搞笑大乐透

2018年银行板块指数至今交出了深深的跌去了-11.84%的成绩单，说实在的，面对2016年、2017年较好涨幅的银行股来说，这样的成绩有些不尽人意。并且如果从2018年最高点算起，银行板块指数已经跌去了-27%。为什么低市盈率的银行股还在持续下跌？我认为：

一、银行股的中期红利期需要调整“回血”，比2016年、2017年的情况要稍复杂、多变。2016年、2017年什么最热门？不是股市，而是楼市。楼市的大热也让银行跟着赚得盆满钵满，所以2016年、2017年银行股有了很好的上涨。但是，在上涨的阶段也存在问题，比如盛传的坏账率升高，这也是影响市场投资者资金流入情况的因素，银行也需要调整“回血”。

二、银行股新股热的带动效应渐去，“妖股”这么多年来可能与银行行业无关，可是一些地方性的银行陆续登陆A股以后便引起了一连串的上涨，并且上涨以后还是上涨，“妖股”重现。并且怎样？连续带动了银行股的热度，“妖股”不仅仅得到了更多资金的流入，整个银行股的均进入了投资者们的眼帘。当然，随着这样的热度降低，银行股的流动性溢价也在降低。

我认为，2018年银行股再次收阳的概率降低，侧面因素以及内在因素均存在调整的需求。但是这样的调整并不是人们所说的“崩盘”，只是中期的调整。问题总归还是会解决的，当解决以后，银行股会再次踏上上涨的进程。

炒股哥说

黑马来回答一下！

我将先把行业的内在逻辑分析给你听，包括它最本质的问题，风险，商业模式，问题与现状，未来机遇等，然后用估值工具，未来收益预测，行业对比来帮你判断银行业是否能投资，并且个股分析都直接呈现给你。

一 银行业的属性和特征

1 商业模式

银行经营的商品是“钱”，通过很低的利息从老百姓的手里把钱揽过来，然后以较高的利息放出去，赚取的是利差，模式和一个代理商从厂家把商品批发出来，再加价卖给零售店没有什么差别。

但是也有非常大的差别，因为一般的企业经营的是实物商品，而银行经营的是非实物商品。

设想一下，假如某个街区有一个银行，一个蛋糕店老板申请贷款100万，他需要这笔钱去租下一个店铺，然后装修，进原材料，银行觉得这个事情靠谱，然后给他了，他会把钱直接全部提出来拿回家吗？不会。

这个钱怎么流转呢？假如他找了一个装修队，谈好价格之后蛋糕店老板把钱转给装修店老板，因为在一个街区，所以装修店老板也是在这个银行开户的，所以奇妙的事情发生了，虽然他们之间发生了实实在在的交易，银行也从交易中获取了利润，但是钱还是在银行里，并没有动，银行可以把这笔钱又贷款给另外一个服装店老板，一个早餐店老板.....

各位，我正在指出银行业生意的一个本质问题，叫做“杠杆率”，通过钱生钱，必须让钱快速的流转起来，杠杆率高是这个行业的一个特征，所以我们可以看到银行业的负债率普遍高达90%以上，他们绝不能让钱趴在账户上不动，这样会产生成本，拉低利润率。

2 银行是垄断行业

中国的银行有他的特殊性，因为民间是开不了银行的，所以本质上这是一个垄断行业，也确实赚取了非常高的利润。银行业到底有多赚钱呢？

以2016年为例，全国商业银行的总利润为1.65万亿，而A股所有的上市公司利润才2.75万亿，占了60%，大半壁江山啊！

以工商银行为例，2016年的净利润高达2782亿，作为对比，创业板所有的公司在过去7年里赚的钱加起来才3467亿元，总共有多少家公司？700家。

知道工商银行有多厉害了吧。

3 低估值，高ROE

按照道理，这么会赚钱，他的市盈率应该很高，给股民的回报也很好啊，看下图：

恰恰相反，看到没有？PB小于1的基本都是银行，市盈率普通在6-8倍之间，这说明市场对他们普遍不看好。

对比一下中美银行业的个股：

工商银行：市盈率7.68倍，市净率1.17倍，净利润2280亿，，净利润增长2.34%，

摩根大通银行：市盈率17.95倍，净利润225亿，净利润增长-1.17%

普遍的情况就是中国的银行比美国银行赚钱 ，但是市盈率，市净率却低很多。

和A股其他板块的估值对比一下：

上证50的平均市盈率为12倍，沪深300市盈率15.77倍，创业板42倍。

远比银行板块高太多。

4 银行业的风险

为什么会这样？

关键就是股民对银行的不信任，普遍担心银行的坏账问题。

根据官方的统计，银行坏账问题为1.5-1.8%之间，但是股民认为真实的数据远远超过这个数字，

这就是银行业面临的主要风险，叫做信用风险：主要是借款人违约或没有还款能力了，导致贷出去的钱收不回来。

那银行能不能投资呢？

5 银行股的大逻辑

第一 美国金融的核心是证劵市场，正因为发达的证券市场，美国的创新科技如此繁荣。

但中国金融的核心不是证劵市场，而是银行，银行在中国经济中占绝对的主导地位，企业的发展离不开银行的支持，所以只要企业有前途，银行业就有前途，换句话说就是除非整个中国经济不行了，银行业就真的不行了。

第二 中国的银行以国有银行为主体，他们是以国家的信用作为支撑，即使是2002年那样的坏账问题，也没有影响银行的运营，整体很平稳。

第三 其实为了对付可能的坏账问题，央行对拨备的要求是非常高的，达到2.5%，这部分资金就是坏账的保险带，不会对银行的运营形成实质性影响，而且有央妈在后面兜底，以她无限的资金供应能力，完全无限担心。

所以，如果银行业普遍破产，那么意味着中国经济实体全线崩溃，我觉得这样的事情发生概率很小。

但假如真的如此，那个时候还有什么企业值得你投资呢？

综上，银行业主要的问题其实就是坏账问题，但是因为中国银行业是有国家信用在兜底，所以其实安全性很高，所以能不能投资主要看估值高不高，投资回报怎么样。

二 银行的投资分析

1 银行属于周期性行业

作为企业发展的加油站，它和地产，有色，钢铁煤炭等产业一样，具有周期性，当处于经济发展不景气的时候，银行的增长速度非常慢，赚钱效应很低。

银行周期性属性带来的另外一个特点就是反身性风险，怎么理解呢？因为银行业经营的是钱，很多银行的钱是借给周期性行业客户，比如地产，制造业，重工业等，一旦经济下滑这些行业不行了，那么就会有回收贷款的问题，这会进一步让股价下跌，这就是系统性风险等来的双重叠杀。

所以选择的时候特别注意这类特征的银行股。

2 银行的分类

第一队伍：国家队

以工建农中为代表，他们的一个特征就是没有特征，完全同质化，你无法说出工建农中几个银行到底有什么区别。在这种状况下，银行之间无法获得超过市场平均水平的利润。发展速度也只能是行业的平均水平。

第二个特征是他们与宏观经济的联系非常紧密，他们的钱主要投入到基础建设，重型，大型企业。

第二队伍：以招商银行，平安银行为代表的行业龙头

招商银行是目前银行股里估值最高的龙头，而且招行经过几年的努力，已经转型成为面对消费者，面对零售行业为主的银行，这一点非常重要。

中国的一个大背景就是消费升级，随着国家经济的发展，居民越来越有钱，投入到消费领域的比例越来越大，所以格力，茅台，汽车产业，医药，零售，电商等行业的大发展都是在这个背景下发生的，而且未来依然有无限的潜力。

招商银行具有消费特征，比如我就持有招商银行的信用卡，而且很多年了，应该80%的持卡人都有招行的信用卡，而无论是旅游，日常消费，汽车，房子，教育等都离不开信用卡，这意味着哪个银行信用卡发行比例高，使用率高，就和消费升级深度绑定了，也就是未来有更大的发展空间，获得更高的发展速度。

第三梯队：兴业银行为代表

兴业银行目前正在想转型做投资银行，但是并不顺利，兴业银行发展的方向是对的，目前中国没有专业的投资银行，那些上千万高净值客户非常需要这一类的银行，他们有一定的发展空间。

目前他们的估值非常低，这是他们目前的优势，但是潜在的未知风险也很大。

3 MSCI

先解释一下什么是MSCI，这是摩根士丹利编制的股价指数，用以评价各国的股市投资指数。

他有多重要呢？

截止2015年6月，在全球有10万亿美元的资产以MSCI指数为基准投资，包括全球前100个最大的资产管理者中，有97个是MSCI的客户，美国95%的权益类养老基金以MSCI为基准，可见它的影响力之大。

它分为发达国家指数，新兴市场指数，还有全球指数。而2018年6月将把A股纳入到MSCI新兴市场指数，和全球指数，所以股民们听到这个消息简直就像范进中举。

那么进入之后有什么影响呢？外资进入A股，带着他们的价值投资思路，他们像猎人一样的寻找价值洼地，这必定会抬高股价，而核心板块就是银行股。

看下图：

通过上图我们可以看到，MSCI持有的股票很多是银行，这就足以证明银行股被低估了。

三 银行业的股票如何选择

1 银行股的选择思路是什么？

我认为，依然要基于时代大背景，大趋势下去选择，因为只有站在这个角度才能获取未来经济大发展，大繁荣带来的大机遇。

所以我认为以增长作为第一思考方向，而不是纯粹的低估值，尽管很多银行股破净了，但是其实有二重风险：

1 坏账问题，因为很多信息无法掌握，所以一味去追求低估值，其实问题很大

2 前文说的经济周期风险，所以我们需要尽量避开那些与周期性客户密切相关的客户

基于这样的思考，我觉得选择消费升级背景下的银行股。

2 历史估值

我们先看看这几个股票目前估值处于历史什么水平

以招行为例：

目前招行的市盈率11倍，2017年4月是7倍左右，所以现在是三年来的高点。

看看PB：

现在PB是1.76倍，而2017年5月3号是1.13倍，也是三年来高点。

2017年净利润113亿，增速为14%，用PEG衡量一下，比值为0.788，小于1。

问题是他能保持未来每年11%左右的增速吗？看看他的历史表现：

近5年他的平均增长率为9.17%左右，所以有点差距，但是考虑到未来的消费升级，我觉得招行维持10%左右的增长有较大概率。

再看看机构预测

2018年：14%

2019年：14.5%

意思是接下来二年的增长速度比2017年的11%高。

在看看行业的横向对比，工具：PEG，标准是1 ，比值越低越好

招行：0.788

工行：3.24

建行：2.01

兴业：1

从PEG衡量，招行最值得投资。

未来收益预测：

1 格雷厄姆：目前每股收益×（8.5+2倍净利润增长率）

每股收益2.78元×（8.5+2×10%）=79.2元

目前股价28元，如果招行能维持10%的增长速度，5年翻了2.8倍，年均收益56%，非常棒吧。

即使招行达不到10%的增长，但增长是肯定的。

具体多少大家可以自己计算一下，还是其他银行大家也可以自己动手算一下。

2 五年后以11倍的市盈率卖出去会是多少钱呢？

当下的每股收益是2.78元，每年增长10%，5年后每股收益4.47元，10倍市盈率价格为44.7元，比今天28元的股价增长了1.59倍，假如以12倍市盈率卖出是53.6元，投资回报1.9倍。

如果当时候能以15倍市盈率卖出的话，股价就是67元，增长2.39倍。

总体来说，招行目前估值并不是最低点，如果市净率能到1倍到1.2倍左右，那么非常有投资价值，而目前是1.57倍。

好，总结一下：

1 银行业的本质是赚取利差，核心是杠杆利用效率，最大的风险是坏账风险，但是中国的银行安全性还是非常好的。

2 银行具有垄断特性，所以ROE很高，净利润很大，但是PE很低，目前处于三年来历史高位，但初步具有投资价值，也可以在等等。

3 看好在消费升级大背景下，有消费属性的银行股，尽管目前错过了2017年最低点买入时机，但是从估值，预期增长来看，现在依然是极好的买入时时机。

4 从大背景看，未来A股加入MSCI，外资核心板块是银行股，长期来看银行股会和国际接轨，PE在10-15倍之间，所以增长空间很大，有价值洼地。

好，这就是我的回答，终于回答完了。

看着窗外阳光明媚的春光，我花了整整一个下午来回答问题，希望对你有帮助。

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黑马财经圈

对银行股来说，有两个本质问题要搞清楚，一个是估值也可以简单理解为市盈率，还有一个就是经济周期的问题。为何说到这个呢？因为银行股是一个周期股，和经济的景气度成正比。

目前受到GDP持续调整影响，经济预期不甚明朗，拉动经济的三驾马车投资出口消费都呈现调整趋势，企业经营处于困难时期，企业效益普遍回落，而作为银行最大的一部分收益来自于信贷投放所带来的利差，从目前企业披露的情况看，有部分企业出现违约行为。

由于经济的调整，加上全球进入加息阶段，银行存贷比普遍回落，收益增长呈现回落趋势，所以我们看到目前银行股还处于下跌趋势，如图所示

但是经济的调整并不会出现崩盘的情况，因为股市大跌之前我们就已经在进行所谓了结构调整，比如供给侧改革以及金融去杠杆，使得经济的调整较为平稳，很多利空因素大部分都已经消化，所以即便在美国政府对我国又增加2000亿美元商品的进口关税，国内股市不仅不跌反而大涨，说明贸易战已经是强弩之末。

所以在目前股指相对合理，银行股普遍市盈率在7左右，实际已经具备少量介入的机会。

王红英金融期货

对于2018年的银行股我是看错了！

• 曾经我以为银行股只会把2017年的涨幅给抹平而已。没想到，抹平之后的银行股还是出现了下跌的走势。在3000点附近稳住一段时间之后就开始出现了下挫。可以说3000点以下的下跌，银行是功不可没的。
  

在2018年上半年，很明显银行股是不涨反跌了。现在关键是下半年银行会不会有所好转？

现在有两个比较重要的利空摆在银行股的面前。前面你用再多的基本面去分析都没有用。这两点可能会导致今年下半年的银行仍然是举步维艰。

• 一点就是去杠杆！开始我没有从大的方向来把握这个去杠杆的威力。今年的股市如此跌跌不休，与去杠杆造成场内资金的流动性缺失是有一定的关系的。去杠杆的另一个后果就是银行整体的利润率可能没有想象中的那么好。随着地产板块也会出现调整，银行的坏账率可能是比较大的问题所在。这点导致银行股一直跌跌不休，主力不敢入手的原因。
  

• 另一点就是老特搞的毛衣战了。毛衣战只是表面现象，还会影响到深层次的一些东西。这几天汇率不断出现大幅波动就可以看出来了。汇率对航空股是最大的利空。看看中国国航最近的走势你就会明白，事情没有那么简单。汇率其次对银行也是很不利。这两天的银行表现明显是有人护盘。如果没有银行护盘，大盘又是跌得找不着北了。上波汇率大波动，银行就成了杀跌的主力。假如下半年的汇率还是这样大幅波动的话，已经很便宜的银行仍然难有上涨。
  

• 前一个原因已经成为定局。后一个原因充满变数。总体而言，2018年的银行很难象2017年那样出现大的上涨。由于估值便宜，这个位置大跌也不会。整体会是底位反复震荡的格局。
  

最近问答点赞好少啊，虽然行情不好，但还是希望多多帮忙点赞哦，谢谢！看完点赞，腰缠万贯，感谢关注！

股海重生2015

今年银行股能不能涨，从以下几个方面分析下:

一是银行股有没有投资价值。银行股现在的市盈率在7倍左右，应该处于价值底部。由于银行股没有成长性，很多机构买入是看中其分红能力，特别是国有四大行。当前四大行的股息率在4%以上，买入后超过银行存款年利息。在此情况下，肯定会有资金买入银行股，在资金的推动下，银行股今年肯定能涨。

二是由于银行股和大盘指数联系密切，大盘涨起来，银行股肯定能涨起来。上证今年跌的很惨，有修复的要求。而且，随着各种外部环境的不断变好，投资者信心不断恢复，指数也会震荡上行。所以，银行股能涨起来。

三是国外资金进入A股，银行股必然会成为其买入的首选。今年以来，A股已经被纳入了明晟指数，国家又有条件的扩大了外国人投资A股的范围，再加上沪股通，外部资金会越来越多的进入A股，银行股会越来越多被买入，其价格必然会被拉升。

在这里，应该注意以下几个问题:首先，银行股盘子大，没有成长空间，价格不会暴涨暴跌，喜欢高风险，高收益的朋友，不是首选。其次，买入银行股，就应该看好其分红能力，只关注数量，不关注其价格。再次，银行股不剧烈波动，不会造成巨大损失，比较安全。在当前中国股市的形势下，安全是第一位的。

以上是小不点的感悟，希望能对朋友有帮助！

小不点333

从今年2月份高点截止7月份，银行板块的下调幅度达到29.24%，26只银行股当中也有超过20只个股跌破了净资产，应该说这在投资者的情理之中。

银行板块的下跌，除去大盘的下跌压力之外，根本原因还在与今年金融监管极其严格，去杠杆背景下，银行很多通道业务被隔离，对其影响还是比较大的，而且去年在价值投资的驱动下，整个板块涨幅偏大，技术上也存在回调的可能。

当然如今板块再次遭遇大面积“破净潮”，而上一次出现这样的情况是在2014年，其后银行走出了一波连续上涨的行情，一直持续到2017年，而历史终会重演，因而目前的银行股，整体估值偏低，机会大于风险，而且随着大盘的不断下跌，客观上也存在护盘的可能，另外，在新股发行节奏较快的当下，持有一点银行股，也可以做为打新的门票，因而我看好下半年银行股的震荡上行。

希望以上回答能够给到大家一些参考，大家怎么看呢？也欢迎大家点评！

侯贤平

对于银行股，表面上看2017年以来是上涨了，但是以四大行为主占银行指数权重比较大的上涨较多，而其他银行股并没有太多上涨，部分银行股实际是下跌的。再从银行股的收益来看，净资产收益率在百分之十以上，近两年总收益基本达到百分之三十。在股价上并没有体现出来，显然是被低估的。而且在破净的股票中，银行占据了多数。股价低于净资产，如果2018年不上涨，多只银行股会折价百分之二十到三十。显然也是被低估的。再一个被低估的方面就是大中型银行的无形资产无一体现在股价上。几百亿，上千亿的无形资产终究会被投资者认可。加入SMCI，其中多只银行股占有比较大的权重，从配置角度考虑，会有大量国际投资基金加盟银行股。再从市盈率考虑，银行股的平均市盈率比市场低百分之五十以上，有些市盈率在8倍之下，也只有市场平均的一半。与国际各资本市场银行股的平均市盈率低百分之二十以上。虽然说存在一定比例的不良率，但充足的拨备，基本覆盖了这部分资产。所以说银行资产仍然属于优质资产，而对于优质资产的估值低于几乎破产公司的估值显然是不合理的。低于净资产，低于整个市场，低于国外同行业，低于濒临破产公司的估值，就是当前A股市场对于银行股的估值。如此低估不能反映银行股的实际价值，低价格会吸引更多的投资者参与，价值回归就是银行股上涨的动力所在。当然，银行股的估值并不平衡，盈利能力和成长性也不一致。银行股总体上涨不代表所有的银行股都会上涨。只能说2018年银行股是会上涨的，但也是在震荡反复中上涨，也有周期性。又与整个A股市场环境有很大关系。只有通过中长期持有才可能获得收益。

麻辣SC

您好，我想银行跟证券都是大家比较关注的，在2017年股市行情震荡上行的时候，银行对其也进行了同步！那么，2018年，银行到底还会不会上涨呢？

1.上图是银行板块的月线，从月线的我们可以画出上行通道，边界线的位置可以持续关注！

2.当前行情月线走出成交密集，以大阳线的方式向上突破，上月走出阴线，并跌破阳线中点的位置，那么短期高点将成为上涨的压力！

3.局部行情上有压力，下有支撑，方向暂时不明朗，所以行情暂时以震荡为主！

根据以上分析我么可以得出答案；银行股短期如果向上，那么根据图表必须走出相对应的持续形态消化上方的压力才能向上，短期也没有必要看空，因为下方就是支撑！

苏木小

银行股目前是稳定指数的中坚力量。年初以来曾经有过一波快速拉升的行情。结果就是固执短期内大幅提高。市净率有的公司接近两倍。这在世界股市中都是较高的。

银行股除了部分城商行和股份制银行。业绩增速较好以外。其他银行增速都不高。大概会在3上下。像宁波银行招行贵阳银行较高。但股价估值都已经不低了。

年初加速上涨以后。迎来了一波快速跳水下跌。部分大资金已经出逃。机构抱团取暖持股出现松动。持股不再是一致性取向。这种情况下。市场资金会区域理性。不敢大幅拉升股价。防止被其他机构暗算。自己成为抬轿夫。

但银行经营出现了一些良好的信号。那就是不良贷款率有所降低。可疑贷款率也出现下降。市场担忧的资产恶化的到部分缓解。但作为盈利能力的净资产收益率依然下降。说明银行盈利能力没有好转。不良贷款率下降主要是资产扩张做大分母的结果。

另外银行一个潜在利好就是加入MSCI指数。外资投资更加崇尚价值投资。更加爱戴龙头企业。

但银行也存在一个潜在利空。那就是美联储加息预期不断强化。三月份加息基本没有悬念。虽然三月份中国央行不会跟着加息。但调高公开市场操作资金利率较难避免。意味着银行资金成本升高。意味着需要提高贷款利率转嫁成本。同时市场预期美联储今年至少加息三次。年中中国央行可能会跟随加息。这个加息更多的是不对称加息。也就是存款加息幅度大一点。贷款加息少一点。这对银行是一个利空。

因此笔者判断是银行估值修复已经基本完成。大的趋势行情已经基本结束。后市更多的是一种震荡波段走势。跌多了会有反弹。但反弹力度有趋弱的概率。

杜坤维

2018年银行股会不会上涨取决于三个方面：一是有哪些利多政策，二是有哪些利空政策，三是两种政策的对比效果哪个更大一些。

先看利多政策：加息或利率提高，2018年利率提高的概率很大。由于美国还处于加息通道上，对我国的影响还是蛮大的，虽然不会和美国亦步亦趋，但是方向绝对是一致的。2018实行美丽乡村政策，对银行也是一种利好。

再看利空政策：2018年去杠杆继续，严查银行资金内部空转，对银行购买的理财产品逐渐清查。房地产继续实行管控，预计2018年房地产贷款总量预计实现负增长。

另外还要看2018年股市大盘的走势带动效应。

总的来看，个人认为由于2018年是美丽乡村的第一年，国家为了支持农村的发展，对部分地方银行，实行定向政策性利好的可能性更大一些。也就是说这部分银行机会更多一些。其余方面利好利空不分仲伯。

關鍵字: 银行 股会 财经