僅靠“耐力”不能打贏一場戰役，積極靈活的戰術和自覺性創新，或具有更重要價值。
文 | 雲酒團隊（ID：YJTT2016）
至4月24日晚間，已有多家白酒公司陸續發佈2020年一季報。
不出所料，由於疫情造成的市場影響，酒企業績遭受巨大沖擊，從現有的白酒公司一季報來看，營收、淨利降幅多在兩位數以上，嚴重者淨利潤近乎腰斬。
這種表現在酒業是否具有代表性？“兩位數”降幅是否已經“探底”？從一季報的更多細節中，我們或許會有所發現。
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一季度很難，但是，盈利了
目前，已有4家白酒上市公司發佈一季報，相對於近年來白酒股的堅挺表現，此次披露的數據可謂“觸目驚心”。
2020年一季度，迎駕貢酒實現營收7.71億元，同比下降33.55%，實現淨利潤2.33億元，同比下降34.07%；
老白乾酒實現營收7.56億元，同比下降34.19%；實現淨利潤0.66億元，同比下降44.05%；
水井坊實現營收7.29億元，同比下降21.63%，實現淨利潤1.91億元，下降12.64%；
酒鬼酒實現營收3.13億元，同比下降9.68%，實現淨利潤0.96億元，比上年同期增長32.24%。
可以看到，除了酒鬼酒營收降幅低於10%，淨利潤增長之外，另外三家酒企營收降幅均在20%之上，老白乾酒淨利潤降幅甚至高達44.05%。
值得注意的是，酒鬼酒一季度利潤總額0.96億元，高增幅在一定程度上是因為去年同期基數較小。
在2020年一季度的極特殊情況下，企業業績表現已無法按常規揣度，四家白酒上市公司儘管業績承壓較大，但卻同時完成了一項至關重要的任務：盈利。
不過，如果以利潤率來看，四家酒企甚至表現不錯。其中酒鬼酒和迎駕貢均超過30%，水井坊達到26.2%，老白乾酒接近10%。
事實上，機構方面甚至2020年一季度上市公司的財報數據稱為“史上最差季報”——根據統計，過去五個一季度中，盈利個股佔比幾乎均超過85%，而截至今年4月23日，這個比例已降至60%以下，首虧股佔比超過25%，續虧股接近15%。
以行業板塊來看，農林牧漁、醫藥生物、銀行板塊整體盈利位居前三，包括休閒服務、計算機、建築裝飾、有色金屬、房地產等在內的七個行業目前來看整體虧損。
巧合的是，目前發佈一季報的四家白酒公司，均為省酒強勢品牌，基本處於白酒板塊中部排位。相對一些知名的餐飲類、消費類和服務類公司，資金鍊只能維持半年以內，這四家公司的集體盈利，或許預示著在這個分外艱難的時段裡，優勢白酒企業更具抗風險和續航發展能力。
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盈利，是如何做到的？
在一季報詳細數據中，我們能感受到酒企“盈利”的來之不易。
老白乾酒今年一季度營業成本2.46億元，比上年同期減少2億元以上，減少幅度45.35%。
迎駕貢酒今年前三個月營業成本2.15億元，比上年同期減少1.66億元，減少幅度43.49%。
水井坊在一季度經營活動產生的現金流量淨額8122.4萬元，比上年同期減少67.03%，銷售費用1.73億元，比上年同期減少1億元，降幅37.73%，季報中對此的解釋是：系廣告和促銷費用減少。
酒鬼酒一季度營業成本4563萬元，同比減少41.16%；銷售費用7457萬元，同比減少17.64%，系因促銷費用下降所致。
顯然，在市場消費未見起色的情況下，酒企要保持盈利健康，降低消耗和精細管控，都是必要的前提。
但如果我們把目光轉移到市場上，則會發現，這些酒企的營業成本縮減，並不代表著一味保守收縮。
老白乾酒在疫情期間快速反應，捐贈現金360萬元，之後又發起“保衛河北”行動，向河北省各地區捐贈價值1000餘萬元的濃縮消毒劑、居家專用消毒酒等物資。除此之外，老白乾甚至還“抽空”諮詢了一下經典動漫IP名偵探柯南，嘗試打造聯名款產品。
酒鬼酒雖在一季度減少銷售費用，卻已為內參、酒鬼、湘泉三大品牌“合體”發力做好充分準備，經過管理層調整，酒鬼酒的產品線升級方案已經明確，預計將開展針對性投放，大力推進高端市場和全國市場的進一步突破。
水井坊向全國的一級經銷商和終端店大規模提供防疫物資，並加快兌付各項費用，支持酒商渡過難關，同時，水井坊也為經銷商配置了諸如直播帶貨、宴席預售等營銷“工具”。
當然，目前發佈一季報的四家酒企，並不能完全代表行業全貌，但從四家企業在一季報中給出的數據和分析，在原有消費力不足的情況下，酒企要健康生存，的確需要尋找新的通道與空間，激發新的消費潛能。
在這四份盈利的一季報中，我們讀出的信息是：僅靠“耐力”不能打贏一場戰役，積極靈活的戰術和自覺性創新，或具有更重要價值。
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一季報是否已“探底”？
就目前的“盈利”表現樂觀，顯然為時尚早。
首先，上述四家酒企在2019年的表現都很紮實，這種趨勢傳遞至一季度，對克服疫情影響非常重要。
2019年，老白乾營收增長12.47%，達到40.3億元，淨利潤增幅15.38%，達到4.04億元；
迎駕貢酒營收增8.26%，達到37.77億元，淨利潤增19.49%，達到9.3億元；
水井坊營收增25.53%，達到35.39億元，淨利潤增42.60%，達到8.26億元；
酒鬼酒營收增27.38%，達到15.12億元，淨利潤增34.5%，達到2.99億元。
或在高端市場具有較深的品牌沉澱和產品基礎，或在本省市場根基牢固、表現穩健，這四家酒企均堪稱白酒企業近年來的“實力派”代表，另外一些白酒上市公司，以及更多的非上市白酒企業，未必具備這樣的良好基礎，盈利難度更大。
另外，白酒市場後續形勢仍有很大懸念。
今年春節為1月25日，按照酒業慣例，經銷商多在此前完成春節打款備貨，而當時，疫情影響有限，這對酒企一季度業績構成了重要的“緩衝帶”。
春節之後至今，酒類產品動銷情況整體並不樂觀，酒商普遍反映庫存和動銷壓力較大。如果這種情況延續下去，對酒企二季度影響將非常嚴重，失去了春節“緩衝帶”的保護作用，業績壓力有增無減。
此外，市場區域的不同，造成酒企市場復甦的進程不盡相同。
事實上，除了四份盈利的一季報之外，青青稞酒也於本月中旬也發佈一季度業績預告。預告顯示，公司在報告期內將虧損400至600萬元，在去年同期，青青稞酒盈利達5049.09萬元。
對此，青青稞酒表示：從農曆大年初一開始，各地零售和餐飲終端基本處於停業狀態，春節傳統的走親訪友和大規模家庭聚會基本停止，對春節期間產品動銷影響較大。
在此前的雲酒直播·雲酒夜話節目中，青青稞酒董事長李銀會也表示，按照青海市場當地習俗，春節期間聚會飲酒消費量巨大，但在今年形成了明顯反差，公司已採取一系列具體的創新和應對措施，但市場消費環境的整體好轉，仍是經營回升的關鍵支撐。
綜合來看，進入二季度之後，白酒行業形勢仍不容鬆懈，“超級分化”的行業格局可能在此期間加快顯現。
關於白酒分化，自兩年前便已逐漸形成。2017年至2019年，白酒規模以上企業減少417家，減少比例接近1/3，包括在上市公司群體內部，業績分化表現也越來越明顯。而疫情所造成的影響，或使“強分化”演變為“超級分化”，原來需要兩年、三年的分化進程，在今年內提前完成。
接下來，更可能出現的情況是，一部分市場根基牢固，能夠積極反應、促動消費的優勢酒企，將佔據更大主動，而一些應對乏術、被動等待的酒企，日子將越來越難。
