事件描述
公司公佈2018年上半年業績預告,公司預計上半年實現歸屬於上市公司股東淨利潤33.80億元~35.80億元,同比增長253.46%~274.37%。
據此計算,公司2季度實現歸屬於上市公司股東淨利潤18.46億元~20.46億元,同比增長184.58%~215.41%,環比增長20.35%~33.39%,按最新股本計算,公司2季度EPS為0.61元~0.68元,1季度EPS為0.51元。
事件評論
受益於行業景氣,2季度業績環比顯著改善:公司2季度盈利環比高增,單季度業績創歷史新高水平,倘若按照業績預告區間平均值計算,公司2季度噸鋼淨利高達約421元,環比提升約52元。
公司品種結構以板材為主,其中中厚板佔比較高,2季度業績環比顯著好轉,應主要受益於鋼鐵行業供需景氣,帶動公司2季度量價齊升,其中,公司中厚板佔比高的品種結構,使得公司尤其受益於今年以來中厚板景氣行情。一方面,1）盈利高位驅動製造業投資能力與意願增強,疊加設備更新換代需求刺激,共同推升鋼鐵下游製造業景氣,板材價格指數均值2季度環比上漲1.57%,其中,中厚板受益於工程機械景氣單季度均價環比漲幅高達6.29%;2）鋼價穩中有漲同時,原料價格環比走弱,其中,礦價均價環比下跌12.46%、焦炭均價環比下跌3.10%、廢鋼均價環比下跌3.04%,最終導致行業2季度盈利整體景氣,其中,熱軋和中厚板成本滯後一月噸鋼毛利均值分別環比提升約269元和414元,改善幅度處於五大普鋼品種前列。
另一方面,公司持續推進精益生產、銷研產一體化和營銷服務體系建設,生產效率大幅提升,上半年鐵、鋼、材產量同比增幅在10%、18%、16%以上,創歷史新高,其中公司估算2季度鋼材產量環比增幅超過11%,產量大增則進一步強化公司盈利彈性。
提質增效,構築成本相對優勢:基於降本增效,公司自身產能效率處於行業前列並不斷突破,截止2017年末,公司在崗職工總人數22666人,較2016年末減少勞動用工1748人,華菱湘鋼、華菱漣鋼人均產鋼量,接近鋼鐵行業先進水平,由此公司在中長期具備成本相對優勢。
預計公司2018、2019年EPS分別為2.01元、2.18元,維持“買入”評級。
風險提示:
1.湖南及周邊地區製造業需求大幅波動;
2.全國鋼鐵去產能和環保限產不及預期。
本文源自證券市場紅週刊
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