作者/金亿财经课堂
各位朋友大家好，欢迎回家。
白酒被称为市场最具抗跌的板块之一，各种酒的走势都是缓步抬升重心向上的走势，其重要的原因就是白酒行业可以带来持续稳定的业绩，另外就是白酒作为中国独特的品种，对国人有着特殊的情怀。
“牛二”大家或许都不陌生，但是如果提到它的母公司，相信很多人都不知道，可是你真的懂“牛二”吗，虽说都叫二锅头，但是根据懂酒的人讲，这个“牛二”其实不算是二锅头，也不属于香型酒，而是属于勾兑的风格酒，为什么一款勾兑的风格酒会一年销售百亿之多呢，这就是顺鑫的生意经了，不仅有酒，还能与肉和房子的完美结合。
顺鑫农业的股票今年涨幅超过60%也是同样创出了历史新高，感觉有必要仔细了解一下公司经营了。
今天我们就带着疑问，一起走进顺鑫农业去一探究竟。
顺鑫农业
顺鑫农业也是属于国企类范畴的公司，控股股东是北京顺义区国资委，白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”现已形成清香型“二锅头”和浓香型“百年”两大系列白酒；“宁诚”现主要为绵香型 宁城老窖白酒。公司种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工业务产品，主要包括“小店”牌种猪及商品猪、“鹏程”牌生 鲜及熟食制品。其中白酒品牌“牛二”是国内低价位白酒的龙头，公司的屠宰也是行业龙头，单厂可以拥有年屠杀300万头的自动化生猪屠宰能力。
白酒产业和猪肉产业是公司最大的两个业务板块，分别占到了公司总体营业收入的67.92%和27.98%。
我们先重点了解一下公司的业务领域。
被广大消费者称之为牛二
牛二是公司白酒领域的核心产品之一，依靠品牌和稀缺，二锅头作为京酒的代表品种，历史悠久，虽然公司提出正宗二锅头，地道北京味的品牌宣传，但是次饱受争议，其中最大的就是公司牛二不是固态法酿制的，而是勾兑的，其中香型风格就可以表示一切。
白酒产业营业收入64.66亿元，同比减少2.89%，疫情期间影响还不是很大，“牛二”作为中国低价白酒的领头羊，已经在低价白酒中获得了良好的口碑，相比于高价白酒，“牛二”更是瞄准了低消费人群，进一步深化全国市场的布局。
公司白酒业务从打造三大战略区、培育“1+4+N”样板市场、探索数字化营销三个方面入手，推进白酒高质量发展。一是打造京津冀、长三角、珠三角三大战略区；二是重点培育以北京为中心，以初具样板模式的南京、长春、东莞、 苏州为多核，以未来多个外埠样板市场为多点的“一心多核多点”的标准化、规范化的样板市场；三是线上线下多措并举， 将线上数字化营销与线下体验式营销有机结合，满足消费者对于感知和体验的情感诉求，给数字化增添温度，沉淀品牌粉丝基数。
这个有亲自喝过的可以在评论区交流一下，因为笔者暂时没有品尝过，所以不好下结论。
生猪屠宰
公司的农业领域，覆盖了种猪繁育，生猪养殖和屠宰，公司具有猪肉的全产业链已经形成了种猪繁育-生猪养殖-屠宰加工-肉制品深加工-冷链物流配送”于一体的全产业链。
猪肉产业营业收入26.64亿元，同比增长80.32%，猪肉成为业绩增长的主要动力。
2020年1-6月份，我国生猪存栏3.4亿头，同比下降2.2%；出栏2.51亿头，同比下降19.9%；猪肉 产量1998万吨，同比下降19.1%。受新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情和周期性因素叠加影响，生猪和能繁母猪的存栏量持续下降，市场供给阶段性趋紧；同时非洲猪瘟疫情的常态化将加快散养户退出速度。
上半年猪肉产业获得了高速增长，在公司两大业务板块中，猪肉板块可以获得80%以上的增速，可以说是非常不错的，也为后续公司业绩预期带来了很好的支撑。
房产板块
公司近期都在逐步出售地产业务，全部聚焦主业，地产占比较小，再次就不再阐述，因为对业绩也不会产生重大影响。
看看公司的业绩情况，也是稳步增长。
2011-2019收入
2011-2019利润
我们经过详细分析最近9个年度的财务数据发现公司业绩也是稳步增长的。2011年收入75.8亿至2019年的149亿增长1.96倍，这么大的体量有这个增长速度也是很不错的，利润2011年3.07亿至2019年8.09亿增长2.63倍，利润增速大于收入增速。
进入2020年1-6月收入95.2亿增长13.1%，疫情期间有这个增速也是很不错的，主要受益于猪肉的增速，利润5.5亿，同比下滑15.4%，主要是疫情期间相关费用增加导致。
从主营业务占比来看，白酒占据了主导地位，67.92%的占比，毛利率38.89%，猪肉25.83%的占比，而毛利率只有1.86%。
从整体毛利率来看，公司2020毛利率29.2%，同比下降了7.6%，净利率5.8%，同比下降了1.9%，净资产收益率7.0%，同比下降1.9%。
从资产负债率来看，公司负债率60.3%远超行业均值31.6%，公司2020年营运能力有所提高，2020年存货周转率0.87.上升24.76%，应收账款周转率121.87.上升26.93%。
公司股价在创出历史新高后，短期处于下行趋势，短期均线指标空头较强，KDJ处于超卖区，可能会继续延续震荡走低之势。
评分时间
观点阐述：公司品牌白酒是我国低价白酒的龙头，经过多年深耕发展业务稳定，牛二品牌深入消费者，品牌优势明显，向外经过持续扩张，有望在白酒板块继续保持稳定的业绩增长。
经过分析公司财务状况，发现，公司近些年收入稳定增长，特别是二季度，公司收入保持了良好的
增长，但是二季度净利润下滑，主要是公司在销售费用上的大幅攀升，公司的负债率高于60%，也是硬伤，在同行业中属于偏高，公司持有的货币资金71.97亿，高于短期借款和一年内到期的负债49.04亿。
公司的屠宰业务增长较快，收入26.64亿，增长80.32%主要受益于价格的上涨，在京扩大了市占率，如果公司猪肉板块可以获得持续的高增长，那么白酒+肉的模式也是为后续的业绩增长提供强大的后盾。
假冒伪劣产品也是对公司品牌的重大问题，在市场中“牛二”是低端白酒假冒伪劣最多的品牌，如果公司不能及时控制这种局面，对公司品牌也是极大伤害，但是也可以从侧面反应，公司低价白酒的市场喜爱程度。
“牛二”的纯粮酿造和酒精勾兑一直饱受争议，市场众说纷纭，这个也没有太多的权威数据，只能靠消费者的品鉴，有关这个话题对“牛二”有喝过的可以评论留言一起探讨。
总结：虽然公司上半年利润小幅减少，但是从全年来看，公司业绩依然有强劲的支撑，疫情短期拖累了白酒的销售，但是随着经济的复苏，白酒有望恢复增长，随着公司1+4+N的大战略，有望继续推进白酒的高速发展，目前猪肉景气度有望继续保持，公司肉+酒的战略也会为公司业绩提供保障。
⭐感谢各位阅读，感谢关注，点赞和转发，关注我，学习更多股票知识。
