三大指數集體高開，一波下殺後拉昇走高，午後震盪回落，但全天北向資金搶籌熱情不減，大消費板塊北向資金流入居前，貴州茅臺再創歷史新高。隨著國內復工復產的推進，哪些板塊最具增長潛力？今天同花順專家團邀請了
中融基金權益投資部基金經理—柯海東先生為大家分享。嘉賓介紹：柯海東，碩士，中融基金管理有限公司權益投資部基金經理。曾任職於中國中投證券研究總部、國泰君安證券研究所、前海開源基金管理有限公司， 管理產品：中融競爭優勢股票型證券投資基金、中融策略優選混合型證券投資基金、中融高股息精選混合型證券投資基金。
嘉賓核心內容：
1、短期消費品內需相關行業是最具確定性和成長性的，但是如果疫情在歐美髮達國家得到控制，前期調整較大的科技股則可能迎來反彈機會。
2、疫情只是延緩或推遲了部分產業需求及發展節奏，但是諸如消費升級、技術升級的趨勢沒有發生變化。
3、由於疫情的影響，市場出現調整，中長期的性價比和吸引力有所增強，投資者可關注與消費品有關的優質企業。
訪談詳細內容：
1、 在疫後經濟恢復期，您認為哪些板塊最具增長潛力？
柯海東：短期來看，消費品內需相關的行業是最具確定性和成長性的，因為整個供需都在國內，確定性比較強，另外消費升級的邏輯是長期成立的，由於疫情因素的影響，市場出現調整，反倒提供了一個比較好的中長期買點。
我們認為海外疫情演變是短期市場的核心矛盾，展望二季度，如果疫情在歐美髮達國家能儘快得到控制，那麼前期調整較大的TMT、新能源等行業可能迎來反彈機會，如果疫情仍持續，那麼內需為主的消費、醫藥、基建等行業確定性較強。
以疫苗行業為例，中長期來看，大品種時代來臨，業績有望爆發式增長。近兩年新型疫苗逐步獲批上市，驅動行業出現爆發式增長：疫苗行業從過去的存量競爭進入到重磅產品獲批，業績爆發的時點。另一方面，對疫苗行業專門立法，行業壁壘進一步提升，結合疫苗研發、生產、流通、預防接種等環節，對監管的特殊要求做了具體規定，加強監管並提高企業違法成本。也使得行業競爭壁壘大幅提升。
圖1：上市疫苗企業總收入和增長率
圖2：疫苗大品種銷量情況
數據來源：中融基金
2、您認為疫情對消費行業有哪些影響？
柯海東：我們認為疫情只是延緩，或者說推遲了部分產業需求及發展的節奏，但是諸如消費升級、技術升級的趨勢沒有發生變化，同時會加速各行各業實現強者恆強，提升集中度。
食品飲料行業中有接近100家上市公司，從中可以廣泛而深入地挖掘個股投資機會。如果看食品飲料行業指數的話，自從2019年9月份以來已經跑輸了滬深300指數，但是不妨礙其中像滷製品龍頭、速凍食品龍頭跑出了強勁的超額收益。
未來我認為白酒行業將會分化加劇，應該淡化板塊性機會，而更多自下而上精選個股。
3、 您如何看待當前的市場？
柯海東：從二季度來看，如果考慮到海外疫情的不確定性，那麼內需相對確定性更強一些。但是不少科技股經過大幅調整後，實際上中長期的性價比和吸引力也有所增強。我們相對會更側重在醫藥、食品飲料、農林牧漁、傳媒等消費品相關的領域中尋找景氣度向好、競爭優勢顯著的龍頭公司。建議還是淡化板塊性機會，均衡行業配置，努力做好基本面的研究。
4、您即將發行的中融品牌優選混合（008424）基金，投資邏輯是什麼？為何選在這個時候發佈呢？
柯海東：短期風險偏好收縮，疊加市場對全球經濟放緩，甚至衰退的預期，對A股和港股產生了負面的影響。但從中長期來看，目前國內經濟驅動力中外需佔比較2008年金融危機時已經大幅下降，國內轉為以消費和投資為主要增長動力，疊加當前市場估值並不高，在積極穩健的貨幣政策和財政政策支持下，我們對中長期A股和港股市場向上趨勢仍持樂觀態度。
行業配置層面，內需相關的板塊在二季度是會相對佔優的，實際上在當前這個時點，對於我們去做消費品相關的投資是比較有利的。另外如果拉上時間來看，海內外資本市場都已經驗證過消費領域更容易跑出“長牛”，就在近期，我們也可以看到一些泛消費領域公司仍在創出歷史新高。這個領域是一個值得長期投資、做價值投資的很好的方向。我們對做好一箇中長期的業績也很有信心。
中融品牌優選混合的投資邏輯主要基於以下幾點：
一是精選高回報而且持續穩健的一些行業跟龍頭公司，作為整個組合的戰略資產進行中長期的配置；
二是挖掘品牌處於高速成長期的公司進行戰術配置；
三是發掘一些復甦型、有反轉機會的品牌企業；
四是精選港股通標的中的優質消費類龍頭公司作為A股的有效補充。
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近1年收益率
中融品牌優選混合A
008424
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