華夏時報（chinatimes.net.cn）記者葛愛峰
見習記者 賀海龍 鄭州報道
2018年上半年，河南關閉河南大有能源楊村煤礦、義煤集團天新礦業有限公司等20處煤礦，去產能累計約750萬噸，去產能效果顯著。“淡季不淡”，動力煤上半年價格相比去年同期持續保持高位運行。
遺憾的是，摘帽後鄭州煤電股份有限公司（鄭州煤電 600121.SH）首個半年報未能迎來開門紅，一季報、半年報業績預告淨利潤相繼出現大幅下滑讓人大跌眼鏡。
2015年以來，煤炭價格持續走高，2015年到2016年鄭州煤電卻因持續虧損“披星戴帽”，近期摘帽後，鄭州煤電淨利潤便開啟連續下滑模式。上半年預告公佈兩個月前，鄭州煤電展望2018年生產成本費用預計將獲得大幅改善，不曾想兩個月後卻成為上半年利潤下滑的核心“推手”。近期，鄭州煤電股價已經刷新了2009年以來的新低，此番“挖坑”深不可測。
利潤完成懸疑
伴隨動力煤價格2015年以來不斷上漲，煤炭企業普遍迎來行業的“增長紅利期”。而同期，鄭州煤電卻因2015年度至2016年度經審計的淨利潤連續為負值，2017年4月公司股票被上海證券交易所按規實施了退市風險警示，俗稱“披星戴帽”。
2018年4月12日，鄭州煤電才得以撤銷股票退市風險警示，實現脫帽。2017年度鄭州煤電全年營業收入57.12億元，利潤總額10.40億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤6.27億元，終於實現了扭虧為盈。
摘帽3天后，鄭州煤電發佈2018年第一季度預告，預計公司2018年第一季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約為4150萬元，同比下降高達81%左右。
摘帽3個月後，鄭州煤電發佈半年度業績預告，預計公司2018年上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約為1億元，上年同期約為4.06億元，相比減少75%左右。
值得注意的是，“不走尋常路”的風格，使鄭州煤電在行業內頗顯另類。
2018年5月19日，鄭州煤電在2018年度財務預算中表示，鄭州煤電2018年預計原煤產量820萬噸，其成本及相關費用33.21億元，上年同期成本費用約為46.18億元；本年度實現利潤總額5.1億元，去年同期鄭州煤電利潤約為10.40億元。
由此可見，2018年度鄭州煤電利潤下滑基本已成定局。
2018年年度財務預算指標公佈兩個月後，其半年報業績預告的變化及其變化原因令市場有些措手不及。
7月13日，對於半年報業績的大幅下滑，鄭州煤電在相關業績預告中解釋稱，米村煤礦政策性關停後，2018年原煤產量計劃為820萬噸，上半年實際完成403萬噸，較上年同期減少94萬噸, 同比下降19%。同時，上半年噸煤安全生產費用同比增長39%。此外，公司財務費用、水資源稅及環境保護稅等同比也均有不同程度的增加。
兩個月前預計，鄭州煤電2018年成本及相關費用同比大幅縮減28%，但是《華夏時報》記者通過梳理相關數據發現，2018年上半年動力煤價格依舊維持高位震盪，尚未出現大幅跳水。而鄭州煤電預計2018年原煤產量820萬噸，上半年實際完成403萬噸，相比去年同期並未出現大幅減產，上半年利潤卻減少75%。計劃趕不上變化，成本費用目前看並未能實現大規模縮減，相反卻成了此次利潤下滑的核心力量，再次爆出冷門。
《華夏時報》記者發現，從成本費用變動結構上看，主要是由礦井安全生產費用計提、公司財務費用、水資源稅及環境保護稅等造成的，這些對於鄭州煤電自身業績影響的持續性或恐難短期獲得消除。
按照目前的經營狀態，鄭州煤電下半年如何完成本年度盈利計劃成為市場關注時的焦點。
“鄭州煤電摘帽後，一季報、半年報預告利潤便出現持續下滑，”著名經濟學家宋清輝向《華夏時報》記者表示，說明企業“質地”存在較大的問題。對於這類企業，投資者需要注意退市風險。
混改挖坑不淺
7月18日，鄭州煤電以3.40元/股收盤，下跌0.87%，已連續多日刷新了2009年以來的股價新低。面對鄭州煤電疲軟的股價，甚至有投資者調侃道“公司在為混改挖坑找理由”，此次“混改”挖坑的深度，讓人難以捉摸。
2005年7月25日，鄭州煤電實施股權分置改革期間，鄭州煤炭工業（集團）有限責任公司（下稱“鄭煤集團”）承諾，“在鄭州煤電股權分置改革實施完畢後，鄭煤集團無論實施定向回購、向戰略投資者轉讓股份、或在24個月鎖定期滿後通過交易所掛牌交易出售股份，其持有的鄭州煤電股份佔總股本的比例均不低於51%。”
2018年3月29日，鄭煤集團申請豁免履行對鄭州煤電持股不低於51%承諾的議案（下稱“豁免議案”）。
在相關豁免議案中，鄭煤集團稱“國資委”層面原則已經同意了鄭煤集團解除上述承諾。
兩個月後2018年5月26日，鄭州煤電2017年年度股東大會決議公告，關於控股股東鄭煤集團申請豁免履行對鄭州煤電持股不低於51%承諾的議案審議獲得通過。
事實上，截至2018年3月31日，鄭煤集團持有鄭州煤電6.48億股，佔公司總股本的63.83%。
由此可見，上述豁免議案中，“鄭煤集團”對於鄭州煤電未來的股權處置上已經著手排除了制度上的障礙。值得注意的是，市場對於鄭州煤電股權轉讓方面的猜疑實際早在2年前便已經開始了。
2016年6月16日，鄭州煤電曾發佈重大事項停牌公告，接控股股東鄭煤集團通知，因其正在籌劃重大事項，可能涉及轉讓本公司股權及控制權變更等相關事項，公司股票自2016年6月17日起停牌。
當年6月30日，鄭州煤電再次發佈進展公告稱，關於擬將本公司股權劃轉河南投資集團有限公司事項仍在商討中，為避免長期停牌，鄭州煤電股票將於2016年7月1日開市起復牌。
2018年6月20日，鄭州煤電在股票交易異常問詢函的回覆中指出，2016年“籌劃可能涉及鄭州煤電股權轉讓及控制權變更等相關事項”目前依舊尚在進行中。時間一晃，這一等便是兩年。
對於鄭州煤電的相關問題，《華夏時報》記者發送採訪提綱至公司董事會秘書的郵箱，截至發稿尚未收到公司的正式回覆。
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