金融去槓桿，經濟下行，民營企業受擠壓，股市低迷，最近半年，康得集團、康得新集團董事長鍾玉有點難，不是一難，而是左右兩難。
上市公司康得新，股價從26,78元高點開始調整，至停牌時的17.08元，調整幅度為36個百分點，這個幅度與其他同類的白馬股動輒腰斬相比，尚不能說很慘，但康得新傷不起。
首先，17年10月30日完成員工持股5383萬股，市值為11.5億，1:3的融資比例，二級市場增持均價為21.33元，按現在大盤點位，券商對融資抵押品已經普遍作了2個跌停的計提，預估股價是13.84元，如此計算，員工投入的4億至今已經是歸零。
其次，大股東質押比例達到持股數量的百分之九十二，按停盤時價格計算，市值為171億，按一年股票均價21.89元，6成的質押貸款，均平倉價為13.1元。抵押計提後預估公司股價13.84元，大股東質押已經到了警戒線位置。
現在康得新的面臨的困難是，1、員工持股平倉，公司上下參與持股的資金全部虧損，結果是，要麼大股東全額賠付，要麼公司組織分崩離析；2、大股東171億市值被券商和銀行凍結拍賣，本來大股東持股比例不高，只有24.74個百分點，一旦質押股份凍結拍賣，大股東非常容易失去上市公司的控股權。
所以，康得新的股價至停牌雖然跌幅相比不大，但由於停牌後大盤持續走低，公司潛在的風險已經非常的大了，其他股腰斬無妨，而康得新是岌岌可危了。
這是康得新董事長面臨的一難。
要化解上市公司的危機，大股東必須有足夠的資金，首先是將質押比例將至50個百分點左右，按平倉線的價位，大概需要資金50億，如果要托住股價，至少需要30億以上，由於存在員工持股的風險，大股東必須降質押和託股價同時進行，毛估一下，大股東近期需要準備80億現金。現在大股東手上值錢的就是康得復材和中安信兩家碳纖維公司，在當前金融去槓桿，民營企業生存艱難時期，要籌齊80億談何容易。現在唯一的出路，就是轉讓康得復材和中安信。
碳纖維一直是鍾玉的至愛，也是康得集團引以為豪的產業，她凝聚了鍾玉和康得集團全體員工太多的精力和心血，尤其是現在果子已經成熟，萬事俱備，只待收穫了，鍾玉豈能輕易讓人。
這是康得新董事長面臨的二難。
現在鍾玉面臨的是一個二難選擇，要麼失去上市公司康得新，要麼失去康得集團的碳纖維。
可有化招？既保住上市公司康得新，又保住康得集團的碳纖維，我的答案是：有。
聽我慢慢分析：
現在的情況是：大股東手中有好的產業----碳纖維，但沒有現金；上市公司有大量的可用現金，卻很難尋找適合產業擴張的收購標的，手中的現金又不能增持股票，回購是可以的，但不符合公司的發展戰略。
解決問題的最佳辦法就是：上市公司康得新用手中的現金收購大股東的碳纖維產業，即全資收購康得復材和中安信；大股東轉讓康得復材和中安信後，回籠了大量的現金，再用此筆資金增持上市公司康得新的股票，至40個百分點的位置，牢牢地控股康得新。如此，當前的兩難就成兩得了。（注：現在國有資本到處趁火打劫，個個如狼似虎，千萬別上了他們的道道，那些人民營企業惹不起啊。）
從可行性方面分析，康得新持有康得復材18個百分點的股份，只要再收購33個百分點的股份，就可以實現控股並表；中安信也只要收購51個百分點就可以控股並表，然後再將中安信注入榮成康得碳谷，加上上市公司康得新在康得碳谷已有的14個百分點的股份，康得新也實現了對榮成碳谷的控股。這是從資金偏緊的角度設想，如果資金偏松，可以加大對康得復材和中安信的控股比例直至全控。
上市公司康得新用現金收購碳纖維產業，不僅有效地化解了董事長鍾玉的兩難，而且對康得新的股民也非常有利，因為相比發行股份收購碳纖維資產避免了股本基數擴大，收益攤薄的缺陷。同時，也有利於碳纖維產業的發展，碳纖維產業在上市公司內，解決資金困難要比在上市公司外容易得多。
以上建議系本人一時靈感，缺乏具體的論證，只是希望能夠給公司以及董事長提供些許參考。（作者：吾是顧勝）
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