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隨著LED顯示屏技術的發展，更小間距顯示屏成為未來的趨勢。Mini LED承接了小間距LED高效率、高可靠性、高亮度和反應時間快的特性，具有顏色更鮮豔、清晰度更高、體積更超薄、壽命更長的優勢。
Mini LED的兩大應用場景
作為具有廣闊市場前景的新技術，Mini LED終端的應用場景主要包括直接顯示和背光兩大塊。在顯示領域，室內大屏幕顯示器的需求迅速增長。目前，Mini LED顯示廣泛用於光電、會議和工程等場景，吸引各大廠商發力佈局。在背光領域，具有風向作用的蘋果和三星等企業紛紛佈局，有望帶動Mini LED應用推廣。
Mini LED在背光和直接顯示領域都具有某些技術優勢。直下式Mini LED的分辨率高、發光效率高、可靠性高、壽命長，可以應用於手機、電視、汽車等液晶面板的背光源。而RGB Mini LED顯示產品採用倒裝COB或IMD技術來克服正式SMD封裝的可靠性、像素顆粒化的缺陷，使顯示產品具有高分辨率，並且可以用柔性基板實現柔性顯示。
在眾多功能中，可靠性是實現Mini LED技術優勢的關鍵。利用Mini LED背光技術，燈珠的數量從數千到數萬不等，這比傳統LED背光燈中燈珠的數量高了幾個數量級。而隨著顯示面積的縮小，所需的燈珠數量迅速增加。 但是，從產品質量的角度看，儘管數量增加，微型LED的故障率原則上應接近0 PPM，從而大大提高了微型LED的可靠性要求。
Mini LED落實商業化的問題逐步打破
到目前為止，Mini LED的商業化還沒有達到預期，其中，良率和成本是兩個重要因素。Mini LED的發展進度不及預期，這主要是由於芯片收縮所導致的規模化生產中良率問題的延遲解決，從P0.9提升到P0.5 / 0.4，假設採用倒裝芯片技術，COB技術的一次性封裝工藝的良率將從80%至90%迅速下降至60%至80%，IMD技術也有顯著下降趨勢。
高成本是Mini LED大規模應用的一個重要限制因素。Mini LED應用燈珠的數量正在迅速增長，而燈珠的成本受良率的影響大，因此Mini LED產品的價格很高。對於小間距顯示器，P0.9產品的價格明顯高於P1.25及以下的產品。從背光應用角度看，在蘋果12.9英寸iPad Pro中，由於預計將使用大約10000顆Mini LED 芯片作為背光源，因此，僅LED芯片、PCB背板和驅動器IC等組件的成本便佔據較大比例，現階段 Mini LED 背光顯示成本仍高於 100 美元，其中 Mini LED 背光模組成本就佔六成以上。
隨著供應方技術的成熟，良率和成本問題逐漸得到改善，這對Mini LED的商業化應用提供有力支撐。隨著技術的成熟，Mini LED批量生產的良率大大提高，預計2021年前三個季度可突破90%，國內企業如兆馳股份Mini LED封裝批量生產良率已達99.5%。而在良率優化下，Mini LED 成本問題也有明顯改善趨勢，如國星光電預計其IMD封裝成本將於2021 年第三季度實現一平米P0.9的價格小於4萬元。而背光方面，預計每年 Mini LED 背光顯示器成本將以15%至20%的幅度下降，在 2022 年將有機會低於 OLED顯示器，具備市場競爭力。因此良率與成本問題的優化，為Mini LED 終端應用滲透創造條件。
Mini LED 市場前景可期
Mini LED應用市場空間受下游背光和顯示器雙重驅動，市場前景廣闊。從2010年到2013年，根據海茲定律，LED亮度增加，價格下降，使得背光滲透率迅速提升。2013年以後，LED背光已變得飽和，OLED等產品已與LED背光源形成替代關係，其市場份額明顯下降。 隨著Mini LED背光終端的滲透，預計2023年Mini LED背光市場將達到11億美元左右，帶動背光市場的整體復甦。
室內大屏技術的應用為Mini LED提供發展機遇。2020年，P0.9開始對產值做出重大貢獻，到年底市場需求達到每月1000平方米。預計到2021年，P0.9的市場需求將達到每月2000至3000平方米。總體而言，Mini LED顯示的市場規模預計在2023年達到6.6億美元，2020年至2023年的複合增長率為35.5%。
隨著終端的滲透，Mini LED產業鏈將放量。 作為全球領先的消費電子品牌，蘋果和三星在業內極具影響力，這類企業的參與將提高行業的競爭程度，企業將從多方面提高產品質量，Mini LED背光終端的滲透率有望提高，Mini LED在顯示領域也將穩步推進。
封裝成為產業鏈彈性首選
封裝是 Mini LED 的關鍵性支撐技術，也是Mini LED可靠性問題的主要解決因素，決定了 Mini LED 的應用方向，其在 LED 產業鏈中處於中游環節且價值量所佔比重較高，市場格局走向集中化的趨勢以及封裝技術在 Mini LED 產業鏈的重要作用，我們認為封裝產業將成為 Mini LED 產業鏈的彈性首選，率先受益 Mini LED 創造的 LED 需求增長。
LED芯片行業高度集中。數據顯示，2018年，中國大陸LED芯片企業的收入佔全球市場的67%，其中前三大公司的產能佔中國LED芯片市場的60%。
LED封裝行業的集中趨勢明顯，頭部企業的彈性值得期待。 與芯片行業相比，封裝方面的集中度相對較低。數據顯示，2018年中國市場前十大製造商的市場份額約為50%。 但是，包裝行業呈現明顯的集中趨勢。LED封裝公司的數量在2014年達到頂峰之後，眾多中小型封裝企業經不住激烈的市場競爭被淘汰出局，中國 LED 封裝行業企業數量持續下降。在行業集中化的背景下，頭部封裝企業有望從Mini LED需求增長中受益更多，值得期待。國內封裝行業存在一批表現優異的公司，主要代表有鴻利智匯、國星光電和兆馳股份等。
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