導讀
房地產風險蔓延，波及建築業！
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央企中城投集團實質性違約
8月13日，中城投集團第六工程局有限公司（下稱中建投六局）公告稱，“15城六局”應於8月13日兌付回售本金10.5億元和債券第三個付息年度利息7350萬元；由於公司目前的主要資產被查封凍結，且流動性較為緊張，無法按期償付本期債券到期應付的回售本息。截至報告出具日，公司未能將本期債券回售兌付本息資金劃付至中國證券登記結算有限責任公司上海分公司指定銀行賬戶，本期債券發生實質性違約。公司目前正協商後續債務償還計劃。
15城六局全稱“中城建第六工程局集團有限公司2015年公司債券”，其發行於2015年12月4日，發行規模10.5億元，期限5年，當期票面利率8%，當期行權日為8月13日。中城投集團第六工程局有限公司是中國城投建設集團旗下具有獨立法人資格的建築工程局，是國家級專業從事建築施工、基礎建設投資、文化旅遊地產開發和資本運營的大型綜合性企業集團，成立於1989年1月，註冊資本金166666萬元，旗下控股子公司71家。
中央國有企業中城投集團第六工程局有限公司是中建投資產管理集團有限公司的三級子公司。再向上穿透，控股70%的大股東可追溯至，中國建銀投資有限責任公司。中國建銀投資有限責任公司就不用說了，實控人是國務院。
中城投六局歷史發行債券6只，目前存續債券3只，餘額15.5億元。除本次違約的債券15城六局外，其餘兩隻債券下一行權日均在2019年。
2017年中城投六局的經營業績出現斷崖式下跌。2017年營收94.42億元，同比下降6.75%，利潤總額僅3.5億元，同比下降54.81%，歸母淨利3.32億元，同比下降44.87%。利潤折半，業績突遭腰斬。
中城投六局負債總額近5年增長了240%，呈跳躍式快速增長模式。2017年負債總額暴增，為142.83億元，同比增長32.57%。
2017年總資產199.36億元，總負債142.83億元，資產負債率高達71.64%。
經營現金流和投資現金流均出現了較大的缺口，其中經營現金流缺口4.61億元，投資性現金流缺口高達24.25億元。不得不說，中城投六局的財務狀況在2017年前後急劇惡化，債務負擔劇增，償債壓力陡然升高。
到底是什麼讓中城投六局迅速失血，資金情況急劇惡化的呢？
小債獲悉，中城投六局涉及訴訟高達853起，存在7條失信信息，受訴訟拖累，公司資產被凍結。值得一提的是，中城投六局流動資產佔99%，一旦查封流動資產，公司的日常經營必定受到影響。惡性循環下資金鍊日益緊張，其還質押旗下公司股權給多銀行，存在很大的融資需求。
建築行業不景氣已持續了好幾年，前幾年不斷有建築公司破產、被收購的消息不絕於耳，行業的下行已經蔓延到大型央企，經營業績每況日下，國企央企也很吃力。
建築行業商業模式決定了業務快速擴張過程中需要依賴增量資源滾動投入，而其中最主要的就是負債，包括有息的和無息的。用源源不斷的滾動負債去撬動利潤，必然要付出更多成本，這也是建築行業利潤長期低下的原因之一。
另外，眾所周知，建築行業的負債率僅次於房地產行業，如此高的負債率和商業模式決定其融資需求相對比較大，在今年去槓桿和融資渠道收緊的情況下，一旦出現流動性問題，整個資金鍊便面臨癱瘓的境地。
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新疆建設兵團下屬城投公司17兵團六師SCP001超短融發生部分違約
城投信仰終結，第一隻爆雷的城投債或誕生！
由新疆生產建設兵團第六師國有資產經營有限責任公司發行的5億元超短期融資券SCP001本應2018年8月13日到期兌付，但公司目前只將1.3億元資金劃轉到上海清算所指定賬戶，無法保證全額兌付，該期債期限270天，利率5.89%。
新疆生產建設兵團第六師國有資產經營有限責任公司，簡稱第六師國資，2002年11月18日成立，註冊資本21億元，經營範圍包括國有資產經營、管理、房地產開發運營等，是新疆地區重要的國有企業。股權結構為新疆生產建設兵團農業建設六師持股92.74%，中國農發重點建設基金有限公司佔比7.26%，實控人為新疆生產建設兵團。
目前存續債券4只，餘額20億元，均於一年內到期，其中2月內還有10億債券到期，面臨著巨大的償債壓力。
今天的第三個雷是14石國投MTN003，其被曝“提前兌付失敗”。
14石國投MTN003期限為5年，規模為20億，照例說應該是19年6月13日兌付，從兌付公告來看，石家莊國投擬提前兌付15億，有投資人稱今天並沒有收到錢，也有說法是技術性違約！真相有待進一步查實！
信用風險的持續蔓延下，首先倒下的就是高負債的房地產和建築行業！國企央企齊爆雷，不過這可能也只是開了個頭，一眾經營差、效益低下的高負債企業或正在排隊爆雷的路上！
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