本年報節選自B《2018遍私募基金半年報》
作者 | BETA投研
（1）國內股市、債券、期貨行情回顧
股市：
2018年1月A股市場開局不錯，在第一個交易日，上證指數、深證成指等均跳空高開，全月上證50創出了16連陽的記錄，但在最後兩個交易日，A股卻是以暴跌結尾。一方面是前期指數上漲過快，另外一方面是年底造假股頻出，同時股權質押爆倉也是導火索之一。
2月初，鮑威爾上臺美國加息預期提升加之美股到達階段性頂部，海外市場大跌，A股在一週內上證指數下跌超過10%，市場一片慘烈，3月和4月受中美貿易戰的影響，全球股市應聲下跌，中國A股和港股也跟隨大跌，到了6月份隨著債券違約和中美貿易戰的進一步加劇，市場悲觀到了一個極點，上證指數單月下跌8.01%。
2018年上半年上證指數下跌13.9%，深證成指下跌15.04%，中小板指數下跌14.26%，創業板指數下跌8.33%。
圖1：A股主要指數的走勢（數據來源：choice）
債市：
今年以來，中國國債市場表現堅挺，雖然期間也經歷下跌，但最終都以再度上漲收官。比如年初1月份10年期國債利率一度升至3.97%，到4月中旬最低降至3.5%。5月中旬10年期國債利率一度反彈至3.7%，5月末再度降至3.6%，到6月份降至3.53，國債目前也成為資金的避風港。
圖2：主要債券指數的走勢（數據來源：choice）
在過去的中國債市，利率債和信用債的走勢一致，同漲同跌，原因是市場存在剛性兌付的信仰，但今年信用債風險頻頻爆出，不斷打破剛兌，利率債和信用債的走勢截然不同。信用債在今年一季度也有一個不錯的走勢，但隨著債務違約事件的頻頻爆發，信用債在不斷的下跌。今年信用債投資出現了明顯的分化，一方面AAA和AA+等高等級企業債利率整體下行，但AA級企業債利率下行幅度有限，而AA-級企業債利率明顯上行，這說明只有投資類似利率債的高等級信用債才能賺錢，投資低等級信用債反而會虧錢。
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