，财政政策将由前期救助转向下一阶段内需反补外需到经济刺激，预计全年基建增速将达到13%左右。
5
适当增加政府消费
发挥公共消费的带动和牵引作用
预计公共消费将主要集中于公共管理、卫生、教育、养老、科技、城市基础设施服务等方面，优化公共服务供给机制，发挥公共消费的带动和牵引作用。与此同时，增加政府消费也需要扩大一般预算支出，即狭义财政也需要有所扩张。
6
“房住不炒”政策不会改变
地产政策落脚点更多集中于供给端
我们认为，房地产需求端的政策难以明显放松，政策的重点可能在于供给端，如在部分房价上涨过快的城市，增加土地供应，平抑房价等，预计全年房地产投资增速为2%左右。
7
土地要素市场改革进入实施阶段
当前土地改革进入实施阶段，有助于稳定房地产投资，增加住宅供给，增加农村居民财富收入。
8
预计2020年经济增速2—3%
对短期经济增长的判断，其问题主要集中在两个层面上：一是疫情下海外需求的衰退程度，二是国内宏观政策刺激内需的对冲力度 。我们预计今年实际GDP为增速为2-3%之间，其中第二季度为3%，三季度-四季度分别为5.5%和6.0%。由于中央政府加杠杆，基建投资增速将升至13%左右。
A股策略
临近两会，行业配置聚焦内需。内外部环境均有利于A股市场，站在当前时点，我们对A股市场并不悲观。首先，从外部环境来看，全球流动性宽松背景下，以A股为代表的新兴市场将受益于全球资本的流入。其次，从A股自身来看，当前A股估值仍存一定性价比，后续市场风险偏好将迎来修复。
行业配置建议聚焦“消费+ 基建”等供需两端受益的行业：
1 ）消费：商贸零售、休闲服务、食品饮料等 。
疫情对消费类行业冲击较大，随着疫情缓和以及消费回补政策的刺激，行业将逐步走出低谷，客流量回升和消费意愿度提升将促进相关行业景气复苏。商贸零售、休闲服务、食品饮料等行业一方面需求端受益于需求回暖，另一方面供给端也充分充分受益于行业集中度的提升；
2 ）基建：建材、建筑、机械等。
需求端方面，基建发力对冲疫情冲击是当前市场共识度较高的措施，预计在两会召开后，政策目标落地后，基建投资或将明显提速，建材、建筑和机械等基建相关的行业将受益于基建投资扩张。供给端方面，建材、机械等行业库存压力较小，同时对海外供应链依赖度较低，供需基本都集中在本土市场，供给端结构相对优化。
风险提示：疫情发展失控、政府应对不当、行业影响过大。以上内容来自于 5.10 国金证券研究所《国金策略|总量之声，两会前瞻及相关资产配置建议》边泉水、艾熊峰等
特别提示：本文观点及相关股票信息基于对于国金证券研究所相关研报以及东方财富等相关市场公开信息整理而成。其中所涉及个股不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。
