2019年12月5日下午，2020（第二届）上海大宗商品周之“2020年豆粕油脂市场展望研讨会”于上海国丰酒店举行。
本次研讨会由上海钢联电子商务股份有限公司（我的农产品网）和上海东证期货有限公司共同主办，旨在回顾2019年豆粕市场运行及对当下大豆市场的分析与展望，共同探讨豆粕油脂产业的市场和机遇，对2020年豆粕油脂市场进行全方位、多角度的深入解读，助力产业链参与者提前布局2020年。
由上海钢联（我的农产品网）豆粕分析师邹洪林带来《2019年豆粕供需形势回顾及2020年展望》主题演讲。
上海钢联（我的农产品网）豆粕分析师 邹洪林
邹洪林演讲内容主要由三部分构成：分别是国内豆粕市场2019年回顾与总结，大豆供需格局和国内豆粕市场2020年市场展望。首先，回顾今年的豆粕现货价格，年内豆粕价格在经历3月份低谷后见底回升，而后重心逐步上移；而基差方面，从近五年来的基差走势来看，发现每年都无一例外出现了负基差，具体到今年的基差市场，否破基差区域分化明显，呈现北强南弱的特征，当前这一特点依旧延续。2019年供应方面，1-10月进口大豆7139.8万吨，2018、2017年同期分别为7697.2、7733万吨，分别减少557.4、593.2万吨；降幅分别为7.2%、7.7%。伴随着大豆进口量减少的同时，国内大豆压榨量稳中有降，并且大豆一度维持300万吨左右的低库存水平。需求方面，非洲猪瘟疫情对生猪产业的影响深远且持续时间长，国内饲料总产量有所下降，1-10月份国内饲料总产量18789万吨，同比下降4.2%。从饲料总产量上来看下降不及市场预期，但影响更为直接是各饲料类型间的此消彼长，例如1-10月份猪料产量大幅下降25.7%，可肉禽，蛋禽料增长明显，同比增长15.4%和8.2%。
紧接着，他就当前大豆供需形势展开分析。从全球大豆供应的角度来看，受美豆大幅减产影响，全球大豆库存同比上一年度下降约13% 供应宽松格局得到改善。美豆库存消费比下降，从多年的数据来看，CBOT大豆与美豆库存消费比反向关系更明显，2019/20年度美豆库存消费比快速下降，回到2016/17年附近水平，这将有利推动美豆价格重心上移。由于最近两年收到贸易政策的干扰，中国进口美豆数量明显大幅下降，1-10月份进口美豆数量仅1136万吨；同期，国内进口巴西出现明显的反季节性增加，在10-2月传统进口美豆的窗口期，进口巴西大豆数量增长明显。
对于后期豆粕市场展望。从外围美豆来看，当前CBOT大豆价格已经靠近种植成本一线，进一步大幅向下空间有限，反之有望迎来反弹局面；并且从多年CBOT大豆价格走势来看，美豆期价往往在9-10月份形成年内收割低点，后期重心逐步上移。而国内豆粕方面，进口大豆库存维持低位，但12月大豆到港增加，预计900万吨，高基差区域面临回落压力。生猪养殖利润处于历史性高位水平，叠加政策面对生猪产业支持，生猪和能繁衍母猪存栏数据触底低位，猪料需求环比改善，中长期猪料需求将逐步恢复，受疫苗未成功上市，猪料需求恢复时间将拉长。最后，关于期价，在经历10月下旬至今的大跌后，豆粕指数又再一次靠近2700附近，从历史来看，豆粕指数再2700附近的做多性价比开始显现，长时间低于这一价格区域概率偏小，2020年价格重心或将上移，建议后期寻求低多M2009的机会。
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