永远都是好的啊，呵呵呵
7月16日上午，国家统计局公布了上半年国民经济运行情况：GDP增长6.7%。该数据为2016年一季度以来季度数的最低值，也是1990年以来季度数的第二低。
统计局的公报依旧老调重弹地说"上半年国民经济运行总体平稳、稳中向好"，唉，都让人听腻了。听新闻联播我们还可以听到一个高频词汇叫"经济韧性在增强"，同时我们也似乎感觉到了内需在扩大、结构在升级嘛！实际情况何如呢？还是用经济数据来说话吧。
消费加速回落，扩大内需面临挑战
在三驾马车中，净出口对中国经济的拉动作用早至2009年开始已经可以忽略不计了，在草民的分析框架里，净出口同比增长变化率基本上是一条直线了，在统计学上则显示为负数，今年一季度为-9.1%。因此，国内机构和专家早就开始大喊内需已经成为中国经济持续增长的内生推动力了。真的是这个样子的吗？
净出口对中国经济增长贡献率早就可以忽略不计了
草民并不这么看。因为，媒体所津津乐道的消费对国民经济增长贡献率，其算法是增量对增量，短期的经济政策、季节性变化甚至是经济的滑坡都会严重影响这一数据忽上忽下，所以说没啥求意义。比如说今年一季度内需对经济的贡献率为77.8%，而去年四季度却只有45.9%，难道居民都是神经病式的消费习惯吗？非也，是统计方法在作怪，解释不周全。如果是内需总量比GDP总量，即结构比的积极变化，那才叫意义非凡，值得骄傲。
即使是按照增量对增量的贡献率算法，中国内需对经济的拉动作用大多数的时候应该不会超过50%，最多是50%出头一点点。因为：一者，居民收入增长率和社会商品零售增长率在那儿摆着呢，很多年份一如既往地低于GDP的增长；二者，是投资增长和对外贸易对经济的拉动作用下降了，所以内需的作用被迫"被增长"了，这才是经济结构调整见效的真相。
从2017年5月份，零售增长变化率开始下滑，至7月份成为负数，且一直处在缓慢的滑落态势之中，今年四五月份起更有了加速趋势。不要小看消费端的这一点小小的变化，它足以引起整个经济链条的巨大波动。
零售增长变化率加速下滑，扩大内需面临严峻挑战
与消费下降相对应的是，城镇居民人均可支配性收入增长变化率在2017年一季度见顶后也开始逐步下降，历时6个季度，到今年2季度时再度出现负数，显示消费出现了加速下降之现象。可见，扩大内需的国家战略面临着严峻考验。
城镇居民人均可支配性收入增长变化率下降
投资回落趋势未改，唯有住宅一枝独秀
投资一直是中国经济增长中的最大驱动，历史上贡献率最高的时候曾经达到了百分之八十左右，真实有点吓人哎！近些年来当在50%左右。
在最主要的三大投资板块中，住宅投资增长变化率从2016年以来大部分月份都在正值，表明其对经济的拉动作用一直都是非常的积极和显著的（住宅投资占整个房地产投资的70%）。该数据最近一波的回升与增长开始于去年10月份，今年4月份冲至最高点，目前已经连续回落两个月了，不过还好，仍旧是正数。与其它两个板块（非住宅类建筑投资和设备投资）相比，住宅投资可谓是真正的一枝独秀，甚至可以说是目前拯救整个中国经济的关键投资。
住宅投资：稳增长、去杠杆的最大功臣
非住宅类建筑投资增长变化率依旧持缓下跌，人们早就见怪不怪了。在过去的36个月中，该数据只有四个月为正，最近的一次在2017年10月份。由于非住宅类建筑投资的规模巨大，近乎2倍于住宅投资和设备工具类投资之和，所以，现阶段该数据不回稳，经济增长就有可能是一句空话。
从2012年开始，非住宅类建筑投资就在缓慢下滑，2014年之后更明显
设备工具投资体现着经济结构的变化和技术含量的提升，是国民经济健康发展的希望所在。该数据最近一波的积极变化出现于2016年，截止于今天，大部分月度数据都能维持在零轴上方，说明经济结构变化确实是在一直进行着的，所以我们需要一点儿时间，来等待经济结构质的变化的来临。
设备器具类投资：国民经济转型、技术含量增加的希望之所在
金融环境由紧趋缓，政府部门降杠杆，居民部门加杠杆
金融环境是经济运行的重要组成部分，是实体经济的润滑剂。今年的金融环境一个最大变化便是降准和加速去杠杆。
截止目前，央行已经降准三次了。由于降准，市场流动性得以改善。2017年12月份，国债收益率曲线上的长短期利差（10年对1年）最低值仅有0.08个百分点，说明市场资金非常地紧张（该数值越大说明经济状况越好）。过去十年该数据的均值大约在近1%，近五年的均值大约在0.55%。2018年1月份以来，长短期利差开始上升，四月份达到了0.62个百分点，可以说市场金融环境已经由过去的紧转到了缓和的调子上来了，目前该数据在0.4左右。历史地、经验地看，该数据要进一步回升，尤其是要冲上1%，就必须要有进一步的货币宽松政策的配合才行。
长短期利差要向上突破最近十二年和最近五年的均值需要货币政策的配合以及时间的累积
另外，2018年上半年，全国土地财政收入2.7万亿，同比增长43%，加之资源类项目重整、涨价，全国财政一般预算公共收入达到了10万亿元，同比增长了10.6%，增速一点儿都不低，这些数据为政府部门降杠杆提供了有力保障，可喜可贺呀！
然而，令人不爽的的是，今年二季度，居民人均可支配性收入增长变化率由正转负（该数据最近一个高位是在2017年3月份），增速显著下降，这也是内需下降的直接原因之一吧。与此相反的是，今年上半年，城镇居民人均消费支出增长变化率却在显著回升。嗯？收入增长趣缓，消费增长加速，钱来自于哪里呢？很显然，只能是信贷。合理的推测便是，政府部门正在将杠杆甩给了居民用户，主要的使用工具首先是房地产（卖地），其次是大宗商品（涨价）。
居民收入和消费增长曲线反向而行，说明居民在加杠杆，政府在甩杠杆
这种情况可持续吗？当然不能，因为今年上半年，不论是全国居民数据还是城镇居民数据，都是实际消费支出大于工资性收入，入不敷出哎。正因为如此，政府的去杠杆努力正在见效，但离达成最终目标应该说还有一段路要走。所以，接下来最有可能出台的政策便是：增加居民收入以增强其对杠杆的承受力。
具体的方法可能会有：继续减税、继续提高居民生活就业保障水平、继续降准、财政逐步加大对基础设施行业的投资力度等等。
也就是说，三季度，财政政策和货币政策都有继续放松的可能。但是，不可期望值过大，从大盘指数的运行阶段（大C浪的中间阶段）看，经济调整恐怕不会在短期内迅速结束，短期内的任何宽松都不是为了更好而锦上添花，而是继续吃止疼药和吸点氧，减少一点痛苦，给点希望，缓缓神，这就是经济的韧性在增强，这其实就是人性中最强大的生命力之所在。
所以，对于投资者而言，心急吃不了热豆腐，痛苦的反面是希望与快乐，落日的背后是旭日东升时的温暖阳光。
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