9月11日，據北京產權交易所發佈的公告披露，幸福奧凱航空企業管理有限公司(以下簡稱為“幸福奧凱”）第一大股東幸福航空控股有限公司（以下簡稱為“幸福航空”）掛牌轉讓所持有的幸福奧凱24%股權，轉讓底價為5.03億元。
轉讓公告中提到，幸福航空目前處於虧損狀態，支線航空盈利困難的問題再次受到關注，在中小城市客流量有限和支線航空運營成本高的情況下，支線航空的盈利之路又該何去何從。
股權轉讓公告
中航工業轉讓幸福航空控股權
“幸福奧凱”，從名字的組合上看就是幸福航空和奧凱航空參與的產物。根據當前的公告披露，幸福奧凱的股權結構也的確是幸福航空控股有限公司持股48%，奧凱航空持股46%，北京幸福眾持投資管理有限公司持股6%。本次轉讓股權的幸福航空控股有限公司由中國航空工業集團有限公司（以下簡稱為“中航工業”）控股。
幸福奧凱股權結構
幸福奧凱遭到大股東轉讓後，根據媒體報道，二股東奧凱航空也在計劃轉讓所持股份，但從奧凱航空宣佈與幸福航空合併支線業務，成立新的幸福奧凱也才過去2年時間。追溯到2015年，奧凱航空傳出剝離支線業務的消息；2016年10月，奧凱航空正式發佈聲明與前幸福航空有限責任公司整合支線業務，組建新的幸福航空有限責任公司。
從當前的控股結構來看，幸福奧凱主要有兩家100%控股子公司，一家就是新的幸福航空有限責任公司，另一家是北京奧凱新舟航空投資管理有限公司，支線航空業務主要由幸福航空有限責任公司運營。幸福航空和奧凱航空當時都是國內經營支線航空的航司，兩者的聯合也並非偶然。幸福航空控股有限公司是由中航工業控股，持股比例達57.14%，成立於2005年的奧凱航空則是中國最早的民營航空之一，當時旗下有13架國產新舟60飛機，而新舟60正是中航工業下屬企業研發的國產小型支線飛機，幸福航空作為中航工業控股公司在當時也有9架新舟60，機隊相似是兩者合併的一大基礎。
支線盈利困難 航企尋求轉型
更重要的是，奧凱航空將新舟60併入幸福航空，是為了雙方降低航材航油採購、飛機維護等方面的運營成本，同時也剝離了盈利困難的支線業務。但是自幸福奧凱成立後，就曾傳出運營狀況不佳的消息。根據此次轉讓信息的披露，幸福奧凱2017年虧損2.2億元，2018年1-7月虧損1.6億元。
幸福奧凱業績情況
不管是對於幸福航空還是奧凱航空來說，支線航空盈利難都被列為虧損的主因。支線航空，是相對於幹線航空來說的，國有三大航還有海南航空、吉祥航空和春秋航空都是主要運營幹線，飛行時間長，連接各省省會或者是一二線城市，而支線航空飛行距離比較短，連接中小城市和偏遠地區，飛機一般是小型客機，目前華夏航空是第一支登陸A股的支線航司，幸福航空、天津航空和北部灣航空等都是國內比較成規模的支線航司。
一直以來，支線航空因為客流量不足和運營成本高等原因，導致盈利能力比較低。從數據來看，支線航空利潤率3%左右不及幹線航空利潤率的一半，同時我國鐵路運輸網絡佈局密集，中小城市短距離更容易受到公路和鐵路的競爭，中小城市的消費水平也還遠不及一線城市，機票價格動輒近千元和城市居民的需求還不能相得益彰，在公告中幸福奧凱也表示公司因運營成本高且支線航空受高鐵衝擊影響等致經營虧損。
對於奧凱航空這樣的民營企業來說，長期的虧損難以承受，早早的將自己的支線業務合併至幸福航空。而幸福航空作為國營企業，在成立之初是由國企中航工業和東航出資成立，不過在2009年和2016年東航已經兩次轉讓股份退出。此外，多家支線航企也開始轉型增加幹線和國際航線轉型，比如北部灣航空宣佈開放國際航線，天津航空已由原本的支線向支線、幹線和國際航線轉型，華夏航空也宣佈將向干支聯動轉型。
補貼難以為繼
支線航空連接的是中小城市，覆蓋的是偏遠地區，也是受到政府補貼和民航部門關照的重要領域。2015年、2016年、2017年民航局對支線航空市場的補貼為11億元、10.2億元和9.88億元，根據民航局公佈的《2018年支線航空補貼預算方案》，2018年，民航局對支線航空補貼預算金額共計8.88億元，其中有四家航司補貼金額超過1億。
民航專家綦琦對記者表示，支線航空在過去和現在的確不好經營，所以局方給予了一定的補貼，並且未來制定了利好和鼓勵政策。從市場佔比來看，我國國內的支線航空還處於初步階段，歐美成熟的航空市場中，支線航空已經佔據30%-40%的比例。既然市場廣闊、政策支持，支線航空為何還是難以克服盈利困難的桎梏，綦琦稱，一個很大原因是有些偏遠地區的政府將通航視作面子工程，好大喜功，“還沒學會走，就想跑”，在還沒有達到市場規模要求的時候就建設機場，有悖正常的市場發展規律，最後也只能給予補貼。同時，從幸福航空的角度看，幸福航空是國營企業，經營的靈活性也是有所不足。
對於支線航空的未來發展，綦琦表示仍然可期，但要根據區域的經濟發展規律來進行，目前新舟60飛機正在進行升級改造，現在比較老的新舟60維護成本比較高，未來新的版本有望降低運營成本，從A股支線航空華夏航空的經營支線航空的經驗來看，向政府或者機場等機構客戶出售部分航線的航班運力，由機構客戶負擔盈虧，這就令華夏航空規避了市場風險，並且得到了政府的支持，可以獲得一定的借鑑，補貼之外，做好市場運營還是關鍵。
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