文/貌貌狼（微信公眾號：財經郎眼Daily）
伴隨著小米將於7月9日進行CDR和香港IPO的定價，並最終定於2018年7月16日在上海證券交易所發行CDR，2018年7月17日在香港證券交易所發行IPO的消息，“獨角獸”這一概念再次引起人們的關注。
而更為撩動市場神經的是6月11日公開發售的CDR戰略配售基金，目前也有人為了便於記憶，稱之為“獨角獸基金”。CDR這一概念貌貌在以前的文章中曾多次提及，在此不做贅述，今天我們先來談談什麼是戰略配售基金。“戰略配售”是“向戰略投資者定向配售”的簡稱，根據相關法規，首次公開發行股票數量在4億股以上的，或者在境內發行存託憑證的，可以向戰略投資者配售股票。也就是說，戰略投資者可以在股票上市之前，提前購買股票，相當於打新股，但有100%的中籤率。只不過，打新股中籤後，一旦股票開盤，隨時都可以賣出，但戰略配售股票則有一定的鎖定期，鎖定期內不可出售。
CDR戰略配售基金，字面理解就是通過戰略配售的方式參與CDR投資。此次，華夏基金、易方達基金、南方基金、嘉實基金、招商基金和匯添富基金旗下共6只戰略配售基金同時開售，這些基金將投資以IPO、CDR等形式迴歸A股的新經濟企業。目前，6只基金的單隻銷售目標下限為50億元人民幣，上限為500億元，最大的理論總規模可達3000億元。
除此之外，目前發行的6只CDR戰略配售基金全部封閉期都為3年，6個月之後可以上市交易，每半年開放申購一次。戰略配售基金在封閉期內，主要投資方向為創新龍頭企業的上市融資戰略配售，以及貨幣市場工具，投資範圍涵蓋A股及CDR。令人咋舌的是，這些戰略配售基金的認購費只有0.6%，基金管理費每年僅0.1%，託管費每年僅0.03%，低於普通基金的10%，要知道，連餘額寶的基金管理費都有0.63%。除此之外，認購也十分容易，不僅1元起購，認購渠道更為多樣，除了各大商業銀行代銷、各大基金官網直銷外，天天基金、好買基金、螞蟻財富等第三方平臺也有代銷。
那麼，這些CDR戰略配售基金值得投資嗎？市場上不贊成購買的投資者普遍有這樣幾個顧慮：
1、戰略配售基金均為封閉基金，並且，這6只基金都有3年的封閉期。假設在認購期認購，基金上市後封閉3年都不能賣。就意味著，這些股票上市後漲再多都與自己沒關係，因為3年後才能賣。要有多高的回報才願意持有3年呢？如果考慮到3年的機會成本問題，有人認為即使年化收益率為10%，也不值得持有。
2、目前CDR具體發行定價還不清晰，是否會有折價？也就是說，戰略配售基金是否能夠打折買入CDR，有沒有折價直接牽扯到了基金上市後的溢價空間，在一切懸而未決的情況下去認購，似乎是不明智的。
3、獨角獸企業的含金量成“謎”，CDR戰略配售基金不止是會買CDR，也會買入富士康這類有戰略配售的IPO新股，而這些“獨角獸”企業，有多少是能夠長期升值的？即使是“獨角獸”也不排除會跌破發行價。
而市場上贊成購買的投資者也有一些觀點：
1、我國經濟發展趨勢不能脫離宏觀層面的判斷，十九大報告中提到：“加快發展先進製造業，推動互聯網、大數據、人工智能和實體經濟深度融合，在中高端消費、創新引領、綠色低碳、共享經濟、現代供應鏈、人力資本服務等領域培育新增長點、形成新動能。”也就是說，在當前供給側改革和產業升級的大背景下，科技創新是未來的主要經濟發展動力，互聯網將推動實體經濟發展。因此，CDR也好，獨角獸也罷，升值潛力都十分巨大。
2、即使僅從戰略配售的角度上來講，提前買入，就一定會獲得部分溢價，再加上很大可能擁有認購折扣價，就算不能大漲，CDR戰略配售基金也肯定不會令你虧本。
實際上，CDR戰略基金為期3年鎖定期，從另一種角度來看，也可以成為一個市場的“定心丸”。這筆3000億的戰略基金會成為這些獨角獸穩住企業的“壓艙石”，在一定程度上，可以穩定市值，避免出現市值大幅波動。對於風險厭惡型投資人來說，是一個有一定優勢的選擇。但如果指望暴富，即有悖於科學投資觀，可能性也十分渺茫。
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