今天我們繼續說跟經營有關的資產，存貨，是企業在生產過程中的成品，半成品和原材料等。存貨的價值中包含了製造費用，製造費用又包含勞務福利費，折舊費和車間水電耗材等主要費用。利用存貨造假的手法很多，如不對存貨計提跌價損失，減少費用就會增多利潤。這個也能簡單分辨，如果同行業計提存貨跌價，而它不計提，就是虛增利潤。另外有些公司通過增加存貨，掩護資金流出，再以關聯公司虛構訂單回款減少存貨。
正在講《手把手教你讀財報》告訴我們怎樣去看財報，哪些地方容易造假，怎麼利用財務數據找到好公司。如果文章篇幅過長不便閱讀，原稿搜李康研報或留言，歡迎持續關注。
通知：10月1號後公司分析只在一個平臺發佈，大家常用的社交平臺。由於醫藥企業分析專業性強，篇幅較大公開效果不好，醫藥類分析不再無條件公開。上週五我們分析了白雲山，終於解決王老吉問題的它將會怎麼走。前面還有體檢龍頭美年健康，現在正在分析復星醫藥，搜李康研報。
擴產增加存貨降低單位成本從而增加毛利率，用來美化報表。廠房設備等固定資產折舊不變（一般是按照時間折舊，很少按照產量折舊），所以看到毛利率大幅提升，應該去看看存貨是否也大幅增加。毛利率提升，會體現產品的競爭優勢會迷惑長期投資者。如貴州茅臺，出廠價1000左右，零售價1300，實際存貨成本只要40元。而茅臺不存在跌價減值，反而時間越長價格越高。所以茅臺增加存貨不僅可以提高價值，還可以美化毛利率，簡直完美。農林牧漁行業容易造假，如獐子島鬧出了海參跑路的笑話。主要因為無法統計，審計師只能按照別人口述審核。對於一些無法統計，容易死亡的產品，很難統計審核。所以一般專業投資者基本不投農林牧漁行業。
生產相關資產，首先是固定資產，包括廠房建築，機器，運輸車輛等，固定資產在完成時款項是付清的，所以需要計提折舊。按規定房屋20年折舊期，機器設備10年，電子設備和運輸車輛5年，如果在未滿就報廢，將後期折舊費用轉入資產減值，從當期利潤中扣除。如果公司折舊很快，說明公司在加速更新換代，如果很慢，每期折舊費用很低，這樣公司就有可能在吃老本。在建工程和工程物資，工程交付了才算固定資產。在建工程沒有折舊，如果一個在建工程長時間不轉入固定資產，一方面公司吃老本，不願意折舊減少利潤。另一方面公司通過在建工程轉移資產，向關聯公司輸送資產，再通過大幅快速折舊抹去該項資產。
無形資產，知識產權或是品牌價值，其中包括土地使用權。地產股要注意這個科目。無形資產的減值叫攤銷跟折舊意思相近。其中還會有研發費用計入無形資產，相當於投入研發產出的知識。這也可以調整報表，公司研發費用不計入成本增加無形資產，利潤不減少。淡然這對於費用不是很大，異常的無形資產也會引起大家的質疑。
商譽，差不多也是品牌價值，相當於資本溢價，一般的企業都是零。長期待攤費用，是企業已經支出使用1年以上的費用，如裝修房子，修理機器等等。按照使用年限均攤計入當期費用。這裡可以延期費用支付時間虛增當期資產。遞延所得稅資產和負債，當計算的所得稅和稅務部門算的不一樣，就多退少補，多出來的記作遞延所得稅資產，少的記作遞延所得稅負債。
投資相關的資產，交易性金融資產，包含股票、基金、債券等短期流動性強的金融資產。價格變動，記作公允價值變動，計入當期報表。這些屬於非非經常性損益，就是與經營活動無關的損益，所以看公司效益看扣非淨利潤。持有到期投資，一般是各類債券，持有到期還本付息。這個計算很複雜，我們大學時學這個腦袋疼。這主要是對財務人員要求，我們投資者就當做簡單的債券看待。
可供出售金融資產，就是隨時可以賣的金融資產，比如蘇寧易購去年賣了阿里巴巴的股票，帶來大量收益。這裡要考慮公司可供出售金融資產對象是什麼公司，對於一些金融公司在熊市會大幅虧損，大跌。如券商保險，所以這類公司都是熊市最熊，牛市最牛。持有大量金融資產，起到了槓桿效應。長期股權投資，一般是戰略投資，這種長期投資不計入利潤，只要不賣，股權價值變動不影響公司利潤，但是分紅計入公司利潤，相當於公司與別人合夥得到的利潤分紅。
需要注意的是，股權交易的折價溢價問題，如購買價值1億的公司51%股權，應該出5100萬，但如果只花4000萬，計賬面價值還是5100萬，這樣就會增加1100萬的公司資本公積金（注：不改變股權結構，多出的資金），增加了企業淨資產。如果6000萬買下，就要衝抵公司的資本公積，如果不夠再用盈餘公積金，再不夠就用未分配利潤。所以高價買有可能影響利潤，也有可能通過這個方式進行利益輸送。下次還要講投資性房地產和利潤表。
前面分析了海康威視，格力電器，蘇寧易購和貴州茅臺等大家熟悉的公司，搜李康研報往前瀏覽。
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