作者：蒙格斯智库 谢东平博士
20日，央行宣布4月的LPR“双降”，1年期LPR下调20BP至3.85%，5年期LPR下调10BP至4.65%，均创造去年八月LPR机制市场改革以来的最大降幅。特别是与房贷利率相关的5年期LPR为近20年来房贷可参考利率的最低值。以100万元房贷、等额本息偿还30年为例，5年期LPR下降10BP，月供约减少62元，累计利息差为2.23万元。如果和现固定利率相比，每月可节省118元，累积利息差为4.25万元。
近来，央行已经多次尝试将房贷利率与LPR关联，先是在2019年10月宣布新增住房贷款利率定价都应该采取“LPR + 利率加点”模式，又在今年1月公告将“存量浮动利率贷款的定价基准转换为LPR”。根据新政的安排，房贷借款人需在LPR浮动利率模式或固定利率模式中，二者选一。
这两种模式该如何选择呢？这取决于借款人对未来利率走势的预判。如果利率下行，LPR模式将给借款人带来明显的减负效应。但没有人能保证在整个贷款周期内，利率都只降不升。
蒙格斯智库认为，就目前的经济形势和未来的展望看，选择LPR模式对贷款人相对有利。第一，随着中国的经济发展从高速增长切换到注重发展质量的中等速度，资金的需求将会降低，从而推动利率持续走低。第二，欧美发达国家已普遍开始实施零利率甚至负利率，低利率环境已经成为常态，我国不太可能逆水行舟，稳定利率甚至降低利率将成为大概率事件。第三，央行在调整了利率走廊的下限（超储利息）后，使得走廊宽度达到历史最高值，后期估计会对走廊上限（SLF）做出下调举动，使得利率走廊整体向下位移。因此，我们有理由预测，未来的10-20年里，LPR的整体趋势是下行的。
辛弃疾曰：“事未至而预图，刚处之常有余；事既至而后计，则应之常不足。”
