瑞幸財務事件陰霾下，中概股惹來關注。近日，全球第二大礦機兼芯片企業嘉楠科技公佈了截至2019年第四季度的全年財報，這是嘉楠科技在納斯達克上市後的首份財報。其中，鉅額虧損惹人矚目，財報數據顯示，2019年嘉楠科技營收14.23億元，同比下降47.41%,2019年淨虧損為10.34億元。
嘉楠營收在2018年達到頂峰，2019年回落到2017年的水準。與此同時，淨利潤不斷下滑，2019年創下了虧損記錄。
去年10月，嘉楠正式向美國證券交易委員會提交了首次公開募股說明書， IPO發行價9美元。11月21日，嘉楠在美國納斯達克成功上市，開盤價12.6美元。而至此，嘉楠股價相較於IPO發行價已跌去 63.77%。
從上述數據中不難發現，2019年虧損主要是由第四季度造成的。僅第四季度嘉楠淨虧損就高達7.982億元人民幣，同比增長2800%。換句話說，巨大虧損源於嘉楠上市之後，而其財報中的解釋則是由於存貨和預付款減記和額外支出股權獎勵所致。
然而，根據比特幣價格走勢以及礦機需求，更多人認為主要原因是比特幣算力不斷增長導致的。因為這將直接使得礦工的收益減少，礦機的價格就只能降低，礦機廠商的利潤自然就更少。嘉楠實際上也是在低價傾銷庫存產品，雖然賣得多但賺得少。
早在2013年，嘉楠科技團隊發明並交付了第一臺採用ASIC技術的加密貨幣採礦機。隨後幾年，嘉楠科技在比特幣礦機領域發展迅猛，直至成為全球第二大比特幣礦機廠商。不過，嘉楠其實也知道礦機行業並不是“穩定靠譜”的行業，拓展新業務迫在眉睫。
實際上，嘉楠科技對AI早就有所規劃。2015年，嘉楠科技開始進行人工智能芯片的研發。2016年，嘉楠科技在芯片工藝製程上突破了16nm，為國內較早實現量產16nm芯片的公司之一，與此同時，嘉楠科技在AI芯片上的投入就已經超過了區塊鏈業務部分的投入。
2017年12月，嘉楠預發佈全球最早的AI邊緣計算芯片KPU。2018年，嘉楠科技正式推出第一代AI芯片“勘智K210”，走上產品商業化之路。
2019世界半導體大會期間，嘉楠創始人透露，2019年公司AI業務的收入預計達數千萬元，公司計劃3年後礦機與AI業務收入比例五五分。嘉楠早已不滿足於做一家礦機公司，而是想成為一家聚焦AI芯片研發生產的半導體公司，但它能否讓AI芯片業務走得更遠呢?
為此，嘉楠當時還在招股書中給出了芯片業務的規劃：目前正在開發第二代28nm AI芯片產品，在2020年第一季度開始量產第二代芯片。同時，計劃在2020年下半年推出第三代12nm AI芯片。
新的一年，儘管嘉楠聲稱第一季度新產品的研發未受疫情影響。但營收上，由於疫情影響，嘉楠對於今年第一季度並未抱有太高期望。其CEO在接受採訪時也表示，由於疫情對商業活動、經濟和金融市場等活動產生了不利影響，讓他們降低了對2020年商業活動的預期。
其次，中概股最近也頗引人關注。瑞幸咖啡自曝財務造假後上演連鎖效應，中概股群體成為被密集做空的目標。多家做空機構瞄準中概股，嘉楠也難逃狙擊，深陷訴訟泥潭。
今年2月，做空機構Marcus Aurelius Value發佈了一份針對嘉楠科技的報告，指控嘉楠存在未公開的關聯方交易、涉及許多客戶和分銷商的違規行為。並懷疑嘉楠偽造財務數據、虛增收入向投資者炒作公司財務前景。
報告透露，雄岸科技曾與嘉楠在上市前一個月宣佈達成“戰略伙伴關係”，並承諾今年購買高達1.5億美元的設備。但雄岸科技的市值僅為5000萬美元，遠沒有足夠的資金購買。另外，嘉楠在沒有任何公告下刪除了網站上11家分銷商中規模很小的8家。
報告發布次日，美國律師事務所Schall Law宣佈將對嘉楠進行調查。此後，兩家美國律所Rosen、Bragar Eagel&Squire先後加入隊列，並尋找號召嘉楠投資者聯繫律所以提起集體訴訟。
3月，Bragar Eagel&Squire率先出擊，開始代理嘉楠投資者並在美國俄勒岡州地方法院提起了集體訴訟。除了起訴嘉楠耘智之外，原告同時起訴了嘉楠IPO的承銷商Galaxy Digital、華興資本等，一場對針對嘉楠耘智的連環訴訟已經開啟。
總的來說，嘉楠科技業績虧損嚴重反應出一個情況：比特幣礦機市場很有可能再次進入“淡季”。從發展策略來講轉戰AI和芯片也許是明智的，但從經營策略的角度來看實為“雙管齊下”，一邊繼續深耕礦機市場，一邊向AI和芯片延展。
但難免會惹來質疑，既然嘉楠一心轉型AI業務，應該對標國內AI芯片巨頭寒武紀。寒武紀2019年營收約為4億元，研發支出是5.4億元，而嘉楠去年整體研發費用是1.69億元，在芯片科技這個行業，研發的投入決定著未來的成長走勢。
顯然，即便嘉楠有決心日後投入更多資源和資金在AI及半導體領域，但似乎還是杯水車薪。最起碼要讓人留下國產芯片企業代表的第一印象，而非一個投其所好被質疑為“虛假交易”的企業形象。當然，在此過程中，也難免會受到國內外各方諸如做空機構等阻力，當中更多內幕不得而知，但芯片“正道”必然充滿崎嶇。
