“10·19行情”正式打響! 在券商股大漲後，市場熱點擴散到哪些板塊?隨著煤市傳統旺季的到來，煤炭需求增加，動力煤價格小幅緩漲，由此催生了煤炭股的估值修復行情。
動力煤和焦煤價創年內高位
10月份以來，動力煤進入傳統旺季，動力煤價格保持小幅緩漲態勢。據鄂爾多斯煤炭網報道，國慶假期結束，環渤海港口動力煤迎來節後的第一個交易日，現貨貿易商紛紛調高報價，目前5500大卡動力煤價格已經開始上探650元/噸。
據瞭解，目前大秦線秋季集中檢修已經進程過半，後續十來天環渤海港口調入量業內預計還會保持低位水平，但由於下游日耗偏低，市場成交情況一般，預計煤價短期內處於穩中有漲的走勢。
據悉，有關部門近日在廣州召開了沿海六省煤炭進口工作會議，會議確定到今年底煤炭進口將維持“平控”;分析人士表示，後幾個月煤炭進口額度偏緊，將對沿海供需格局造成一定影響;再結合產地、運輸以及電廠耗煤等因素，煤炭供求形勢持續偏緊，價格將維持強勢。
一位煤炭行業人士表示，從上述會議傳出的信息來看，第一是監管層對於進口煤的態度依舊以總量控制為主，意味著今年煤炭進口總量將不會超出去年。不過會議也透露，確實存在困難的也可以根據實際情況向上申報。受上述消息影響，期貨市場動力煤和焦煤價格均創出年內高位。
中信證券發佈煤炭行業研報中表示，展望四季度，動力煤價旺季上漲大概率不會缺席，焦炭價格同比改善依然強勁。短期港口煤價進入淡季，但由於坑口環保、安監因素限制供給導致價格堅挺，發運成本持續倒掛，港口煤價在貿易商盈虧平衡線附近波動，10月份淡季煤價不易下跌。四季度隨著冬儲需求和採購集中釋放，煤價會重新進入上漲通道，預計四季度均價在670元左右，將顯著高於三季度，預計全年均價660元/噸，同比上漲約3%。
焦煤價格四季度或受基建投資的提振，淡季價格壓力減輕，全年均價同比有望上漲10%。焦炭限產預期近期有分歧，但供暖季將是環保限產全面影響的階段，焦炭價格調整過後有望繼續走強。全年而言，煤價水平將小幅高於去年，焦炭價格同比或增長20%，在此假設下，上市公司全年業績同比有10%以上的增長，焦炭企業業績或有1倍的增長。
今年煤炭需求增加
今年，我國沿海沿江地區煤炭需求繼續保持增長態勢，1-9月份全國沿海港口完成煤炭發運量5.65億噸，同比增加1592萬噸;其中，北方七港發運煤炭5.37億噸，同比增加2316萬噸。今年上半年，煤炭市場總體保持供需兩旺走勢，受中美貿易摩擦以及去年下半年完成吞吐量基數較高影響，今年下半年，北方港口煤炭發運情況遜色於上半年。
今年，國內經濟發展長期向好的基本面沒有改變，1-9月全國火電發電量增長3.7%，在1-9月份進口煤大幅增加1520萬噸的情況下，北方港口煤炭吞吐量還能增加1592萬噸，說明了我國沿海沿江地區煤炭需求仍保持增長態勢。
今年1-8月上旬，國內煤炭市場保持供需雙高，8月初沿海六大電廠日耗一度升至83萬噸的高位。八月中旬開始，隨著民用電負荷下降，煤炭市場需求明顯趨緩。受高耗能企業錯峰生產影響，工業用電走弱;加之水電運行良好，助推火電壓力減輕，煤炭市場保持平淡走勢。受中美貿易摩擦影響，以外貿加工型企業居多的浙能、上海地區工業用電不振，電廠日耗一直低位運行。此外，浙江地區外購電增加，對本省火電廠帶來衝擊，造成火電壓力減輕，耗煤量偏低。隨著冬儲煤拉運增加，電廠拉運積極性恢復，到港拉煤船舶有所增多。正是冬季耗煤高峰的到來，才掩蓋了下游需求的萎靡。
九、十月份，儘管電廠日耗恢復緩慢，但受冬儲需求反彈帶動，部分電廠補庫，促使煤炭市場明顯趨好。十一月份就要到來，受北方過冬用煤需求增加，加之華中、華東地區民用電負荷增加，拉動市場趨好，帶動煤炭市場繼續趨好，煤炭需求增加。十二月份，到了一年中最寒冷的一個月，民用電負荷提高，帶動電廠耗煤數量的大幅增加，市場繼續趨好，需求保持強勁。
業界預計今年我國進口煤炭將達到2.95億噸，同比去年增加2000萬噸，而沿海港口合計發運煤炭將達到7.6億噸，同比增長2000萬噸。
煤炭股迎來估值修復行情
《投資快報》早在上週五率先提出，10月19日A股長陽崛起，傳遞罕見重磅信號，A股至暗時刻已過，10·19行情正式打響! 那麼，券商大漲後，市場熱點擴散到哪些板塊?
隨著煤市傳統旺季的到來，動力煤價格小幅緩漲，由此催生了煤炭股估值修復行情。10月26日，煤炭股集體拉昇，截至收盤，紅陽能源、平莊能源、雲煤能源等3股漲停，鄭州煤電、大有能源等漲逾7%，靖遠煤電、陝西黑貓等漲逾4%，其他個股不同程度上漲。
從煤炭板塊近年來業績表現看，2017年行業業績達到近年來峰值，營收突破9000億元，淨利潤亦超過900億。2018年上半年，行業營收4784億元，淨利潤530億元，全年業績表現有望超過2017年。從煤炭行業市盈率變化來看，當前板塊市盈率低於10倍，與2013年和2014年曆史底部估值相持平，相比於2016年頂部估值已縮水超過7成。且與其他行業橫向比較來看，也僅僅高於銀行、鋼鐵、房地產等少數幾個行業，估值優勢明顯。從行業龍頭公司估值來看，普遍較低。市值排名前5的公司中，除中煤能源市盈率偏高外，中國神華、陝西煤業、兗州煤業、潞安環能市盈率均不到10倍。
光大證券表示，油價上漲提升市場對煤炭板塊風險偏好。國慶假期期間，布倫特原油價格大漲3.14%，報收84.11美元/噸，儘管短期來看，油價上漲對煤價提振作用有限，但有助於提升市場對能源股的風險偏好，從中長期來看，如果油價持續處於80美元/噸以上，將刺激煤化工企業的投資熱情，增強市場對中長期煤價的信心，進而提升對煤炭板塊的估值。
個股方面，光大證券建議重點關注中國神華、陝西煤業、兗州煤業。中國神華2018年PE僅為9倍，按照40%的分紅率測算，目前股息率4.44%;陝西煤業2018年PE8倍，按照40%的分紅率測算，目前股息率5%，且公司推出50億回購計劃，回購價格上限10元，目前股價距離回購上限仍有15%的空間。中信證券推薦低估值、高分紅、受益於基建投資的公司及焦化子板塊龍頭，個股推薦陝西煤業、盤江股份、開灤股份。
掘金點
陝西煤業(601225)
陝西煤業10月25日晚間交出2018前三季度成績單。1-9月陝西煤業實現營業收入411.31億元，同比增長4.38%;淨利潤實現88.64億元，同比增長9.86%;每股收益0.89元/股。截至目前，三季報煤炭行業平均毛利率30.59%，憑藉52.45%的毛利水平，陝西煤業在已披露三季報的煤炭上市企業中處於領先地位。
報告期內，陝西煤業宣佈擬以自有資金回購不超過50億元的公司股份，創下了近五年來A股回購金額最高紀錄。前三季度，公司現金流淨額約128.47億元，同比增長17.57%，穩健現金流增強回購底氣。興業證券分析師龔裡認為，大額回購有望增強投資者信心，體現了陝西煤業對未來發展前景的信心以及對公司價值的高度認可。
陝西煤業著力打造“煤炭+輕資產”的產融互動體系，2018年初，陝西煤業舉牌光伏龍頭隆基股份，佈局新能源隆基股份將有望為陝西煤業抵禦行業週期波動的重要支撐。與此同時，在國企改革提速的背景下，陝西煤業有望通過兼併重組實現外延式擴張。依託控股股東陝煤集團，陝西煤業在資源整合方面具有優勢。資料顯示，目前陝煤集團擁有3座在建礦井，若注入上市公司，將會使陝西煤業的煤炭主業更加“如虎添翼”。
雲煤能源(600792)
10月24日晚間，雲煤能源公佈了2018年三季報，報告顯示，雲煤能源前三季度實現營業收入38.28億元，同比增長27.25%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為8467.93萬元，去年同期為-9874.35萬元，同比扭虧為盈。
雲煤能源主要從事煤焦化業務及現代重型裝備製造行業，其主營業務收入主要來源以煤炭為原材料生產焦炭，焦炭主要用於高爐鍊鐵，是鋼鐵行業僅次於鐵礦石的重要原料。此次業績得以大幅增長，主要得益於鋼鐵、煤炭行業供給側結構性改革、化解過剩產能等相關政策的持續推進以及雲煤能源堅持安全環保為底線，和“滿負荷、高質量、低成本、最經濟”的生產組織方式。
為抓住此次焦化價格上漲的機會，雲煤能源利用焦炭具有結構性優勢，通過產量提升、成本控制、工藝控制來實現利潤的提升。數據顯示，截至2018年1-9月，雲煤能源生產焦炭 144.39萬噸，同比去年增加焦炭產量24.01萬噸，增幅為19.95%。
陝西黑貓(601015)
陝西黑貓10月24日晚間披露2018年三季報，1-9月公司實現營業收入73.25億元，同比下滑5.05%;歸母淨利潤為2.03億元，同比增長20.77%;現金流量淨額較上年同期減少94.18%，主要原因系前三季度購買主要原材料所支付的現金比上年同期增加。
陝西黑貓經營簡報顯示，第三季度公司主要化工產品焦炭、焦油、粗苯、甲醇和LNG價格均有所上漲。受環保限產影響，公司主要產品焦炭量減價升態勢明顯，第三季度生產焦炭132萬噸，較二季度增加15.33%，銷量同比下降2.89%，在銷量下降背景下，公司三季度實現銷售收入23.29億元，焦炭平均售價1848.98元/噸，較二季度上漲21.18%。除焦炭外，其他副產品均呈現量價齊升態勢。值得注意的是，第三季度LNG銷售單價增幅最大，銷售收入同比增長35.49%。
安信證券研報指出，由於公司位於陝西韓城，屬於環保限產區域，打贏藍天保衛戰行動有望催化焦炭行業限產升級。屆時，陝西黑貓化工產品價格上漲趨勢或將持續。
閱讀更多 投資快報社 的文章
