去年以來，監管層加大對貨幣基金監管力度的背景下，前期沉寂許久的短期理財債券基金成為投資者餘額理財的新寵，市場規模一度膨脹。不過，華安基金旗下兩隻短期理財債券基金近日發佈公告稱:“將在本次運作期到期後暫停下一運作期運作，不再接受申購申請”，標誌著短期理財基金也迎來轉型。
短期理財債基迎整改
據瞭解，此次發佈暫停運作公告的兩隻基金，分別為華安月安鑫與華安月月鑫兩隻短期理財債券基金。公告稱，根據中國證監會關於落實《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》的監管要求，以及相關合同規定，兩隻基金在2018年第7期運作期到期後，暫停下一運作期運作，不再接受申購申請。同時，基金暫停運作以後，基金管理人將根據監管要求和實際情況，在履行相應程序後，決定基金後續運作的相關安排。
事實上，此前有關短期理財債券基金的整改通知已在行業內開始流傳。指出，監管層已將相關整改通知發到各地證監局，同時，北京地區基金公司已接到轄區證監局《關於規範理財債券基金業務的通知》(以下簡稱《通知》)，並要求立刻實施。
《通知》指出，短期理財債券基金分為固定組合類理財債券基金、短期理財債券基金兩類。在投資範圍和投資比例方面，均需達到“百分之八十以上資產投資於債券”的要求，一改此前短期理財債券基金重點佈局銀行定期存款及大額存單、債券回購和短期債券等資產的格局。不過，在計量方法上，二者並不相同。短期理財債券基金需整改為市值法計量資產淨值；而固定組合類理財債券基金則可在滿足相關規定前提下，繼續採取攤餘成本法計量。
值得關注的是，《通知》還規定，對目前存量的理財債券基金，各基金公司應制定過渡期內的整改計劃，選擇合理的調整時點，明確時間進度安排和風險應對預案，並於2018年7月底前報送整改計劃。同時，每個月要報告短期理財基金規模、配置情況、投資者情況及進展等；未完成整改前，理財債券基金應確保規模有序壓縮遞減，每半年至少下降20%。此外，投資範圍和投資比例也要逐步向好調整至合規範圍。
“雖然現在對短期理財債券基金的整改細則並未完全披露，但基金公司已經開始調整，因為整改方向是早已確定的，估值方法的改變是關鍵。”華泰資管量化投資部總經理吳明義對《上海金融報》記者表示，“短期理財債券基金採用市值法估值，可以更好地應對流動性的需求和衝擊。如果仍採用攤餘成本法，當客戶出現大份額贖回時，不能及時通過市場實現變現。”
“在整改過程中基金暫停申購、壓縮規模，主要出於兩方面的考量。”吳明義進一步指出，“首先，整改後的短期理財債券基金，未必能維持此前的預期收益水平，因此要暫停申購。其次，是為了防範風險。短期理財基金在成本估值法運作下，如果不能夠及時"借新還舊"，一旦遭遇突發的大額贖回，並非所有的基金公司都可以承受。”
轉型乃大勢所趨
據悉，在銀監會2011年正式叫停30天以內的銀行短期理財產品後，龐大的短期理財市場需求一時沒有合適的投資產品，以匯添富、華安為首的基金公司開始進軍短期理財市場。匯添富最早發行的30天理財基金、60天理財基金、14天理財基金等3只短期理財基金產品首發規模累計超過500億元；華安短期理財基金首發規模也接近300億元。
不過，隨著“餘額寶”的出現，在與貨幣基金的競爭中，短期理財基金收益率無明顯優勢，且相較於可以T＋0快速贖回的貨基，流動性更顯不足，規模日趨萎縮。
但去年以來，隨著“流動性新規”等一系列監管加碼，貨幣基金髮展受限，短期理財債基的規模再次急速擴張。據統計，今年上半年，短期理財債基規模大幅擴張逾3300億元，目前總規模已超7000億元，是規模增速最快的基金產品。
具體來看，目前規模突破百億元的短期理財基金佔比已超過50%。其中，廣發理財30天債券半年規模增長370.09億元，以總規模達685.52億元排名首位；易方達月月利理財債券上半年規模增加301.58億元，以409.25億元總規模排名第二。
規模增速方面，多達25只基金規模增速超過100%。其中，招商理財7天從年初的4.11億元增長到70.22億元，半年內規模增長16倍，是規模增速最快的短期理財基金；農銀14天理財基金規模增長將近11倍，在規模增速上排名次席。
吳明義指出，在上半年權益市場表現欠佳的背景下，短期理財債券基金由於採用成本估值法，對股票市場波動反映不明顯，收益確定性相對較高，因而較受投資者青睞。“同時，短期理財基金的主要競爭對手——銀行理財產品受資產新規影響，收益率有所波動，同時規模也有所減小。鑑於銀行理財產品釋放出了相當規模的資金量，短期理財債券基金上半年超過3000億元的規模增長，仍是合理的水平。”
“隨著監管整改的來臨，短期理財基金勢必要進行轉型。”但吳明義也指出，“不同的收益水平承擔不同的風險，日益成為主流。”
本文源自上海金融報
更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)
閱讀更多 金融界 的文章
