5月30日，標普全球評級宣佈，確認上海建工集團股份有限公司（上海建工）的長期主體信用評級為“BBB”，展望穩定。標普還確認上海建工擔保的未到期優先無抵押債券的長期債項評級為“BBB-”。
確認評級是因為標普預期，未來兩年間，上海建工的工程建設業務產生的穩定現金流以及上海市政府的特別支持，將在一定程度上抵消公司財務槓桿可能上升所帶來的風險。
標普預期，上海建工以政府和社會資本合作（PPP）模式投資新基礎設施項目, 將導致其財務槓桿上升。2015-2017年間，上海建工每年新籤基礎設施投資項目合同金額分別為人民幣90億元、160億元和120億元，這些項目將使其在未來兩年中每年產生120億-150億元的營運資金流出。
標普認為，上海建工不斷上升的槓桿率將小幅削弱其個體信用狀況評估。2018-2019年間，該公司的經營性資金流（FFO）對債務比率可能從2017年87%的基礎上下降至30%-45%區間。標普預計同期其自由經營性現金流將保持為負。
儘管如此，上海市政府及時充分的特別支持仍將支撐上海建工的信用狀況。標普預計，未來2-3年，上海市政府不會降低其控股份額，並將繼續對公司戰略發揮重大影響。
此外，上海建工的建築施工業務穩定，有助於支撐其收入並帶來一定的現金流入。過去幾年在市場行情火爆時，上海建工還通過房地產預售獲得了豐厚的預付款。但是，隨著中國加大房地產市場調控力度，標普預計該類收入將逐步放緩。標普預估未來2年內，該公司來自建築施工和房地產業務板塊的營運資金流入總計為50至80億元。
標普預計上海建工依然擁有在有需要時處置項目以套現的靈活性。近幾年該公司的現金流有所波動，其中投資和房地產項目對現金流的貢獻上升。例如，2017年上海建工處置了一個大型投資項目，獲得了46億元的現金流入。
標普認為，上海建工保持了穩定且不錯的業務能力，特別是在上海的工程建設領域。依託項目執行方面的良好聲譽和與上海市政府的長久穩定關係，其助力公司更好地協調和利用當地資源，上海建工獲得了上海逾一半的地標性工程項目。
上海建工的穩定評級展望反映標普預期，未來兩年內該公司將保持在上海工程建設市場的良好競爭地位。標普預計上海建工良好的項目執行有助於其保持穩定的利潤率。
上海建工更多地參與投資型建設項目（以PPP模式）和房地產開發項目，可能會產生部分營運資金流出。標普預計未來12至24個月內，該公司的經營性資金流對債務的比率將下降至30%-45%。但是，上海建工擁有穩定的業績表現和大筆庫存現金，應有助於抵消現金流的小幅波動。
如果標普預期上海建工的經營性資金流對債務的比率將下降至20%，標普可能會下調其評級。如果（1）競爭持續加劇或議價權減弱導致該公司的合同條款弱化或應收賬款收款情況變差；或者（2）該公司變得過於激進，旨在獲取涉及大額投資的新項目，可能會觸發評級下調。
如果上海市政府減持在上海建工的股份，持股比例大幅低於50%，導致標普評估政府支持弱化，標普也可能會下調其評級。
如果上海建工的收入規模擴大且地域多元化程度提升，同時保持良好的項目執行，進而持續提升利潤率，標普可能會上調其評級。息稅及折舊攤銷前利潤對利息的覆蓋倍數達到6倍或以上水平或觸發評級上調。
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