新三板正興起一股摘牌潮，截至6月1日，新三板已有607家企業退市，若按此速度，2018年新三板將有近1500家企業摘牌，新三板進入了減量時代？而據各掛牌企業公告顯示，摘牌理由分為很多種，其中大部分都為配合公司戰略發展需要，申請從新三板上摘牌。
但最近，明星企業嘉行傳媒（830951）向公眾直言了公司摘牌的具體原因，嘉行傳媒表示，公司目前處於一個快速發展階段，考慮到目前融資週期較長和信息披露成本較高的原因，為了進一步提升公司的決策效率，降低運營成本，加快融資節奏，擴大經營，擬申請摘牌。
融資週期過長成為了嘉行傳媒最終選擇摘牌的最主要原因之一，而這一原因也困擾著大部分掛牌企業。
那麼是什麼原因造成了企業的融資週期過長呢？
嘉行傳媒為融資出走新三板
4月27日，掛牌企業嘉行傳媒董事會審議通過了擬申請從新三板摘牌的議案，嘉行傳媒公告稱，公司目前處於一個快速發展階段，考慮到目前融資週期較長和信息披露成本較高的原因，為了進一步提升公司的決策效率，降低運營成本，加快融資節奏，擴大經營，擬申請摘牌。
融資週期較長成為了嘉行傳媒離開新三板的重要原因。
自2016年8月借殼登陸新三板以來，嘉行傳媒因為明星股東楊冪以及此前發佈的250元/股的天價融資的原因，在新三板市場上一直收穫較高的市場關注度。2017年6月，嘉行傳媒以250元/股的高價成功募資2.5億，公司總估值達到47.5億元。上市公司完美世界(002624)旗下基金石河子市君毅雲揚股權投資有限合夥企業全部認購。
但是，完成天價融資後至今已逾一年，嘉行傳媒卻並未在新三板發佈新的定增方案，而讓嘉行傳媒再次聚焦市場目光的消息卻是因為要從新三板摘牌。
回顧嘉行傳媒的高價定增，從首次發行方案到完成認購，這個過程只耗時3個月，這還得益於只有一個定增對象，且企業在發佈定增方案前還因為電視劇《三生三世十里桃花》獲得了市場的熱捧。
明星企業都因為融資週期長的問題而離開新三板，那麼相比其他新三板企業，境遇不會更好只會更壞，那麼新三板的定增到底怎麼了？
融資程序比A股便利
新三板作為服務中小企業的重要平臺，其融資程序在設置時相比A股流程就更為簡便。
首先是定價機制比較靈活。A股市場規定，定增股票的價格，不能低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的80%或者是定價基準日收盤價的90%。但是在新三板，其定增定價更為靈活，雖然定價依據參考了公司所處行業、成長性、每股淨資產、市盈率等因素，但是隻要投資者認同，定增方案就能夠得以實施。
其次是沒有鎖定期。上市公司定增股票通常要有1年的鎖定期，若公司實際控制人也參與定增，鎖定期則加長至3年。但是新三板則不設立鎖定期，參與定增的股東可以隨時轉讓其持有的股票。不過公司的董事、監事和高級管理人員所持新增股份除外。
按照相關規定，股東人數未超過200人的新三板公司申請定向增發時，證監會豁免核准，由股轉系統審查，在之前許多新三板企業從提出定增方案到最終實施，這過程不需一個月。若需要證監會核准的新三板公司定增，只要採用儲架發行制度——只要一次核准，就可以進行多次發行再融資，從而減少行政審批次數，提高融資效率。
但是隨著股轉監管趨嚴，新三板企業的融資流程也開始變得繁瑣，增發實施成為了一些掛牌企業望而卻步的事情。
新三板的融資怎麼了？
有市場人士指出，2015年的新三板，掛牌定增速度很快。因為那時候新三板處於高速發展時期，審核上相對比較放鬆，但是在之後，許多公司頻頻爆出治理問題，也讓股轉公司開始加強審核的力度。
2016年，股轉系統對定增審核開始趨嚴，若公司涉及資金佔用，違規擔保等問題，股轉是要企業處理完問題再才能走下一步流程。
並且在2016年8月份，股轉系統發佈募集資金管理新規，直擊募集資金管理及使用問題。股轉系統明確規定，掛牌公司應設立募集資金存放專戶，主辦券商應當每年就掛牌公司募集資金存放及使用情況至少進行一次現場核查，出具核查報告等。
時間來到2017年，股轉對於定增融資的審核要點更為增多，審核力度更為嚴格。從新年伊始監管層給多家券商開出罰單可以看出。而且從證監會出具的新三板再融資反饋意見來看，監管層已經對新三板定增加強了監管，定增募資用途的細化分析、前次募資的實際使用情況、財務指標異常等方面“盤問”最多。
或許，新三板融資難除了市場低迷的客觀原因，股轉審核趨嚴，流程變得繁瑣也是影響企業定增效率的重要因素。
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