環保：環保板塊迎多重因素邊際改善，關注訂單充足、業績彈性大的標的。環保板塊目前PEttm為27.8x，一季度末環保基金持倉佔比1.51%，均處於四年來底部，而對環保板塊的估值和行情抑制的因素正在迎來邊際改善。
一方面，近期中央政治局會議提出要“降低企業融資成本”，有望緩解市場對於企業融資成本持續上行的擔憂。另一方面，以92號文清庫為代表的PPP規範措施主要針對資本金未穿透以及重工程輕運營的情況，而環保公司項目在這些方面運作更加規範，從財政部清理數據來看，90%的清庫項目處於準備、識別階段，對上市公司在手訂單影響較小。PPP規範長遠利好PPP健康發展，更有利於環保發揮自身在運營、技術上的優勢。
近期市場對創業板的關注度持續提升，春節過後至今，創業板指數上升10.2%，環保（中信）指數漲幅為4.5%，落後創業板。環保板塊公司近40%創業板上市，67%市值在100億以下，從歷史上看，環保行業指數與創業板指數有較強的關聯性。環保板塊一季度歸母淨利潤同比+8.23%，扣非後歸母淨利潤同比+1.54%，居A股各行業前列，顯著高於醫藥、電子、傳媒、計算機等行業，但是估值卻低於以上行業，環保板塊市場表現與創業板表現存在一定的背離。
不少在手訂單充足公司一季度業績靚麗，2018Q1碧水源、博世科、國禎環保扣非歸母淨利潤增速達到78%、320%、124%，進一步鞏固全年業績高增基礎，而這些公司動態PE不到23x。精選在手訂單充足、業績彈性大的標的，推薦【碧水源】、【博世科】、【國禎環保】。此外，推薦【聚光科技】【龍淨環保】。
公用：持續把握天然氣產業鏈儲氣+氣源端相關機遇。
能源局數據顯示，2018年一季度天然氣消費旺季更旺，煤改氣穩步推進，一季度大面積雨雪降溫天氣，帶動民用氣和工業用氣增長，此外，替代燃料價格保持高位，提高天然氣競爭力，多因素驅動天然氣消費量同比增長17%；進口LNG規模大幅增長，3月份同比大增64%。在煤改氣推動下，我們長期看好天然氣產業發展，我們預計2018年天然氣消費量將達2600億方，其中進口LNG規模有望超過700億方。
為避免再次出現氣荒問題，儲氣調峰能力建設勢在必行。近日，國家能源局、發改委聯合印發《關於加快儲氣設施建設和完善儲氣調峰輔助服務市場機制的意見》，明確指出了上游氣源企業、城燃公司和大用戶的儲氣調峰能力建設目標。要求在2020年底前，上游氣源企業形成不低於年合同銷量10%的儲氣能力，城市燃氣企業和不可中斷大用戶要形成不低於年用氣量5%的應急儲氣能力。建議重點關注相關標的【中集安瑞科】【深冷股份】。氣源方面，我們認為未來國內天然氣供需仍將維持緊平衡，氣源端有望迎來量價齊升，重點推薦【中天能源】，建議關注【深圳燃氣】。
投資組合：【碧水源】+【國禎環保】+【博世科】+【聚光科技】+【龍淨環保】+【中天能源】。
風險提示：政策推進力度不及預期、PPP訂單釋放不及預期
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