導語：2018年6月，箱板紙市場需求清淡，市場交投低迷，紙廠出貨價格小幅下行。瓦楞紙甚至停機限產。在此背景下，龍頭企業的優勢不僅體現在產能轉移與擴張方面，還在於龍頭紙企憑藉成本、規模等優勢，有望快速攫取市場份額，帶動行業集中度進一步提升。
6月包裝紙行情分析
箱板紙
圖1 RISI China箱板紙價格指數
2018年6月，箱板紙市場需求清淡，市場交投低迷，紙廠出貨價格小幅下行。
6月1日起，玖龍紙業各個基地統一下調箱板紙出貨價格，下調幅度100-300元/噸為主，個別紙種下調450元/噸。緊跟著其他紙廠同樣下調出貨價格。價格的下調一方面是因為需求的低迷。
箱板紙市場價格在月初全面下調後，月中以及月底大廠價格持續維持穩定，部分小廠價格隨著國內廢紙價格的漲跌波動出現小幅震盪。
瓦楞紙
圖2 RISI China瓦楞紙價格指數（元/噸）
2018年6月瓦楞紙市場交投緩慢，價格呈下行態勢，紙廠生產積極性不高。
6月1日起玖龍紙業各個基地瓦楞紙出貨價格下調，下調幅度200-400元/噸。隨後其他紙廠紛紛跟跌。月中起，多數紙廠出貨價格維持穩定，部分紙廠出貨價格隨廢紙價格的調整而小幅上漲或下調。瓦楞紙價格月初下調的原因與箱板紙基本相同，一方面因為需求低迷所致，另一方面5月底國內廢紙價格下調，原料成本短時降低，紙廠出貨價格下探。
廣東、山東、湖北、河南等多數地區瓦楞紙廠宣佈停機檢修。對於瓦楞紙廠的停機限產，更多的是因為在目前國內廢紙價格高位的情況下，目前紙廠盈利微弱，甚至虧損，因此紙廠生產積極性不高。
白麵牛卡、輕塗白麵牛卡
圖3 RISI China白麵牛卡、輕塗白麵牛卡紙價格指數（元/噸）
2018年6月份白麵牛卡以及輕塗白麵牛卡紙市場交投一般，價格同樣出現下行趨勢。
價格方面，6月份白麵牛卡以及輕塗白麵牛卡紙價格受箱板瓦楞紙市場影響，同步下行，下調幅度基本維持在100-200元/噸，個別紙廠出貨報價甚至繼續堅挺。
出貨方面來看，6月份，白麵牛卡、輕塗白麵牛卡紙交投平穩，紙廠出貨情況整體變化不大，夏季需求（啤酒、飲料、瓶裝水等）增加並不明顯。雖然箱板瓦楞紙市場停機檢修情況較為普遍，但暫未聽聞白麵牛卡以及輕塗白麵牛卡紙停機檢修情況的發生。
龍頭企業佈局新產能
近年來造紙業供需穩步增長，營造了溫和的產銷環境。
根據中國造紙業2017年年度報告，2017 年全國紙及紙板生產企業約有2800 家，全國紙及紙板生產量為 11130萬噸，較上年增長2.53％，消費量為10897萬噸，較上年增長4.59％。
2017年，全國箱紙板生產量2385萬噸，較上年增長3.47％，消費量2510萬噸，較上年增長6.18％；瓦楞原紙生產量為2335萬噸，較上年增長2.86％，消費量2396萬噸，較上年增長5.50％。
兩大主力產品的供給缺口擴大對相關企業來說是很好的機遇。一季度財務指標表明，造紙及紙製品業上市公司基本面平穩，各公司的存貨週轉率與上年同期相比小幅上揚，處於五年來的高位。
晨鳴紙業
晨鳴紙業一季度銷售毛利率同比提升3.3個百分點，經營活動淨收益與利潤總額的比率突破90%。方正證券認為，晨鳴紙業的菱鎂礦以及新聞紙生產線改造項目已於一季度釋放產能，預計年產能30萬噸針葉漿、40萬噸化學木漿和51萬噸高級文化紙項目年內將逐步投產，從而提振業績。
公開信息顯示，晨鳴紙業在山東、廣東、湖北、江西、吉林等地均建有生產基地，漿紙年產能1000餘萬噸，隨著新木漿產能的落地，公司的木漿自給率有望進一步提升。
壽光美倫
此外，壽光美倫40萬噸化學漿項目、 51萬噸高級文化紙項目以及黃岡晨鳴30萬噸木漿項目按計劃穩步推進，項目投產後將對增強企業發展後勁、推動企業戰略目標的實現起到重要作用。
太陽紙業
太陽紙業第一季度銷售毛利率同比提升4個百分點，收益質量穩步提升。
太陽紙業在2017年年報中稱，公司三大重點建設項目包括公司本部20萬噸高檔特種紙項目、老撾30萬噸化學漿項目、鄒城80萬噸高檔板紙改建及其配套工程項目，2017年內按照項目計劃穩步推進。
公司又在2018年初啟動實施老撾30萬噸化學漿配套項目，前述各項目在2018年度分別投產後，公司的紙、漿年生產能力將達到602萬噸。
山鷹紙業
山鷹紙業一季度營業收入同比增長60.6%，公司於2018年初收購了聯盛紙業100%股權，聯盛紙業年產能規模技改完成後將達到105萬噸，因此，山鷹紙業造紙業務的年產能規模預計將由2017年的358萬噸增至近500萬噸。
通過新建產能與行業併購，目前山鷹在海內外共擁有5大造紙基地，包裝紙生產基地分佈於安徽馬鞍山、浙江嘉興海鹽、湖北荊州公安和福建漳州，以及位於瑞典和挪威的特種紙生產基地北歐紙業。
行業或面臨分化和洗牌
進入6月，隨著國家對“綠水青山”的不斷重視，天津市印發大氣汙染防治工作方案，陝西省印發主要汙染物總量減排實施方案，傳達出地方政府對紙企排汙問題加強監管的信號。
6月15日，海關總署發佈《進口可用作原料的固體廢物國內收貨人註冊登記管理實施細則》，自8月1日起執行。要求原已獲得進口可用作原料的固體廢物國內收貨人註冊登記的企業，屬於加工利用型的，應及時向工商註冊所在地的直屬海關申請換髮新證；屬於貿易型的，註冊登記自動失效。
這意味著廢紙貿易商將失去申請外廢配額的資格，紙企等廢紙加工利用企業申請外廢配額時將面臨更嚴的要求。
光大證券對造紙行業的發展趨勢分析道，在供給側改革的驅動下，環保政策趨嚴、外廢配額嚴格限制、檢查形勢趨嚴等多重因素的疊加下，預計進口廢紙量將大幅減少，廢紙供需的失衡將推動國廢價格的上漲，從而推動下游成品紙價格的上漲；另外，成本端壓力將擠出部分中小企業，行業集中度將持續提升；龍頭企業的市佔率將逐步提升，中小企業將在日益加劇的競爭過程中遭到淘汰。
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