今天我們講講估值的三大指標，市盈率，市淨率和市盈率增長率。先看市盈率，市盈率就是PE，股價比上每股盈利，這是最常用的估值指標，反應的是，股價不變，投資幾年能夠通過盈利的方式收回成本。一般市場的市盈率都是10到20倍，只有大牛市的頂點，平均市盈率才會達到50倍。而一般價值投資者，會在市場平均市盈率13倍以下，開始建倉。現在最能反映A股總體水平的滬深300，市盈率大概在14倍左右，再把分紅最多的白馬股放在一起，看中證紅利指數，市盈率在10倍左右，已經進入了低估區間。相比美股，最代表美國的標普500指數，市盈率已經到了26倍，現在中國股市要比美國更有投資價值。
正在講《中國式價值投資》告訴我們在這個特殊的市場怎麼做好價值投資。醫藥類分析專業性強，篇幅大。如果文章篇幅過長不便閱讀，原稿找李康研報或留言，歡迎持續關注。
常用社交平臺，分析了白雲山，終於解決王老吉問題的它將會怎麼走。體檢龍頭美年健康，白酒加醫藥廣譽遠，復星醫藥等等醫藥類公司。
PEG估值概念，PE是市盈率， G是平均利潤增長率，最好是扣非淨利潤增長率。對於擴張型企業，可以用營業收入增長率。市盈率比上增長率就是PEG，如果小於1就值得投資，而且越小越好，如果大於1就屬於高估，越大越高估。比如一家公司市盈率是100倍，看起來很高了。但如果他未來幾年的利潤增速都是100%，這樣就合理了，因為如果股價不變，保持三年的利潤增速，3年後該公司的市盈率將回到15倍以內，就很低估了。但是絕大多數公司很難保證連續三年以上增速達到100%，甚至50%以上都很少。所以高於50倍的公司，不管多麼好，都不要去買。我的標準時，不管多麼好的公司，高於30倍，都不會去買了。要等等。投資就是等待機會，等待收益的過程。
這裡的利潤增長率只能估算了，只能看他過往的業績增速，還有市場的運行情況。這就涉及到研究報告的問題，我們都有幫您做好的研究報告。中間的業績波動只是暫時的。如2014年，受政策和塑化劑影響，茅臺酒的銷量越來越差，甚至有人說中國白酒已經出現了拐點。但事後證明，這種判斷是錯誤的。白酒依然憑藉獨特文化和價值，在2015年開始復甦。
另外，預測PEG要預判5-10年的利潤增長，所以要保守的估計。不能過於樂觀。沒有增長，高分紅也可以替代增長。哪怕只有20%的增長率，10年後業績將增長6倍。如果用20倍市盈率買下來，10年後市盈率已經不到3倍。所以投資的最大問題就是判斷未來的增長水平，靠幾根K線是看不出來的，需要我們的研報支持，特別是醫藥科技等專業性強的行業。
第三個指標市淨率PB， P是價格price的縮寫，B是淨資產，股價比上淨資產，這反映了市場買下這個公司，付出了多少倍淨資產的代價。這個指標估值，一般用於不怎麼增長的金融企業，比如銀行板塊的通常是0.7倍PB，就是低估了，就是用7折的價格買銀行的所有資產。因為銀行沒有增長，負債率很高。回收慢。而對於保險和券商股票來說，一般市淨率在2倍以下，最低點大概是1.5倍，如2014年的6月份是保險和券商的最低點。這類企業具有很大的反身性，大部分靠金融資產帶來的收益。這就造成了市場越好，他們最牛，市場越差，他們最熊。盈利指標不確定，這樣淨資產的意義就會更大一些。保險和券商跌無可跌時，就是市場真的觸底了。保險和券商的走勢是一個非常好用的指標。而現在券商已經跌到了前期熊市的最低點，所以現在還有必要過度緊張嗎。後期大概率會震盪橫盤，這正是我們建倉的好時機。
當低風險出現時，高回報就時間的問題。當市場進入估值合理區開始，就跟隨市場不斷加倉。一旦碰見絕對低估位置，就應該毫不猶豫的重倉。至於為什麼要這麼做，是因為你不知道底部到底在哪，只知道現在的位置不高，可以讓你在牛市中處於低位，這樣做也是可以最大限度的降低成本。等真正漲起來的時候，成本價離最低點不會高很多。這就是微笑型建倉法。但是必須要保持建倉時間在一年以上，如果每個月建一份，就至少要分十二期。你之所以賺不到錢，是因為建倉方法不對，和持有時間不夠。我們從今年八月份就開始了，這樣定投會讓你越跌越開心，因為又能買到更低了。
作者舉了巴菲特倉位控制的例子，巴菲特的年化收益不止24%，只不過所有資產平均年化收益。咱們下次講吧。。
前面分析了海康威視，格力電器，蘇寧易購和貴州茅臺等大家熟悉的公司，找李康研報往前瀏覽。
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