由於當前我國存款準備金率較高，多位分析人士均表示，降準是未來大趨勢。Wind數據顯示，目前中小型存款類金融機構存款準備金率為14%、大型存款類金融機構為16%。
進入6月，有關央行降準的討論正在發酵。
據瞭解，降準預期升溫源於多方面因素，如近期信用風險頻發，6月MLF到期量較高，年中將迎來流動性考核關鍵時點等。
多位受訪人士均認為，降準是大趨勢，未來最好是採取降準替代MLF（中期借貸便利）的操作方式。“降準置換MLF是比較穩健的。如果只是降準釋放資金，導致金融市場流動性寬鬆，與去槓桿、防風險不匹配。”民生銀行首席研究員溫彬稱。
當前而言，市場的關注焦點似乎更在於降準的實施時間。東方資產首席經濟學家吳慶認為，目前降準並不是那麼迫切。“當前貨幣政策鬆緊適度，基本做到了穩健中性。”
5月30日，國際貨幣基金組織（IMF）在北京舉行新聞發佈會時建議，中國應該繼續控制信貸增長，即維持去槓桿進程。同時維持流動性的穩定，繼續以降準並結合公開市場操作的方式進行。“在降準的同時完全可以伴隨公開市場利率提升，因此降準並不一定是寬鬆。”
年中大考
5月31日，央行開展了2200億元逆回購操作，當日有400億逆回購到期，淨投放1800億元。
作為5月最後一天，當日資金面較為緊張。一位華東地區交易人士稱：“早盤隔夜寥寥無幾，跨月期限較長、價格高，10點左右大行融出了一些資金，使得資金面有稍許緩和，但是到了下午資金缺口仍有很多，此時市場僅有少量資金融出，價格水漲船高。”
一位農商行交易員表示，除最後兩天較緊外，整個5月份都比較平穩。今年前5個月來看，最為緊張的時點是4月份降準置換MLF之後。
4月17日央行降準100BP置換MLF後資金面非但沒有走向寬鬆，反而出現明顯緊張局面。中信證券首席固收分析師明明認為，主要是由於機構過於樂觀加槓桿疊加財政繳稅資金需求高漲引發的，外加上信用違約事件的衝擊。
6月是年中大考，資金面會呈現何種形勢？前述農商交易員認為，從6月20號以後開始，可能會緊約一個星期。“量會有，但價格會高一些。”
不過明明預計，6月流動性緊張局面大概率不會重現。首先央行政策偏穩，收緊可能性不大，6月MLF到期量較高，降準可能性增加；其次銀行面臨MPA考核壓力，但監管邊際放鬆；此外財政存款方面季末財政存款大幅下行，釋放資金，最後外匯佔款變動平穩，資金外流風險可控。
數據顯示，6月到期MLF量為4980億元，公開市場到期規模為1.34萬億。華創債券團隊認為，在信用風險加速暴露、機構業務調整力度加大、資金面缺口較大的環境下，為了維持資金面的整體平穩，不排除央行後期繼續使用“降準”工具替換公開市場操作的可能性。
降準時機如何抉擇？
由於當前我國存款準備金率較高，多位分析人士均表示，降準是未來大趨勢。Wind數據顯示，目前中小型存款類金融機構存款準備金率為14%、大型存款類金融機構為16%。
光證資管首席經濟學家徐高認為，社融規模今年前幾個月增長緩慢，同時表外轉表內趨勢顯著，表外融資收縮明顯，社會融資需要通過表內信貸來完成，而通過降準來充實商業銀行的放貸能力是很必要的。“現在這個宏觀形勢是需要降準。”
“降準有空間、有必要。”溫彬稱，“空間而言，大型金融機構存準率為16%，在國際上仍處於較高水平。必要性而言，目前外匯佔款比較平穩，近期基本維持在0左右，不會形成新的基礎貨幣投放，而M2處於歷史地位運行，要保持合理流動性水平，可以通過降準或者通過公開市場操作。”
他認為，通過MLF補充流動性有兩個弊端：一是商業銀行獲得流動性的成本比較高，這也會影響到實體融資成本，因為隨著美聯儲加息，一年期MLF利率已經從3%上升到3.3%，而一年期存款準備金只有1.62%。二是MLF只有一級交易商獲得，中小銀行不能直接拿到。因此，降準同時置換MLF是比較穩健的。
4月末召開的國務院常務會議要求，力爭到三季度末小微企業融資成本有較明顯降低。央行行長易綱5月29日到人民銀行營業管理部調研時表示，人民銀行等金融管理部門不斷加大小微企業金融服務的政策引導和支持力度，靈活運用各種貨幣政策工具，推動金融市場產品創新，有效緩解小微企業融資難、融資貴問題。
溫彬認為，通過降準釋放流動性，引導銀行體系資金成本下降可能是一個比較有效的措施。同時，6月美聯儲加息是大概率事件，屆時中國央行可能會跟進，這樣MLF成本又會提高，所以通過降準置換，既可以保證金融體系穩定，也可以降低資金成本。“如果是降準置換MLF，我覺得可以擇機實施。”
徐高認為，從國內經濟來看，6月是否會降，需要等5月數據出爐，若社融數據仍舊較低可能需要降準，但也不一定，最終還取決於很多因素，比如美元走勢等。“降準是還有空間，但是我覺得4月降準完之後，應該需要觀察一下上次降準的效果，感覺不會那麼快。”前述農商行交易員稱。
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