撰文丨張繼文
編輯丨唐鈺婷
近日，全球第二大礦機廠商嘉楠科技（NASDAQ：CAN）公佈了截至2019年第四季度及全年未經審計財報，這是嘉楠科技在納斯達克上市後的首份財報。
從財報信息來看，最先映入眼簾的是鉅額虧損：2019年嘉楠科技營收14.23億元（約2.04億美元），同比降低47.41%；2019年淨虧損為10.34億元(約1.49億美元)。
不過，嘉楠科技的財報還是有令人“欣慰”的部分：截至2019年末，嘉楠科技的現金和現金等價物為5.17億元。嘉楠科技表示，現有的現金流以及來自經營活動的預期現金流，將滿足公司未來12個月正常業務過程中的預期營運資金需求和資本支出。
比特幣價格下滑導致嘉楠科技營收下降；受疫情影響，全球金融市場低迷，嘉楠科技勢必面臨諸多挑戰，而充足的現金流無疑是一劑強心劑。
多元業務勢在必行
2013年1月，嘉楠科技董事長兼首席執行官張楠賡先生及其團隊發明並交付了第一臺採用ASIC技術的加密貨幣採礦機。隨後幾年，嘉楠科技在比特幣礦機領域發展迅猛。
2016年，嘉楠科技在芯片工藝製程上突破了16nm，並且是國內較早實現量產16nm芯片的公司之一；自2017年以來，嘉楠科技已經發布了四代比特幣礦機產品；2019年全年，嘉楠售出礦機的總算力增長到1050萬T/s，漲幅達到47.1％，約佔比特幣去年全網算力增長總量的20%。
如今，嘉楠科技已經成為全球第二大比特幣礦機廠商。同時，作為全球“區塊鏈第一股”，嘉楠科技的業績狀況也被視為比特幣市場的“晴雨表”。嘉楠科技的財報既可以反映出公司經營狀況，又可以間接反映出比特幣礦機市場情況。
2017年-2018年，嘉楠科技的營業收入雖穩步增長，但2018年的淨利潤卻出現了小幅下滑。到了2019年，嘉楠科技的營收和淨利潤雙雙下滑。
嘉楠科技業績虧損嚴重反應出一個情況：比特幣礦機市場很有可能再次進入“寒冬”。一方面，比特幣全網算力不斷增長，而產出的比特幣數量卻相對固定。這樣的情況會導致礦機價格越來越低，進而壓縮了礦機廠商利潤空間。
另一方面，礦機行業的競爭越來越激烈。2019年，神馬礦機的出現拉低了整個行業的利潤水平，也搶佔了嘉楠科技和比特大陸的大量市場份額。
在這樣的行業背景下，嘉楠科技拓展新興業務已經成為必然趨勢。在業績發佈會上，嘉楠科技董事長兼首席執行官張楠賡表示：“為了在未來幾年推動我們的增長，我們將繼續專注於優化供應鏈，加強產品供應，並執行我們的新業務計劃。”
目前，嘉楠科技逐漸將業務重心轉向人工智能芯片和區塊鏈這兩大方向上。在AI芯片方向，嘉楠科技於2018年量產了全球首款基於RISC-V 自研商用邊緣智能計算芯片，為產業內AIoT架構輕量化設計提出了新的解決方案。
在區塊鏈市場，嘉楠科技分別從硬件和軟件平臺化兩個方面，改進了區塊鏈計算設備產品。在硬件方面，嘉楠科技的通用硬件設計可以降低成本，縮短設計週期，並給客戶的部署和運維帶來便利；軟件方面，公司開始在預裝軟件中對雲挖礦的軟件系統提供原生支持，與其未來的業務發展方向相適應。
AI芯片前景廣闊
嘉楠科技在AI芯片領域的佈局早已開始。2016年，嘉楠科技在AI芯片上的投入就已經超過了區塊鏈業務部分的投入；2018年，嘉楠科技發佈了旗下第一代人工智能芯片“勘智K210”，並於當年第四季度實現量產，該款芯片主要用於“AI+物聯網”領域。
雖然，嘉楠科技AI芯片業務規模並不大，但從長期來看，AI芯片發展前景廣闊，並且嘉楠科技自身優勢也更明顯。
首先，礦機業務70%-80%的成本來自芯片。並且，“挖礦”用的ASIC芯片對功耗、能效和流片成功率有較高的要求，邊緣AI芯片對功耗、能效等性能的要求與前者相近。因此，嘉楠科技在AI芯片業務上具有一定技術優勢。
並且，嘉楠科技高度重視技術研發。財報顯示，2019年，嘉楠科技研發開支為1.690億元，與上年同期1.90億元相比下滑10.9%。但從研發開支佔比情況來看，2018年，嘉楠科技研發開支佔總收入比重分別為8%，2019年的研發佔比為11%，嘉楠科技的研發佔比仍保持穩步增長。
此外，嘉楠科技2019年行政費用達到3.47億元人民幣，主要用於核心研發人員的股份補償費用。可見，嘉楠科技對技術人員的重視程度。
其次，嘉楠科技的AI芯片商業化進程加快。如今，嘉楠科技的AI芯片在家庭安全、無感門禁和考勤、智慧能耗管理、智能工業等場景均得到了快速發展。
軟通動力總部大樓共有集團員工 5萬人，突如其來的疫情對辦公大樓傳統的門禁管理方式提出了挑戰。嘉楠科技為軟通部署的無感門禁系統，支持用戶在自然狀態下進行身份識別，員工無需將面部對準攝像頭即可完成身份認證，實現快速通行。
最後，邊緣AI芯片市場後勁十足，利基市場值得關注。當前，邊緣AI芯片主要應用在智能手機/可穿戴設備、自動駕駛以及智能家居等場景。不過，在機器人、智慧工業以及小型化智能終端等利基市場，嘉楠科技的優勢更明顯。
據瞭解，嘉楠科技已經和某全球領先的軟飲料生產廠商合作，為其提供智慧工業解決方案；在機器人市場，嘉楠科技也與優必選和大疆建立了聯繫。並且，嘉楠科技於2020年計劃推出第二代AI芯片產品——K510，與上一代產品相比，該產品功能更多，而且性能更高、應用場景更加廣泛。
短期來看，受比特幣行情低迷影響，嘉楠科技的業績下滑明顯。不過，比特幣產量減半的時間臨近，加之“豐水期”來臨，比特幣礦機行業有望加速復甦，嘉楠科技業績也有望扭虧為盈。更重要的是，邊緣AI芯片商業化進程進一步加快，嘉楠科技業務也將趨於多元化，業務抗風險能力也會更強。
