歐元在2018年似乎並未有什麼喜事，反倒是進入二季度之後節節敗退，一度逼近1.1500關口。然而三季度對歐元來說似乎也不那麼樂觀。
擁有25年經驗市場的老兵，布朗兄弟哈里曼銀行(BBH)高級副總裁及全球貨幣策略主管錢德勒認為，政策各方面對美元仍然有利，而歐元區則面臨著各種風險，三季度或許仍然是美元的天下。
美國仍然具有優勢
在錢德勒看來，雖然面臨著一定的風險，但不管從政策、還是利率等各方面都在助推美元指數：
二季度末，美聯儲就曾表示，有可能會在9月和12月再度加息，歐洲央行三季度會繼續維持每個月300億歐元的債券購買，到了四季度會逐步放緩至150億歐元，然而至少在2019年之前沒有加息的可能性。
目前市場上比較常見的一種說法，說央行之間的政策分歧已經結束，去年美元的下跌，就標誌著央行政策分歧的終結，然而即使真是終結，美元仍然會有一些支撐，並且從目前情況看來，這些支撐因素會持續的更久一些。
美國利率對全球高收入國家的溢價，不是處在歷史高位，就是處在紀錄高位。美國收緊貨幣政策和放鬆財政政策的組合，在上世紀80年代的里根時代就曾經助漲了美元的反彈。
全球貿易摩擦的因素也在助推美元，全球儲蓄現在正在流向美國，發展中國家已經感到了手頭的拮据，這些有著巨大經常帳赤字的國家，因為在流動性氾濫的時候，就會掩蓋覺經常帳赤字所帶來的問題。
錢德勒認為，在當前背景下，美國的政策料在今年三季度發揮出最大的破壞性。
從歷史數據看來，美元指數在三季度也略佔優勢：
歐洲央行的經濟賬
錢德勒認為，實際上歐洲央行所面臨的危機實際上遠高於市場的預期，大量的債券回收是個大問題，並且可能進一步導致政局的動盪：
歐洲央行債券購買可能並不能如同期望的那樣拉低債券收益率，實際上德國10年期債券收益率在兩年前已經觸底，意大利10年期債券也在2015年的時候觸及低位。
並且糟糕的是，這些債券後期如何回收是個大問題，現在歐洲央行的資產負債表正在失衡，並且失衡只會進一步加速，然而現在因為債券購買計劃，這個問題暫時被掩蓋了。
歐洲央行的TARGET系統（泛歐自動實時全額清算系統：Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Tansfer）是一個較為直觀簡便的工具，該系統在2007升級至第二代，因此目前被簡稱為TARGET2。
TARGET2的運作方面，例如一家意大利的企業從德國進口了貨物，需要向德國的交易對手支付貨款，表面上來看，這筆貨款是從這家意大利企業所使用的意大利商業銀行轉向了交易對手所使用的德國商業銀行。但款項的實際路徑是：先由意大利央行對意大利商業銀行記賬，然後這筆錢通過TARGET系統到了德國央行賬上，然後再由德國央行對德國銀行記賬。此時，在TARGET系統裡形成了意大利央行對德國央行的一筆“負債”。
當然，TARGET系統不僅僅處理貨物貿易貨款，其還涵蓋了證券買賣、貸款存款等所有“跨國跨央行”的資金流動。每個工作日結束所有央行的餘額都會彙總到歐洲央行的進行軋差清算。軋差後的差額就形成了TARGET2系統特有的資產負債表。
早在在2012年歐債危機期間，由於避險需求，TARGET系統資產負債表中德國央行的資產曾高達7500多億歐元，彼時主要受避險情緒影響，資本在通過各種方式流入德國資產。最直觀是“歐豬”國家的存款減少，而德國商業銀行的存款猛增。
而如今歐洲央行的這個系統失衡似乎正在加速，錢德勒提出，這個系統現在正在導致整個歐元區金融狀況的失衡，大量的資金都聚攏到德國，就像美國的貿易赤字一樣，引發了非常嚴重的潛在政治風險。
歐洲政局動盪除了央行的系統會歐洲的政局的動盪，移民問題也尚未解決。錢德勒表示，這也是歐洲所面臨的一大風險：
此前歐盟現有的難民安置問題已經面臨著執行問題，而中歐和東歐地區國家幾乎不願意接受任何的難民，而歐盟內部，意大利政府內部反移民的情緒正在瘋狂增長，德國和奧利地也面臨著同樣的問題。
同時，難民大量湧入歐洲，尤其是意大利和希臘，會導致這個兩個國家經濟上將面臨挑戰，難民在財政上將給這兩個國家帶來極大的負擔。
難民問題已經影響到了德國的政局穩定，7月3日，德國總理默克爾與德國內政部長兼基社黨黨首澤霍夫（Horst Seehofer）達成妥協，結束了兩黨在移民問題上的激烈對峙，暫時避免了危機的發生。
聯盟黨 (基民盟與基社盟組成的聯盟政黨) 與社民黨（SPD）在德國組建聯合政府共同執政。如果澤霍夫辭職，基民盟（CDU）和基社盟（CSU）之間的政治聯盟有可能終結，從而讓德國大聯合政府失去聯邦議院多數席位。
然而，該協議尚未最終敲定，還需要社民黨的同意。德國社民黨7月3日表示，對基民盟和基社盟達成的妥協存在部分疑慮。德國社民黨黨首納勒斯表示，與保守黨就邊境建立移民過境中心的提議取得進展，但仍未達成協議。
並且德國前內政部長Horst Seehofer可能在10月參與Bavaria地區的選舉，因此他就需要一個強有力的移民政策要對抗並阻止反移民政黨另類選擇黨（AfD）的崛起。
歐元和美元的命運
儘管預期中值看來，歐元似乎有望在三季度上漲，但具體看來，一半以上的投行認為，歐元在今年三季度會走平或者走弱：
不過短期之內，歐元似乎有上漲的希望，錢德勒表示，
美元指數始終未能有效突破95.50關口，而95-96關口短期之內預計會是美元指數的一大關鍵阻力，2017年走勢的50%斐波那契回調位就在96關口，而美元指數站上95.50便有望進一步走向96。
但從目前的技術指標看來，RSI和MACD均未能指向進一步的上漲，那麼短期之內美元還是有下跌的可能。下方支撐看94.15，進一步支撐看93關口。
歐元近期持續維持在1.15-1.18區域徘徊，短期內有進一步向上的可能，關鍵阻力位於1.1680-1.1720區域，進一步阻力可以看1.1850。
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