摘要：似乎沒有選擇，穩房價吧，可是堵不如疏
撰文|張銀銀
這股市行情真有把人逼上天台的感覺。
5月30日，次新股掀跌停潮，滬指收報3041.44點，跌幅2.53%，兩市近200只個股跌停……槓桿遊戲就不一一列舉股市的壞消息、差記錄。
恰好今天，槓桿遊戲在政府部門辦事，看到好幾個公職人員拿著手機垂頭喪氣。後來又去公積金中心，聽到也在談這事……我都發揮我專業特長，簡單安慰了一下他們。
一個朋友說，下一波牛市是熬不到了！房貸壓力大，股市又賠這麼慘！咋整？
另外一兄弟說，天台見！
我國股市的行情還不是唯一的壞消息。另一邊廂，投資巨鱷索羅斯週二警告，飛漲的美元、新興市場資本外流可能會引起另一次“重大”金融危機，歐盟正面臨生存險境。不少新興市場國家資產價格危在旦夕？
那麼，還買房嗎？股市還會繼續被超級空頭衝擊嗎？
1、壞消息太多，股市空！空！空！
於國內而言，我想各位杆友都看到的，銀保監會正在對全國範圍內的信託公司等金融機構，進行現場抽查。部分信託公司通道業務已經暫停，銀行則是重點查資管業務。
同時，國內金融似乎不說去槓桿了，但穩槓桿如上繼續發酵。而市場預期的降準遲遲不來。
不僅如此，債市違約頻現，信用風險傳導，在市場上產生了系列的恐慌情緒。一些民企動不動曝出幾十億、百億級的債務，你說誰還敢隨便相信一個企業。
一些公司質押的股票，還有多少信譽可言？
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簡單說，金融市場信用危機、貨幣資金面又受到較大制約。
美國方面，近日再次公佈對華關稅清單。這個爭端，一時半會停不下來。簡單說，美國人不獲得他足夠開森的籌碼，他不會罷休。這是很難逆轉的了。
歐洲方面，意大利政局不穩。
好消息是，整體上說市場並沒有系統性風險。馬上6月，A股將正式加入MSCI新興市場指數，也有一些利好和資金支撐，雖然暫時不會太多。
一句話，壞消息這麼多，好消息卻有限。作為一名偏好股市的人，槓桿遊戲也覺得，確實不好整。除非勢態發生變化，或者國家隊也來拉一把。
2、我國股市不是最糟的，歐洲正在流血！
儘管從經濟面上說，意大利、西班牙，以及歐豬多國，比當年好了些。但政局動盪還是在發酵，美元兌歐元升值明顯，歐元跌去近10%。
組閣艱難的意大利，股債雙殺；西班牙議會同意對首相拉霍伊進行不信任表決，拉霍伊可能面臨下臺。
意大利國內對歐元區的態度在繼續撕裂，作為英國之外，歐洲大陸第三大經濟體，這樣的動搖，可能傷及歐盟的未來。
歐洲越是如此，美元自然越是“無敵”。同時，石油價格在高位，這也引起全球通脹的擔心。
就業和經濟數據、聯儲會議紀要都表明，6月加息板上釘釘。歐元能否扛過這一波，真不好說。
如投資巨鱷索羅斯週二警告的，飛漲的美元、新興市場資本外流可能會引起另一次“重大”金融危機，歐盟正面臨生存險境。
“無敵”美元到底要生什麼波瀾？槓桿遊戲覺得，警惕金融危機再度來襲，是必要的。
歐洲的情況不是孤立的，阿根廷、部分亞洲國家貨幣已經跳水，引發當地資本市場持續翻滾。
而這些國家資產價格的重估，利率的變動，直接影響就是歐元區將獲得的流動性將收緊。大家都知道，歐洲一些國家的病基本是無解的，福利太高、懶人太多，誰上臺都要去討好。
如果這些發展中國家崩了，歐洲必然繼續流血。
歐洲玩不轉，當然不比美國出事後果嚴重，但比東南亞、歐美幾個國家扛不住要嚴重得多。也就是局部的金融危機，就可能放大全球。
當然，這樣的後果還未必發生。但歐洲今天的局面，應該當心了。
3、歐洲和拉美、亞洲一些國家的陣痛，是否觸發全球金融危機倒不一定，但一些國家資產價格受傷基本無意外
土耳其、拉美部分國家貨幣已經大幅貶值，這難免讓人想到1997年。
比如阿根廷比索兌美元都已經跌了30%，土耳其法幣跌了20%，印度盧比下跌7%。你說他能怎麼辦？加息是唯一辦法。
今天我們法定基準利息沒有調整，我們似乎忘記了痛。槓桿遊戲要提醒，你知道對於阿根廷、巴西、俄羅斯、南非等這樣的國家來說，大幅貶值、加息意味著什麼嗎？
首先是國內無法控制的資金成本和資產價格風險；其次，國外債務的負擔該多重？
其實外部債務壓力，前兩年人民幣承壓時才經歷過。對了，人民幣、港幣壓力也不小。可以去看下我國那些海外發債的地產企業，目前海外債息成本是多少。
不僅海外負擔加重，國內融資成本也是增加。這就回到文初所言，銀保監會正在對全國範圍內的信託公司等金融機構，進行現場抽查。
國內也是沒辦法，金融要防風險。
為什麼要防風險，看看今天嚴重承壓那些國家。一個個都是債務大國，都是入不敷出。金融危機後，主要發達經濟體都是貨幣寬鬆，資金成本低到忽略不計，流動性全球氾濫。
今天，美國貨幣收緊、資產負債表要重構，那麼套利空間沒了，資金成本高了，錢能怎麼辦？只能撤走。
就在6月，美聯儲又要加息。一場腥風血雨未必到來，但今天全球資本市場的表現，就是預熱。
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當然，不少國家，包括我們不都在做預案、未雨綢繆。而且這些年都吃過虧，蔓延成為全球金融危機的可能或許不是很大。
儘管槓桿遊戲也覺得全球性金融危機不一定，但一些國家資產價格重構卻是肯定的。
4、重點是中國金融資產和樓市價格受影響否？
說實話，這個問題沒法回答。我們金融領域這一年多的一切努力，打掉的一個個想搬走外儲套利的財閥，都是在為國蓄力，以防萬一。
包括金融領域的開放，也是這個目的。一方面，國內的壞蛋收拾一下，竊國者不寬恕；另一方面，吸引國際資本投資中國。
同時，地產領域限價、限售，鎖住國內主要城市房價和流動性，這就是一種防守。資金在資本市場找不到出路後，又衝擊三四線，甚至縣級城市樓市，再次強化了房價的抗壓體系。
但，這不是沒有破綻的。
如果我們股市得不到提振，債市持續風險爆倉。那麼，無論你怎麼壓資金，怎麼穩房價、防風險。資金還是沒有選擇，只有兩條路：重倉地產、出走海外（全球配置資產）。
前者，意味著房價泡沫越吹越大。意味著一些需求和價格無法支撐的城市，比如人口流入少，甚至根本還是淨流出的地方，房價透支。那麼，地產風險只會越來越大。
誰知道哪天會怎樣？
後者，則意味著人民幣將面臨嚴重損耗，國內資產價格面臨重估。很明顯，後者絕對不允許發生，也可以相信我國的資本管制能力。
那麼後果是，前者只能死保。是的，似乎沒有選擇，穩房價吧，可是堵不如疏。
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