隨著財政補貼的加速退坡，新能源汽車市場化競爭逐漸加劇，儘管今年完成100萬輛的目標似乎沒有多大難度，但企業間的競爭白熱化卻已初步顯現。而這一態勢也延伸到了動力電池行業。
繼動力電池企業三巨頭之一的沃特瑪遭遇發展危機後，又一動力電池上市公司——猛獅科技也出現了財務問題。動力電池行業洗牌期似乎已經迫近。
銀行凍結賬戶凸顯財務危機
近日，猛獅科技發佈公告稱，其子公司部分銀行賬戶被凍結、募集資金及募資賬戶出現異常，而且，還不排除後續或有公司及子公司其他賬戶資金被凍結的情形。這種情況於猛獅科技而言並非第一次，此前，猛獅科技就出現使用閒置募集資金1.2億元暫時補充流動資金不足而最後無法歸還的情況。
據瞭解，此次猛獅科技銀行賬戶被浙商銀行深圳分行凍結，是用於歸還其在後者部分到期貸款本金，涉及資金6294.93萬元。對於未能如期歸還銀行貸款，猛獅科技稱受金融去槓桿影響，公司上半年到期融資大多未能順利續貸，到期歸還融資款擠佔了公司大量流動資金，導致流動資金緊張。
同時，其出售資產進展緩慢，導致無法及時回收現金流。因此使得公司無法在期限內籌集到資金並按期向募集資金專戶歸還資金。同日，猛獅科技還發布公告稱，公司4.34億元資金被凍結，涉及猛獅科技及子公司合計29個賬戶。凍結原因涉及借款合同糾紛、融資租賃合同糾紛、定作合同糾紛、買賣合同糾紛、運輸合同糾紛。
基於此，深圳證券交易所發出《關注函》，要求猛獅科技對相關問題做出說明。不過，猛獅科技卻以需要核實資料較多、工作量較大為由未能按時完成全部回覆說明。數據顯示，截至2018年3月31日，猛獅科技短期借款餘額為21.87億元，長期借款餘額為4.49億元，1年內到期的非流動負債餘額為15.74億元。
在資金緊張的同時，猛獅科技控股股東大規模股權質押也讓市場對企業的經營產生了懷疑。
公告顯示，猛獅科技控股股東滬美公司累計股權質押比例達98.43％，董事長陳樂伍累計股權質押比例達96.40％。此外，陳樂伍還被爆出轉讓猛獅科技控制權的同時又“另起爐灶”。在被媒體爆出的一份2018年5月的融資計劃中，陳樂伍作為大股東的浙江永正鋰電科技有限公司正在進行募資，計劃在2021年上市。
從2012年上市以來，至2016年，猛獅科技一直保持了穩定的發展態勢，2012～2016年，歸屬上市公司淨利潤為1.31億元。而從2017年開始走下坡路，財報顯示，2017年，猛獅科技虧損1.34億元，去年1年虧掉了過去4年的利潤。
“亂套了”的財務狀況
事實上，猛獅科技的財務問題早已出現，尤其是其幾次更改2018年上半年盈利狀況預告，已經凸顯了其資金緊張，財務狀況不佳。
1月31日，猛獅科技發佈《2017年度業績預告修正公告》，推翻了之前預計2017年淨利潤為2億～2.47億元的預期，修改之後變更為淨利1億～1.47億元；
2月28日，猛獅科技發佈《年度業績快報》，稱歸屬上市公司淨利潤為5175.99萬元；
4月2日，再次發佈《2017年度業績快報修正公告》，淨利潤從5175.99萬元變成虧損1.29億元；
隨後，4月27日，猛獅科技《2017年年度報告》稱，歸屬上市公司淨利潤變為虧損1.34億元。
同樣的問題在2018年半年利潤髮布時再次出現。在一季度財報發佈時，猛獅科技預測其上半年歸屬上市公司股東的淨利潤變動區間為7億～9.35億元；7月，披露的2018年半年報業績預告則預測上半年淨利潤預計虧損2.7億～2.94億元。一家企業不能對自身盈利狀況做出準確的預判，是企業真的未能做出理性判斷還是在利用公告誤導市場？從猛獅科技股權質押、股權變更等情況看，恐怕後者可能性更大。
全聯車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴用“亂套了”形容猛獅科技的系列財務現象，在他看來，投資項目過多、對營業及市場狀況未能正確預判，最終導致猛獅科技出現財務危機。不過，國泰君安首席汽車分析師張欣則認為，公告信息之外的深層次原因外界很難猜測，僅從當前的表現還很難判定猛獅科技的財務狀況。
引人關注的是，今年年初，在猛獅科技三度下調業績的過程中，曾因控股股東質押股權觸及平倉線停牌。儘管陳樂伍表示，公司的決策及重組並非出於實際控制人個人利益訴求，但這一說法卻難以消除各方對猛獅科技的不信任。今年初，猛獅科技曾與雪松控股簽訂委託投票權的框架協議，後者將通過持有前者1.39億股的形式取得猛獅科技的控制權，即雪松控股將“接盤”猛獅科技，但8月初這份協議宣告解除。
曹鶴表示，猛獅科技未能如願找到“接盤者”，這也從側面反映出了企業自身的問題所在。“‘接盤者’或許發現這是一個‘坑’。”曹鶴說。
瘋狂擴張是猛獅危機根源
動力電池行業面臨大洗牌
其實，猛獅科技並非典型的動力電池企業，雖然其正在將業務重點放在鋰電業務上，但畢竟涉足該領域畢竟較晚，很多鋰電項目都是近兩年的新投資項目，此前其一度以光伏業務為主。張欣表示，隨著光伏行業盈利能力下降，新投資鋰電業務未能大規模裝配到整車上，再加上大規模投資擴張，這一系列動作最終導致了資金緊張。
回望猛獅科技的發展歷程，可以很容易發現其財務緊張的原因。2012年後，通過諸多併購，主營業務由單一的鉛蓄電池業務擴展到鋰電池、清潔能源發電、新能源汽車等新領域。數據顯示，2012年，猛獅科技子公司僅有3家，而至2017年底，通過收購、新設成立的子公司已經達到73家。據不完全統計，2015年至今，猛獅科技發起的收購多達20起。瘋狂的併購讓其短期內很難見到利潤，同時也讓猛獅科技背上了沉重的財務負擔。
陳樂伍曾公開對媒體表示：
2018年猛獅科技會聚焦動力電池產業鏈，一些無關緊要的業務，比如新能源汽車，會大刀闊斧地砍掉。
如今看來，這一計劃並未能落地。
另外，即使在動力電池領域，猛獅科技拉的戰線也不短。據瞭解，猛獅科技在福建詔安建有18650三元電池、21700三元電池項目；在湖北宜城則規劃建設有磷酸鐵鋰電池項目；子公司上海松嶽則主要負責動力電池PACK（組裝）系統的設計開發和製造；子公司天津猛獅新能源則定位於鋰電池回收業務。
此外，猛獅科技還計劃介入到負極材料、NCA三元前驅體正極材料的生產銷售中。表面來看，猛獅科技覆蓋全產業鏈的佈局可以增強其競爭力，但缺乏拳頭產品也拖累了其盈利能力。數據顯示，2017年，猛獅科技9家主要子公司，除IPO未果的華力特電器貢獻了超過億元的利潤外，其他公司都出現虧損，虧損額從200萬元至8800萬元不等。
張欣表示，動力電池是投資回報週期較長的行業，需要資本的長期投入和支撐，尤其是隨著技術革新步伐的不斷加快，企業需要對技術研發、產品工藝等方面做長期投入，對企業財務能力構成很大考驗。但是，張欣也表示，一時的財務問題並不能判斷一家企業未來的發展走勢，一旦企業找到融資渠道，擺脫困境也是有可能的。
不過，在曹鶴看來，動力電池領域投資熱催生了大批企業，但隨著補貼的退坡，企業間的競爭將會加劇，行業洗牌不可避免，這種情況今年初已經開始顯現。
動力電池行業大規模洗牌可能在明年出現。
曹鶴稱。但他也指出，暫時的財務問題不代表企業就喪失了競爭能力，一旦企業找準業務方向，也可能會扭轉當前的不利局面。
中國化學與物理電源行業協會秘書長劉彥龍曾在總結過去動力電池行業發展時指出，從2015年到2017年，國內動力電池相關配套企業已從150家降到了100家左右，1/3的動力電池企業已經出局。如今看來，這種淘汰賽將在今年繼續開展下去。也就是說，削減無關緊要的業務，主攻動力電池產業，猛獅科技面臨的壓力不小。
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