本週，美國財政部即將公佈半年度匯率報告。過去幾年中國都沒有被列為“匯率操縱國”，此次，據第一財經記者採訪的專家學者反饋，美國沒有理由為人民幣貼上“被操縱標籤”。不過，隨著外部不確定性強化、新興市場貨幣對美元持續貶值，市場對於美國此次的表態高度關注。
人民幣難貼“被操縱”標籤
根據美國2016年實施的《2015年貿易便捷與貿易促進法案》，其中第701條是美國判定一國為“匯率操縱國”的法律依據。當一國滿足以下三個標準時會被認定為“匯率操縱國”：1、該經濟體對美國貿易順差超過200億美元；2、該經濟體經常賬戶順差佔GDP比重至少為3%：3、該經濟體持續單邊干預匯率市場，規模佔GDP比重至少為2%。
如果一個經濟體三個標準都滿足，則被認定為“匯率操縱國”；如果只滿足兩個指標，會被列入觀察名單；如果只滿足第一個標準，但該經濟體對美國的總體貿易逆差貢獻較大，也可能被列入觀察名單。
按照美國財政部的現行技術標準來看，雖然中國符合第一條，即中國對美國貿易順差超過200億美元（2017年中國對美貿易順差為2758億美元），但中國人民銀行參事盛松成此前對第一財經記者表示：“僅從中國的大量貨物貿易順差和美國的逆差來討論中美貿易失衡，而忽略兩國貨物貿易和服務貿易的全貌，是有失偏頗的。”
盛松成在接受採訪時表示，2017年全年，我國經常賬戶順差1720億美元，其中貨物貿易順差4761億美元，較上年下降179.8億美元；服務貿易逆差2612億美元，較上年擴大170.4億美元，而美國是中國服務貿易逆差最大來源國。
就第二條評判標準而言，多家機構預計，中國經常賬戶順差可能會在2019年大幅下降，甚至轉為小幅逆差。例如，今年1~5月貨物貿易順差996.7億美元，同比下降26.8%，大幅縮水；1~5月服務貿易逆差1270億美元。可見，1~5月服務貿易逆差已超過貨物貿易順差。
渣打大中華區及北亞首席經濟學家丁爽對第一財經記者表示，預計2019年中國經常賬戶可能出現逆差，2018年預計經常賬戶順差降低至GDP的0.5%，2019年逆差幅度則為GDP的0.2%。
中國人民銀行行長易綱近期在2018年G30國際銀行業研討會發言時表示，從國際收支來看，對外盈餘在持續縮小。中國經常賬戶長期保持盈餘，在2007年達到峰值，佔GDP的10%，此後逐年下降。今年上半年，經常賬戶出現赤字，全年可能小幅盈餘，預計不足GDP的1%。以上表明，中國經濟增長已主要由國內需求推動，消費和服務業成為主要驅動因素，對外盈餘不斷縮小。
“經常賬戶基本平衡是好事，我們並不刻意尋求經常賬戶盈餘。”易綱稱。
至於第三條（12個月內購買外匯總量佔GDP的2%），2015年、2016年中國的單向干預是購買人民幣以維護人民幣的基本穩定，而近一年來，央行已經不斷退出常態化干預。
在上海發展研究基金會舉辦的“全球金融格局的變化和含義”研討會期間，興業銀行首席經濟學家魯政委對第一財經記者表示，根據上述三條標準，美國沒有理由為中國貼上“匯率操縱”標籤。此外，人民幣匯率波動並非以推動出口為目的。
當日研討會期間，中國社科院世經政研究所國際金融室副主任肖立晟也對第一財經記者表示：“近期觀察收盤價和第二天的中間價就不難發現（二者偏離擴大），其實逆週期因子的成分也在不斷下降，未來匯率逐步走向靈活是央行希望看到的。”
此外，相比其他新興市場貨幣，今年人民幣的走勢實則並不弱勢。根據第一財經記者統計，年初至今，人民幣對美元貶值近6%，在亞洲貨幣中弱於日元、泰銖、馬來西亞林吉特、新加坡元、韓元，而在其他新興市場貨幣中，阿根廷比索、土耳其里拉、印度盧比、南非蘭特、巴西雷亞爾的貶值幅度已經分別高達49.8%、34.9%、13.8%、12.9%、12.7%。
匯率逐步向靈活過渡
其實，美國要將一國指為“匯率操縱國”並不容易。美國自1988年開始對其主要貿易伙伴進行每半年一次的國際經濟和匯率政策評估，判斷有關貿易對象是否利用對匯率的操縱（即不合理定價）獲取對美優勢。
根據法律，一旦被認定為“匯率操縱國（地區）”，美國財政部就會與該國家（地區）進行談判，敦促其解決貨幣低估的問題，而且美國總統在此過程中有權採取行動，如果持續一年被認定為“匯率操縱國（地區）”，美國就會採取懲罰措施或直接提請國際貨幣基金組織（IMF）進行裁決。
美國智庫彼得森經濟研究所(PIIE)還認為，如今的資本流動和供應鏈之複雜令“雙邊貿易平衡”不再適用於判定一國操縱貨幣。換言之，美國財政部的判定標準已經過時，除了原標準的第2、3條之外，PIIE認為，判定一國為匯率操縱國還需滿足以下4個條件: 外匯儲備和其他官方海外資產超過3個月進口額；外匯儲備和其他海外官方資產超過短期外債(公共和私人部門)的100%；官方外幣資產淨值超過(石油出口-生產成本)的65%；世界銀行將其劃定為高收入或中高收入國家。
各界也認為，人民幣匯率將不斷向靈活過渡。IMF中國首席代表席睿德就對記者表示，希望人民幣繼續提升彈性，保持匯率處於與國際收支相符的合理均衡水平。
肖立晟對第一財經記者稱，一直以來，央行對於匯率管理存在三個目標——保持國際收支平衡、保持宏觀經濟穩定以及保持金融市場穩定；一般會參考三個指標——均衡匯率、籃子匯率和中美雙邊匯率。三個目標有時會面臨一些衝突，這就需要根據當時情況的輕重緩急來決定人民幣對美元匯率。
肖立晟表示，“今年以來，為了兼顧國際收支平衡、宏觀穩定與金融市場穩定的目標，匯率體現為雙邊波動加大。”他稱，未來匯率不斷向靈活過渡是最為理想的模式。
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