越來越多的跡象表明，“互聯網金融風險專項整治”在資管、P2P網貸等領域落定後，下一個即將收緊的對象將是——“規模互聯網金融機構”，而且這個進程很快就會到來。
消金界注意到，近來央行前行長、財政部、央行現任官員密集表態。
強監管信號頻傳
11月17日，在第九屆財新峰會上，央行前行長周小川表示，IT行業、互聯網行業會出現“贏者通吃”的現象。但是他強調，這種現象“跟我們原本的目標是有所不同的”，對於Fintech，應該設計一種多渠道研發、相互競爭的體制，要保證不管是成功還是失敗，它的後果是可控的，不能放任不管了。
中財辦副主任、財政部副部長廖岷，在談到金融創新問題時表示，技術能夠推動金融創新發揮更多的潛能，但是也需要注意到金融創新“不確定性”的一面。
廖岷強調，過去幾年，中國在金融創新上已經積累了一些風險隱患，現在需要時間去解決。
廖岷對新金融頗有研究，是監管層中比較熟悉金融科技的官員，在任上海銀監局局長時，就表示，監管需要評估新金融業態對金融穩定的影響，要加強監管的一致性，防止監管套利。
就在同一天，另外兩位央行官員的表態則更為直接。
在2018全球金融科技（北京）峰會上，中國人民銀行國際司司長朱雋表示，大的金融科技公司在技術、信息、營銷和規模方面具有多重的優勢，與傳統銀行直接形成競爭。
但她強調，大型金融科技公司卻不用像銀行那樣，向監管當局披露有關業務信息，也不用滿足資本充足率等監管要求，這種不對等的監管要求產生了監管套利。
朱雋更指出，大型金融科技公司，一般實行混業經營，個別公司已經具備控股集團特徵，增加了跨風險、跨市場、跨領域傳播的可能性。如果這些企業長期遊離在監管之外，也不受金融安全網保護，一旦出現問題，將會產生巨大的影響。
中國人民銀行研究局局長徐忠認為，大金融科技公司的滲透與競爭，可能會侵蝕一些中小金融機構的經營，增加金融穩定的風險。
徐忠強調，這種風險，加上網絡的放大效應，大型金融科技公司可能造成更高程度的市場集中，形成系統性金融風險。
他建議，對大型技術公司的金融業務，監管應實時介入，避免相關風險從小到不值得關注，演變到大而不能忽視，甚至大而不能倒。
監管層甚至聚焦到了具體某一互聯網產品。
金融穩定局局長周學東明確表示過，“從規模和影響力來看，支付寶已經成為具有系統重要性的非銀行支付機構。”
監管層面的這些態度表明，對大型金融科技公司的認識與監管，已經形成高度共識，這預示著監管思路或已成熟。
此前，央行在媒體吹風會上表示，《關於完善系統重要性金融機構監管的指導意見》會盡快公佈。
而據財新報道，螞蟻金服、騰訊金融兩家新興的互聯網金融機構，有可能被列入20家國內系統重要性金融機構的大名單。備受市場關注的《金融控股公司監督管理試行辦法》（以下稱《辦法》）明年上半年也有望出臺。
在互聯網金融大潮中，金融科技領域的巨無霸們，狂飆突進式地發展即將結束。
被央行點名的“互聯網金控”公司
11月2日，央行發佈了《中國金融穩定報告2018》（以下稱《報告》），透過《報告》可以看出，“防範系統性風險”仍然是現在金融監管的主旋律，而在化解金融風險的過程中，互聯網金融是外界關注的焦點。
在報告發布的吹風會上，央行正式披露了5家金控試點公司：招商局集團、螞蟻金服、蘇寧集團、上海國際集團和北京金控。
5家金控試點公司中，就包括兩家互聯網金控集團：螞蟻金融和蘇寧集團。
《報告》中還提到，互聯網企業在電子商務領域取得優勢地位後，逐步向金融業拓展，獲取多個金融牌照並建立綜合化金融平臺，並列舉了阿里巴巴、騰訊、蘇寧雲商、京東四家企業。
按照慣例，如果擁有兩個或者兩個以上不同類型金融機構的實質控制權，就可以稱為金融控股公司。
央行《報告》中提到的阿里巴巴、騰訊、蘇寧雲商、京東都是具有多張金融牌照的互聯網金融控股公司。
阿里巴巴持股的金融機構包括網商銀行、天弘基金、雲鋒金融、眾安在線、支付寶、螞蟻小貸、螞蟻商城小貸等，擁有第三方支付、小貸、保險、基金、銀行等牌照。
騰訊作為大股東的金融機構包括前海微眾銀行、富途證券、好買基金、財付通和財付通小貸等。擁有銀行、第三方支付、小貸、保險、基金等牌照。
蘇寧雲商在金融領域，則持有蘇寧銀行、蘇寧消費金融、易付寶、蘇寧徵信、蘇寧商業保理、重慶蘇寧小貸、南京蘇寧基金銷售、蘇寧保險銷售等股權。蘇寧金融集齊了銀行、消費金融、第三方支付、小貸、基金、保險等核心金融牌照。
京東雖被點名，但目前只有第三方支付、小貸、基金銷售、保險牌照，含金量高的銀行、基金都沒有。
除了被央行點名的這幾家企業，百度、美團、小米、網易、新浪、奇虎360、攜程等互聯網巨頭，均已涉足金融業務。
互聯網平臺業務的“泛金融化”，實質上已衝擊了原有的金融監管體系。
但“不是阿貓阿狗都可以做金融”，在P2P網貸暴雷潮後，傳統金融人士在公開場合感嘆一些平臺藐視風險的下場。
監管邏輯與思路
央行在《報告》中，系統地提出了對金控集團的監管邏輯和思路。監管層的底線仍然是“不發生系統性的金融風險”。
《報告》種列舉了金融控股公司存在的七大問題：盲目介入金融業、虛假出資、集團運作、隱匿架構、逃避監管、關聯交易、急劇擴張。
並指出，金融控股集團已經成為可能引發系統性風險、具有急性病特徵的問題，在分業監管體制下，金融控股公司的監管主體不明確，存在監管盲點，金融控股集團的風險還在加速積累和顯現。
下一步，將對金融控股公司進行全面、持續、穿透監管，建立統籌監管機制，並賦予監管主體有效的監管手段。
這些具體措施包括：明確市場準入監管，加強資本充足率監管，設置資產負債率要求，嚴格股權結構管理，明晰公司治理結構，增強集團整體風險管控，強化關聯交易監管等。
《報告》中提到的問題，不僅是傳統金控集團的問題，現有的互聯網金控集團也面臨著挑戰。
一位大型互聯網公司的從業者向消金界表示，互聯網公司以後拿金融牌照會更難了。
不過，於監管層而言，監管螞蟻金服、騰訊金融這樣的互聯網金融巨頭，並沒有現成的國際經驗可以借鑑。
周學東在吹風會上表示，因為金控集團類型很多，要通過選取不同類型的金融控股集團試點，將來制定出來的監管辦法才能更有操作性，既適用於傳統金控，也適用新金控。
對於已經成為互聯網金控的互金企業來說，影響最大的還是監管提出的7大監管原則，以及即將出臺的《辦法》。
春江水暖鴨先知，對於監管的收緊，最先感受到的還是互聯網金融巨頭們。
無論是螞蟻金服和京東金融（升級品牌為“京東數科”），都在不停的強調自己是“科技公司”，但是強調自己的“技術”屬性，並改變不了他們已經具有的“金融”屬性：控股多家金融機構，具有多張金融牌照。
這些機構納入金融監管已經板上釘釘，未來金融業務與非金融業務會不會拆分也未可知。
在完成最新一輪140億美元的融資後，螞蟻金服估值高達1500億美元，合約1萬億人民幣，成為全球估值最高的獨角獸公司。要知道，招商銀行（600036.SH）目前市值僅為7100億人民幣。中國銀行（601988.SH）市值也在1萬億上下。
中國互聯網經濟研究院副院長歐陽日輝認為，有關金控集團新規的出臺，有可能影響螞蟻金服等平臺的估值。外資可能會擔心將這些平臺納入監管後，行政會有所幹預。
一位銀行人士告訴消金界，如果將大的互聯網金控集團也納入到監管體系當中，那麼它們就會像銀行那樣，在資本充足率等方面有更嚴格的規定，合規成本肯定會比現在更高了。
不過，螞蟻金服們希望監管區別對待。
一位內部人士曾對媒體表示，建議對他們的監管與對傳統金控集團的監管區分開來，不建議給他們增加過高的資本金成本，限制其發展規模。
但是從前面監管層的表態來看，監管就是擔心螞蟻金服這樣的金控集團規模過大，可能引發系統性風險。
從近期監管密集發聲看，互聯網金控的監管 “不會是撓癢癢”，但具體答案還要等《辦法》頒佈才能揭曉，但是可以肯定的是，互聯網金控監管套利的時代結束了。
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