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信達證券股份有限公司 郭荊璞/左前明/王志民/周杰
陝西煤業( 601225) 深度報告： 資源稟賦優異的成長性煤炭核心資產
盈利預測與投資評級：
受益於未來兩到三年煤炭行業週期性向好， 煤炭價格中樞抬升， 公司權益煤炭產量於2018年、 2019、 2020年有所提升， 公司盈利能力將顯著提升並逐步釋放。 根據公司最新披露股本數量的基礎上， 我們預計18、 19、 20年EPS分別為1.17、 1.22、 1.22元， 基於現價18年PE約7.2倍， 19年約6.8倍， 20年約6.8倍。 未來兩到三年仍然處於煤炭上行週期， 考慮到公司相對內生性增長顯著， 管理層具有較高運營水平， 18~20年公司處在快速發展軌道， 我們認為公司可享有相對板塊更高的估值水平， 基於公司2018年業績， 考慮可比公司估值情況， 給予其11倍的PE， 首次覆蓋給予“ 買入” 評級， 對應目標價為13元。
風險因素： 煤炭市場波動風險， 安全生產風險， 宏觀經濟週期性波動的風險等。
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廣發證券股份有限公司 王永鋒/王文丹
養元飲品( 603156) 深度研究： 核桃乳龍頭地位穩固產品、 渠道升級推動業績穩健增長
盈利預測： 二季度以來行業景氣度持續提升， 疊加核桃仁價格跌幅加大， 公司產品結構持續升級， 我們小幅上調養元飲品盈利預測。 預計18-20年收入86.75/96.64/106.42億元， 同增12.1%/11.4%/10.1%， 18-20年淨利潤27.38/31.61/35.43億， 同增18.5%/15.5%/12.1%， 對應EPS為3.64/4.20/4.70元/股， 對應19/17/15倍估值， 給予謹慎增持評級。
風險提示： 食品安全風險， 行業競爭加劇， 新品推廣低於預期， 新市場開拓進度低於預期， 原材料成本上漲超預期， 費用投放效果低於預期。
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國開證券股份有限公司 王雯
泰格醫藥( 300347)： 長期受益於國內創新藥產業發展臨床CRO龍頭優勢突出
投資建議： 公司較大的受益於國內政策環境的改善， 業績也相應快速增長。 作為CRO龍頭和上市公司稀缺標的， 我們看好公司未來業務的發展， 預計公司2018-2020年實現主營業務收入分別為22.67、 29.38、 37.84億， 分別同比增長34.4%、 29.6%和28.8%； 實現歸母淨利潤分別為4.48、 5.92和7.88億， 分別同比增長51.3%、 32%和33.2%; 實現EPS分別為0.9、 1.18和1.58元/股。 給予公司“ 推薦” 的投資評級。
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廣發證券股份有限公司 李莎
久立特材( 002318) 深度研究： 油氣管受益於油氣資本開支回升核電管享核電設備國產化良機
盈利預測與投資建議： 久立特材堅持“ 長、 特、 優、 高、 精、 尖” 產品定位， 核心油氣管產品有望充分受益於油氣開發資本開支的回升， 同時高端核電管訂單落地增加公司盈利來源。 預計18-20年EPS為0.27元、 0.30元、 0.32元， 對應於2018年6月1日收盤價， 2018-2020年PE為25.76X、 22.76X、 21.33X， 給予“ 買入” 評級。
風險提示： 宏觀經濟大幅下滑； 不鏽鋼及原材料價格、 原油價格大幅波動； 油氣開發資本支出、 核電機組和超超臨界機組建設進程低於預期；
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興業證券股份有限公司 邱祖學/嚴鵬/何靜/王麗佳/蘇東
融捷股份( 002192) 跟蹤報告： 礦為核心、 強化加工、 蓄勢待發
盈利預測與評級： 不考慮礦山復產因素， 預計公司2018-2020年分別實現歸母淨利潤0.25億元、 0.39億元、 0.51億元， 對應的EPS分別為0.1元、 0.15元、 0.20元， 以6月1日收盤價32.71元/股對應的PE為334X、 213X、 164X。 考慮到礦山或有復產， 維持公司“ 審慎增持” 評級。
風險提示： 礦山重啟進度低於預期； 鋰輝石、 碳酸價格大幅下跌； 其他因素
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廣發證券股份有限公司 許興軍
三環集團( 300408)： 立足根基面向未來打造領先的電子陶瓷大平臺
盈利預測與評級
我們看好公司成長為全球領先的綜合性平臺型電子陶瓷企業的遠景， 預計公司18-20年EPS分別為0.83/1.13/1.40元， 按照最新收盤價計算， 對應PE為27.8/20.6/16.5倍， 首次覆蓋， 給予“ 買入” 評級。
風險提示
陶瓷外觀件滲透率不及預期風險； 5G推進進度不及預期風險； 被動元件價格向下波動風險； 陶瓷插芯套筒價格下滑風險； 行業競爭加劇風險。
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興業證券股份有限公司 徐留明/黃彥東
萬華化學( 600309) 點評： 低估值整合優質資產大幅增厚盈利、 改善治理結構世界萬華跨步前行
維持“ 買入” 的投資評級。
萬華化學是中國化工行業少有的掌握國際前沿製造技術、 管理優勢突出的全球性龍頭企業。 MDI為寡頭壟斷市場， 新建裝置技術難度大、 建設週期長， 至2020年前可預見的MDI全球新增產能多為小規模技改； 萬華化學依賴於持續的研發攻關成功實現技術突破， 有望在較短時間內實現80萬噸級的產能飛躍， 全球市佔率有望進一步提升。 公司C3/C4石化裝置運行平穩， LPG貿易規模不斷擴大； 在建100萬噸乙烯裝置有望協同強化聚氨酯板塊優勢， 加深石化產業鏈佈局。 18年初公司一期7萬噸PC項目建成投產， 未來隨著TDI、 PMMA、 二期PC、 SAP、 水性塗料、 合成香料等多個新項目陸續落地， 產品類別進一步多元化、 產業鏈配套及佈局進一步完善。 當下公司正積極推進整體上市事宜， 整合MDI等優質資產、 改善治理結構； 助力自身向全球聚氨酯龍頭和中國重要烯烴及衍生物供應商等高遠目標大步邁進， 實現中國萬華向世界萬華的轉變。 考慮資產重組， 我們上調公司2018~2020年EPS分別至6.21、 6.71、 7.38元的預測， 維持“ 買入” 的投資評級。
風險提示：
全球宏觀經濟不及預期， MDI技術擴散， 本次交易最終未獲批准
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天風證券股份有限公司 冶小梅
陝西煤業( 601225) 深度研究： 優秀業績兼價量彈性價值投資看陝西煤業
投資建議： 根據預測假設和模型測算， 我們測算陝西煤業2018-2020年歸母淨利潤分別為118.20億、 130.89億和149.47億， 對應eps分別為1.18、 1.31和1.49元/股。 考慮公司目前估值優勢明顯， 維持“ 買入” 評級， 上調目標價至11.82元/股。
風險提示： 宏觀經濟大幅下行， 煤價大幅下滑， 政策性調控煤價， 新增產能大量釋放， 進口煤政策放開， 在建礦井投產預期， 蒙華鐵路投運不及預期
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