文｜AI財經社 仉澤翔
編輯｜陳芳
一場事先張揚的拍賣僅10分鐘便宣告收場。
2020年12月31日，捨得酒業第一大股東沱牌捨得集團70%的股權拍賣落錘。根據公告，復星集團旗下上市公司豫園股份以45.3億元拍下這部分股權。若拍賣成交，上海首富郭廣昌將成為上市公司ST捨得的實際控制人。
五年前，天洋控股拍下這部分股權競價了200多輪，最終以38.22億元的高價拿下，沒想到五年後只漲18.5%成交。這一成交價水平明顯低於市場的預期，與捨得酒業的股價相比還折價不少，因此股權拍賣結束後，捨得酒業上演“天地板”，午盤後跳水直接跌停5%，每股報84.44元，總市值縮水15億元至287.23億元。
AI財經社瞭解到，五年前沱牌捨得集團混改，復星集團曾有希望接盤，但調查完後沒能在內部過會，最終不得不放棄，沒想到五年後這部分股權還是回到了復星手裡。這或許與復興在金徽酒以及青島啤酒上嚐到了甜頭有關，堅定了郭廣昌“喝酒”的決心。
消息發佈後，復星系股票全面上漲，其中豫園股份直接漲停。
天洋或許不服
雖然沱牌捨得集團股權拍賣已經結束，但變故仍然存在。目前，這70%股權的所有者天洋控股對這次拍賣明顯存有異議。
一位接近天洋控股的人士告訴AI財經社，在拍賣結束後，他一直在和天洋控股當家人周政開會。此前，該人士表示，天洋控股一直認為這70%的股權估值過低，並擔心當地政府介入修改公司章程。
2020年11月26日，ST捨得曾發佈公告稱，天洋控股持有的四川沱牌捨得集團有限公司全部股權所對應的表決權和管理權等由射洪市人民政府行使。射洪市人民政府享有表決權和管理權的期限截至天洋控股及其關聯公司全額償還沱牌捨得集團及子公司全部債務之次日或因司法處置導致天洋控股股權喪失之日止。
沒過多久，2020年12月16日，這部分股權就被法院委託拍賣公司拍賣。2020年12月23日，天洋控股曾就此致函射洪市人民政府，想解除相關委託。但遭到拒絕，捨得酒業2020年12月30日回覆稱，天洋控股無權單方面收回委託權。雙方交涉未果。
2015年，天洋控股入主沱牌捨得集團，是付出了一定代價的，經過203輪報價，最終以每股23.51元的價格拿下標的，總計耗資38.22億元，溢價88.08%。為此，錢不夠的天洋控股還從銀行貸款了23億元，約定2019年6月還清，但是直到2020年天洋控股還欠銀行12.9億元，為此天洋持有的股權被法院輪番凍結，最終走到今天被易主的地步。
入主沱牌捨得後，天洋控股確定的戰略構思是“將捨得打造成為世界一流名酒品牌”，為實現這一目標，在天洋控股的力主下，砍掉了捨得上千種產品，優化產品條線。在2017年讓捨得酒業實現營業收入16.38億元，同比增長12.1%；實現淨利潤1.44億元，同比增長79.02%。
然而，隨著天洋控股資金鍊出問題，雙方的蜜月期只維持了4年。2019年11月，沱牌捨得集團及其子公司將天洋控股相關人員告上法庭，並申請凍結其所持全部股權，理由是資金往來未能及時歸還。
2020年8月20日，ST捨得公告稱，經公司自查，截至2020年8月19日，天洋控股及其關聯方非經營性資金佔用公司全資子公司四川沱牌捨得營銷有限公司本金4.4億元，資金佔用利息3486萬元，合計4.75億元。
底牌被掀開，多名天洋控股派駐的捨得“老臣“”也被查處具有違法行為。2020年9月17日晚，ST捨得發佈公告稱，公司財務負責人李富全因涉嫌背信損害上市公司利益，被射洪公安逮捕。原董事長劉力因背信損害上市公司利益被遂寧市公安局立案，並在該案偵辦中發現捨得酒業間接控股股東利用與公司合作對外投資方式佔用公司資金，相關犯罪事實正在進一步調查中。
中國執行信息公開網消息，天洋集團已在2020年8月3日被北京市第二中級人民法院列為被執行人，執行標的約26.65億元。同時，周政與妹妹周金，以及妻子戴菲菲均成為被執行人。2020年9月22日，天洋集團又新增三條執行信息，執行標的合計14.27億元。
受實控人動盪影響，ST捨得業績一度萎靡。2020年前9月，ST捨得實現營收17.63億元，同比下降4.34%，主要是受疫情影響銷售減少所致；歸屬於上市公司股東的淨利潤3.1億元，同比增長2.63%；基本每股收益0.93元。
2020年9月28日，ST捨得召開臨時股東會，選舉張樹平、蒲吉洲、餘東、徐超任公司第十屆董事會董事；聶詩軍、宋之傑、劉守民任公司獨立董事；劉強、李健、劉紫越任公司監事。值得一提的是，新任獨董劉守民為全國律師協會副會長、四川省律師協會會長，北京大成（成都）律師事務所主任。
復星三次飲酒
如果競拍成功，ST捨得將是郭廣昌旗下又一家酒類上市公司。此前，復星系已先後斥資18.37億元和66.17億元成為金徽酒大股東和青島啤酒第二大股東，加上這次收購捨得花費的45.3億元，郭廣昌的這“三杯酒”價值130.88億元。
這場酒局給郭廣昌的回報同樣不小。2020年12月16日，青島啤酒公告，股東復星集團於2020年12月16日減持公司3100萬股H股，持股比例由12.84%降至10.57%。以當日收盤價107.05元計算，這一次，可為郭廣昌套現33.18億元。
自郭廣昌入主金徽酒後，金徽酒的股價也開始進入上升通道，最高漲至56.17元，目前，每股仍有40.49元。
雖然基本盤沒有捨得酒業那麼大，金徽酒也是甘肅本地老牌酒企，前身可追溯至1951年創建的甘肅省徽縣酒廠，1960年金徽酒成為全國首批登記註冊的白酒商標之一。2016年金徽酒成功在滬市主板上市，成為A股酒類板塊其中一員。
雖然沒有超級大單品，但百元酒仍為金徽酒貢獻半數營收。2020年三季度，金徽酒營收10.45億元，淨利潤1.59億元。
有了此前的成功，才有今天覆星對捨得的勢在必得。白酒分析師蔡學飛對AI財經社表示，就復星來說，收購捨得酒業對完善消費市場板塊有重要價值。對於捨得來說，新資本的進入有利於解決前期歷史遺留問題，捋順政商關係，對於捨得在未來的高端化與全國化都有重要推動意義。同時，考慮到目前酒業板塊十分活躍，復星加碼酒業板塊，對於推動整個復星消費領域，自己深化自身產業佈局都是很有發展潛力的。
囊中已有金徽酒，在復星“豪飲”捨得後，不少投資人質疑，豫園股份若同時控制金徽酒和捨得兩家白酒上市公司，可能會讓復星集團面臨同業競爭問題。此前，嘉士伯收購重慶啤酒後的同業競爭問題，足足困擾兩家公司7年之久。
對此，蔡學飛表示，捨得在天洋控股時期已經完成產品高端化，並建立起健全的全國銷售網絡，相比之下，金徽酒仍是一家地方酒企，兩者之間的直接競爭不大。
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