24日國內各商品交易所發佈公共，停滯了一個季度的期貨夜盤交易將於5月6日當天恢復；期貨夜盤交易主要是針對商品期貨，在全球化的今天，各個國家的商品價格不能獨立運行，都會受其他國家的影響，歐美日間交易時段正好是我國夜間，為了避免外盤商品價格波動造成隔天大幅跳空，商品期貨增加了夜盤交易與國際接軌。
期貨夜盤交易恢復公告發布當天，A股期貨概念公司股價均有不同程度下跌，而且尾盤也沒有拉昇跡象；出現這種情況可能的原因有三種，一是各商品交易所信息保密工作做的非常好，公告發布前沒有一絲洩漏；二是期貨夜盤交易恢復對期貨公司影響不大，所以市場沒有給出相應表現；三是目前市場上期貨公司不具備投資價值，這種程度的消息提不起市場興趣；今天就分析下期貨公司投資價值如何，以及夜盤恢復對期貨公司的影響程度。
目前A股有期貨概念的公司共53家，其中大部分是通過控股期貨公司參與期貨業務，同時還有其他主營業務，因此整體分析的話並不具備代表性，因此本次主要對瑞達期貨、南華期貨這兩家期貨公司為例進行分析。
期貨公司主要營收業務包括以下幾項：
1、期貨經紀業務
2、資產管理業務
3、期貨投資諮詢業務
4、風險管理業務
通過開展業務收取手續費、管理費、諮詢費以及客戶沉澱資金產生的利息收入構成了期貨公司的主要利潤來源。
夜盤的恢復，從理論上來說增加了三分之一的手續費收入，對期貨公司來說是利好；手續費
、客戶沉澱資金利息是過去期貨公司的主要收入來源，但是近幾年隨著市場競爭加劇，期貨公司手續費率越來越低，利率水平也大幅下滑，傳統的收入來源收到了較大影響，各期貨公司也不斷開展新業務，增加營收渠道。
以南華期貨為例，其風險管理業務佔據了主要的營收及利潤來源；所謂風險管理業務就是公司通過下設子公司為客戶提供倉單採購、銷售、質押、約定回購等倉單服務和合作套保服務；根據客戶需求為客戶開發場外期權、互換和遠期合同等金融產品並提供服務；為期貨交易所非活躍品種提供報價等做市服務。
與南華期貨相比，瑞達期貨風險管理業務雖然佔據大部分營收，但是其利潤主要來源還是期貨經紀業務收取的手續費（佔據總利潤85%）左右；同為期貨公司，兩者利潤來源差距過大，值得詳細調研。
目前國內共有期貨公司149家（中國期貨業協會註冊），許多期貨公司都背靠金融集團或者證券公司，例如中信期貨、方證中期等；參考歐美國家的經驗，金融市場將會出現巨頭與中小企業並存的情形，以美國為例，高盛、美銀美林等幾家金融巨頭佔據了美國證券、期貨、銀行業大部分的市場份額；國內期貨市場短期仍然是激烈競爭的市場，長期來看隨著金融巨頭的產生（如中信、平安等），其旗下的子公司將在相關領域佔有較大優勢。
從估值來講，南華期貨、瑞達期貨PE在100以上，PB在5以上，海外市場對期貨公司的估值PE不超過30，PB在1左右，遠低於國內市場。
從業績增長情況來看，南華期貨、瑞達期貨2019年營業收入分別增長107.91%、101.93%，但是扣非淨利潤卻出現了下滑分別是-46.59%、-2.83%；也就是說公司營收雖然增長了，但是並不賺錢，預計是交易額雖然增大但是相關手續費率、服務費率有大幅下降，導致利潤大幅下降。
總的來說，期貨公司傳統收入來源手續費、沉澱資金利息收入在未來會有大幅縮水，在新業務的開展上由於其所處行業天然存在風險性，而且風險較高，而且以目前超過百倍的估值來講標的價格已經太高了，因此A股期貨公司並不是好的投資標的。
