本週上榜關鍵詞：中報預喜、小米CDR推遲
導語：滬深兩市繼續震盪下行，滬指已經步入下降通道？這是藏在許多投資者心頭的疑問。當前市場是資金推動型行情，上漲縮量，下跌放量，主力資金不作為，短期內趨勢很難改變。在這裡恆泰證券首席投資顧問老張給您帶來一週熱點深度解析，助您發掘投資機會。
熱點之一：上市公司中報七成預喜
18年中期“大考”臨近，1000多家上市公司提前“熱身”，披露業績預告。其中，近七成公司報喜。但由於今年以來市場風格切換頻繁，“二八行情”持續，加之從5月開始市場避險情緒顯著增強，如何通過中期業績預告一葉知秋，尋找下半年投資機會，是當下買方和賣方均需做好的“功課”。
近七成業績預告報喜
截至6月18日，滬深兩市共1123家上市公司披露了2018年中期業績預告。其中，業績預警類型為預增、續盈、略增、扭虧的公司合計777家，佔比達69.18%。具體而言，略增、預增、續盈、扭虧對應的公司數量分別為335家、229家、170家及44家。
梳理發現，預增型公司和扭虧型公司業績變動的主要原因有五類：一是銷售收入大幅增加，如濮耐股份、北方華創；二是主營產品價格上漲，如華昌化工、興業礦業；三是公司處置資產或股權轉讓，如中捷資源、三特索道；四是收回應收款項，轉回往年計提的壞賬準備金，如*ST成城、德豪潤達；五是其他，如剝離虧損業務、優化資產結構、合併報表、新業務拓展順利等。
其中，有112家公司預計中報淨利潤同比增長在50%以上，72家預計淨利潤同比增幅超過一倍，卓翼科技、海普瑞同比增幅超過10倍，分別為1831.89%、1376.49%及1310%，北訊集團、亞瑪頓、美年健康同比增幅介於5倍至10倍之間。
數據顯示，截至6月18日，A股3526只股票年內跌幅均值為9.67%，而前述71家公司的跌幅均值高達25.70%。
值得一提的是，有8家公司發佈業績預告修正公告。向上修正的公司為濮耐股份、完美世界、華昌化工。修正前，濮耐股份預計淨利潤同比上漲30%至70%，修正後為90%至140%，原因是二季度銷售收入增長超預期和財務費用下降。
八行業業績預告利好多
統計顯示，預計中報淨利潤同比增幅超過50%以上的公司主要集中於化學制品、化學制藥、專用設備等行業。
“化工行業上半年業績表現不錯，主要是2017年下半年以來，受環保督察影響，小產能出清，疊加油價上漲，化工品價格普漲。2017年上半年產品價格基數較低，使得同比數據較為樂觀。從環比數據看，表現就沒有那麼好。對龍頭公司，由於‘環保高壓常態化’、‘供給側收縮，龍頭擴產’趨勢明顯，預計環比持續增長或持平。下半年主要看油價的走勢以及外貿形勢等，目前行情更多的還是供給側驅動。”
專用設備方面主要是工程機械錶現較好。工程機械屬於週期行業，下半年至少可以保持現有的增速，全年預計有30%的增長。”
若把中期業績預警類型略增、預增、扭虧看作利好。照此統計，有8個行業的利好業績預告數量佔行業已披露數量的比例超過80%，分別為橡膠、營銷傳播、鋼鐵、中藥、稀有金屬、專業工程、醫藥商業及化學制藥。與之相反，汽車零部件、半導體等11個行業的利好預告佔比低於40%。
進一步看，5家橡膠公司業績預警均為利好，業績變動的主要原因是主營業務穩定增長；週期類的鋼鐵、稀有金屬則與產品價格變動緊密相關，前者止跌回暖，後者價格維持高位；中藥利好公司主要與業務穩定增長有關，而化學制藥主要得益於產品價格上漲，尤其是維生素。
行業投資的核心邏輯是國產替代化。下半年看好細分領域的半導體設備，邏輯是國內有多條晶圓廠正在建設或規劃。美國半導體行業協會(SIA)披露的最新數據顯示，今年前4個月，全球半導體銷售額達1490億美元，同比增長21.02%。其中，中國地區銷售同比增長18.97%。行業景氣度居高不下。
值得留意的是，儘管園林工程、環保工程及服務兩個行業的業績預告利好數量佔比超過70%，但行業指數今年以來分別下跌29.01%、26.58%。在金融去槓桿大背景下，市場對PPP模式的現金流有所顧慮。
機構看多大消費
據數據統計，今年以來有11個行業指數漲幅為正，均值為7.47%。而這11個行業主要集中於醫藥生物和消費類，如醫療服務、化學制藥、生物製品、旅遊酒店、飲料製造、白色家電等。
2018年以來漲勢較為突出的是食品飲料，北上資金在春節後快速流入食品飲料行業。以貴州茅臺為例，5月以來，股價累計大漲18.38%，市值逼近萬億元關口。其次是醫藥生物，北上資金對醫藥生物行業的配置速度十分穩定。
上半年市場內外環境變化快。在市場低迷時，資金往往喜歡業績穩定的消費股和醫藥股。醫藥行業已調整許久，加上2017年以來相關制度的供給側改革，細分領域龍頭公司基本面和業績快速恢復。”“在去槓桿背景下，基礎投資受到影響，貿易摩擦對進出口也會產生影響。我們目前只看消費。”
關注業績反轉的行業，或者延續前期業績強勢的行業。比如大眾消費，一季度業績較好，如果中報得以延續，下半年的機會就大了。
綜合多份中期策略報告，賣方認為，在市場波動率上升的環境下，投資者尋找確定性並給予其溢價，建議在兩個方向上重點關注：一是新一輪“擴內需”帶來的消費機會，如醫療服務、食品飲料、旅遊、新零售等；二是自主可控的高端技術，如集成電路、計算機、核心軍品、創新藥等。
對於普遍看好的大消費也有不同聲音。“消費屬於弱週期行業，彈性差。看好消費，但並不代表我們完全看好這個行業，只是有看好的公司剛好屬於這個行業。我們不會只看一兩個財年的數據做決策，而是持續跟蹤這類公司，關注基本面是否變化，包括財務、市場環境、政策變化等，看是否符合此前預判的邏輯。”
評論：中報行情從大體上反應了企業全年的經營狀況和趨勢，業績的好壞決定了分紅能力的強弱，大盤下跌時有良好業績支撐的股票會有長期資金的護盤，會得到技術與業績的雙重支撐。期待下一步行情由資金推動型轉變為業績推動型。無論哪種行情，都需要有成交量的連續配合，有時候學會休息未必不是保存實力的較好的方法。
熱點之二：小米推遲CDR發行申請 證監會回應稱“尊重小米選擇 決定取消審核”
監管部門消息，小米集團經慎重研究，決定分步實施港股和中國存託憑證上市計劃，先發行港股，然後擇機在境內發行中國存託憑證，為此向監管部門申請推遲發審會時間。監管部門尊重小米集團的選擇，決定取消第十七屆發審委2018年第88次發審委會議對該公司發行申報文件的審核。
小米官方微博稱，公司經過反覆慎重研究，決定分步實施在香港和境內的上市計劃，即先在香港上市之後，再擇機通過發行CDR的方式在境內上市。為此，公司向監管部門會發起申請，推遲召開發審委會議審核本公司的CDR發行申請。
此前，小米集團在監管部門官網更新了CDR招股書。更新後的招股書顯示，小米擬以發行的B類股票作為擬轉換為CDR的基礎股票，佔CDR和港股發行後總股本的比例不低於7%，且本次發行CDR所對應的基礎股份佔本次CDR和港股發行總規模(含老股發行規模)的比例不低於50%。
小米表示，發行CDR將採用詢價方式確定價格，CDR發行按與港股孰低的原則定價。這意味著小米CDR發行價格肯定不會高於港股定價。
小米的CDR融資規模仍未披露。不過業內人士預計，如果按各大機構分析師給出超800億美元市值來算，CDR融資額度可能超過56億美元。
近日，多家投資機構給出了對小米的估值意見。有“互聯網女皇”之稱的瑪麗-米克爾(Mary Meeker)在2018年的互聯網趨勢報告中認為，小米估值750億美元，排名全球互聯網公司第14名。
高盛認為小米的市值在700億-860億美元之間。摩根士丹利則表示小米當前的公允價值最高可達到848億美元。摩根大通在報告中表示，因現金流增速強勁，小米公允價值是710億-920億美元。小米建立了一個巨大的互聯網服務平臺，非常適合“冰山理論”，互聯網服務利潤是冰山下面的90%，公司是基於手機、物聯網硬件的互聯網公司，未來有望享受數據化帶來的貨幣化紅利。
評論：小米推遲申請CDR，對當前市場是不小的利空。但小米不同於其他獨角獸企業，小米至今還未在海外上市，而第二批CDR公司基本都已在境外上市，迴歸A股都是水到渠成，所以對CDR迴歸A股的進程影響不大。
以上評論均屬個人觀點，僅供參考，股市有風險，入市需謹慎！
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