行業多家公司停產，價格上漲，這家龍頭公司受益！

浙江龍盛（600352）：

2018年江蘇加大環保整治力度。4月，江蘇省環保廳要求蘇北灌雲、灌南、響水和濱海等4個化工園區全面停產排查，閏土、亞邦、吉華等眾多染料及中間體生產商被迫停產。6月，專項環保運動已經全面啟動，督察組將很快進駐江蘇，蘇北化工園區企業短期復產難度大。

除蘇北園區外，湖北推進沿江1公里以內化工企業關停，4個省級環境保護督察組已全部進駐，染料中間體供應商楚源（年產能H酸2.4萬噸、對位酯4萬噸）停產。

環保整治促使染料及中間體價格大漲。分散染料方面，浙江龍盛繼5月14日提價後，6月5日再次提價5000-8萬元/噸，分散染料價格已經從年初的3萬元/噸上漲到5.3萬元/噸以上，漲幅77%，上游核心中間體間苯二胺則從2017年4季度的的2.2萬元/噸左右漲到2018年1季度的2.6萬元/噸，漲幅18.2%。

活性染料方面，6月初市場報價（主流黑）報價從3.3萬元/噸上漲到4.3萬元/噸，一次性上調30.3%，而上游中間體H酸則由4月初的3.3萬元/噸的漲至8萬元/噸，漲幅高達142%，另一大中間體對位酯則從年初的2.7萬元/噸漲至6萬元/噸，漲幅122%。

投資要點：

環保風暴下競爭對手短期難以復產，染料價格或將長期在高位。

2018年以來，江蘇、湖北等地環保稽查趨嚴，閏土、亞邦、吉華、楚源等多家染料及染料中間體供應商停產，染料價格大幅度上漲。分散染料價格已經從年初的3萬元/噸上漲到5.3萬元/噸以上，漲幅77%；活性染料（主流黑）也大幅度提價，6月初市場報價3.3萬元/噸跳漲至4.3萬元/噸，漲幅30.3%。隨著6月專項運動環保的開展，停產企業短期內難以復產，預計染料價格將持續在高位。

浙江龍盛在蘇北無生產基地，受益於染料價格上漲。

浙江龍盛是第一大分散染料和第三大活性染料供應商，自產上游中間體原料，盈利能力強。公司擁有分散染料產能15.95萬噸，活性染料產能6.36萬噸，規模優勢顯著。公司擁有分散染料上游核心中間體間苯二胺產能6.5萬噸，未來五年內產能將拓展至10萬噸（2017年年報披露）。此外，公司現有H酸產能1.2萬噸，並且在上虞新建的2萬噸H酸和2萬噸對位酯產能將在2018年投產，完全投產後，基本可以滿足活性染料生產需求，公司盈利能力將大幅度提升。

競爭對手永久退出，間苯二酚供給不足價格上漲，中間體業務受益。2017年7月美國indspec公司永久退出間苯二酚業務,影響全球供應，而2013年起國內對美日等國間苯二酚實行反傾銷,國內貨源也持續趨緊。雙重因素作用下，間苯二酚價格暴漲，從2017年7月的6.65萬元/噸上漲到2018年6月的11.5萬，漲幅72.9%。

龍盛擁有3萬噸間苯二酚產能，全球除住友化學外無大規模競爭對手，間苯二酚供應缺口短期難以彌補，公司中間體業務將持續受益於價格上漲。