近期，市場低迷情況下，上市公司股權質押警報接連拉響。
Wind數據顯示，截至6月13日，A股上市公司中，有3347家存在股權質押，佔比達94.9%，股權質押已然成為上市公司一種常見的融資方式。其中，質押比例超過50%的公司逾129家。專家認為，在去槓桿、防範風險的監管大環境下，投資者應警惕高比例股權質押、又缺乏“質量”的上市公司背後的風險，謹防踩雷。
51家上市公司仍踩質押紅線 質押比例逾60%
數據顯示，上述高比例股權質押上市公司中，質押比例超過60%的公司共計51家，其中有10家公司質押比例超70%。具體來看，藏格控股以77.99%的股權質押比例“名列前茅”，銀億股份、供銷大集緊隨其後。
值得注意的是，藏格控股公司第一大控股股東藏格投資及其一致行動人永鴻實業所質押股份分別佔其持有股份的97.39%、98.10%，均屬頂格質押。
“大股東股權頂格質押，一旦被平倉，將造成公司控制權的易主，無論對於投資者還是公司，其中風險都值得警惕。”武漢大學金融與證券研究所所長董新登說。事實上，年初以來藏格控股股價累計下跌已逾15%。
此外，在質押比例超過70%的上市公司中，天夏智慧、海德股份、赫美集團股價跌幅位列前三，年初至今分別下跌37.93%、28.08%、23.27%。
其中，股價跌幅最大的天夏智慧，早於今年2月便爆發了一次質押危機。
2月1日天夏智慧發佈公告稱，由於公司控股股東錦州恆越質押給質權人的公司股票觸及平倉線而申請停牌。隨後，通過與資金方友好協商，避免了被強制平倉。在股票復牌的同時，天夏智慧表示，擬動用4億元的公司自有資金，回購公司股票。
即使如此，就目前而言，天夏智慧股價始終沒有走出單邊下跌的泥潭。截至6月13日收盤，天夏智慧股價已經跌至8.99元，較2月份停牌時的13.4元續跌了33%。面對股價的持續下跌，控股股東不得不以轉讓股權的方式籌款自救。
6月初，公司公告稱，其控股股東錦州恆越和公司第五大股東京馬投資正在與長城資產洽談交易，可能涉及上市公司股權轉讓事宜。“如果這次與長城資產的交易做實，則可能會引發天夏智慧實際控制權的變更。”對此，有分析人士表示。
股權質押規模不斷攀升 監管層高度關注
最近幾年，股權質押規模不斷攀升，統計顯示，2014年股權質押規模突破萬億元，2016年股權質押規模已經接近2.6萬億元，2017年股權質押規模仍舊在大幅上升。
作為一種常見的融資手段，上市公司股權被大面積或高比例質押，反映出相關主體對資金渴求的同時，投資者面臨的風險也不容忽視。
信達證券研發中心研究總監呂立新表示，大股東質押股票，表明其有融資需求，由於各大券商質押率有高有低，在股票下跌時，一些高比例股權質押可能觸及預警線，有強制平倉的風險。“一旦出現這樣的情況（強制平倉），容易引起二級市場恐慌，股價將巨幅震盪，甚至腰斬，普通股民損失會較大。”
著名經濟學家宋清輝則認為，上市公司股東補充質押是為了對沖股價下跌及平倉風險。但在股市下挫行情下，該股東若採取大比例股權質押，可能會面臨爆倉的風險，進而對公司股價產生較大沖擊。投資者也應對高位和高比例質押的個股保持警惕，股價隨時有可能因為平倉下跌。
申銀萬國證券研究所首席市場分析師桂浩明表示，若高比例股權質押的上市公司股票一直下跌，那麼，其控股股東質押風險在不斷增加。“投資者要及時關注相關公司的公告披露，儘量避開高比例質押的風險公司。”
實際上，對於上市公司大股東高比例股權質押等事項，監管層也一直高度關注。
近日，中國證券業協會向各大券商下發了《關於證券公司辦理場外股權質押交易有關事項的通知》,對券商場外股權質押交易作出進一步明確:一是證券公司及子公司和其管理的資產管理計劃不得作為融出方參與場外股權質押交易,但因參與場內股票質押和已存續場外股權質押而發生的補充質押除外；二是證券公司不得為銀行、信託等其他機構或個人通過場外市場開展上市公司股票質押融資提供盯市、平倉等第三方中介服務；三已存續合約約定可以延期贖回,延期期限累計不超過1年。
此前的1月12日,滬深交易所與中證登共同發佈《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法(2018年修訂)》,明確質押上限不得超過60%，以防範質押清倉風險；同時對券商場內股權質押業務作出質押集中度、單隻股票質押比例、融入方交易最低金額等明確要求。
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