工銀瑞信驚現“短線高手”經理！每個月全體調倉一次，兩年半基金腰斬

近日，工銀創新動力單位淨值跌破0.5，成為又一隻淨值腰斬的基金。有趣的是，在該產品基金經理李劭釗任期內，基民虧得慘兮兮，券商的佣金卻賺翻了。在李劭釗管理下，工銀創新動力調倉頻繁，基金規模大幅走低，總佣金卻逆勢暴漲。

近日，伴隨大盤震盪下行，工銀創新動力淨值也持續走低。截至2018年11月29日，該基金產品單位淨值僅為0.4920。根據東方財富choice數據，工銀創新動力的單位淨值在831只股票型基金排名倒數第12位，距離2018年公募黑榜僅咫尺之遙。

工銀創新動力淨值腰斬，基本上是在現任基金經理李劭釗的任期內。公開資料顯示，李劭釗2016年9月28日就任工銀創新動力基金經理，累計任職2年又63天，任職期間基金回報為-45.82%。也就是說，在李劭釗任職期間，把基民的錢虧掉了幾乎一半。

值得一提的是，由於李劭釗並沒有管理過其它基金產品，-45.82%是其從事公募行業以來最佳基金回報。

與同類產品相比，李劭釗的管理水平也不盡人意。數據顯示，今年以來，工銀創新動力虧損32.14%，在849只同類基金中排名第779位；近兩年以來，工銀創新動力虧損45.09%，在643只同類基金中排名第631位。

基民虧慘，券商佣金賺翻

在李劭釗任期內，工銀創新動力投資者虧損嚴重，但該基金經紀商佣金卻賺翻了，特別是李劭釗單獨管理工銀創新動力期間，在基金規模持續下降的背景下，券商佣金逆勢上漲。

根據東方財富choice數據顯示，2017年上半年，工銀創新動力股票交易總金額17.08億元，回購交易總金額1.60億元，總佣金120.47萬元。而2017年全年，工銀創新動力股票交易總金額陡然暴增至80.46億元，回購交易總金額增至11.71億元，總佣金也水漲船高至549.11億元。

也就是說，工銀創新動力光2017年下半年，股票交易總金額就達到了63.38億元，環比增長了371.08%，總佣金也達到了428.64萬元，環比增長了355.81%。而2017年8月，工銀創新動力恰好由王爍傑、劉天任、李劭釗三人共同管理變更為李劭釗一人管理。

2018年上半年，工銀創新動力上述指標仍維持高位。其中，股票交易總金額50.75億元，回購交易總金額9.60億元，總佣金341.36萬元。

工銀創新動力若是規模同比例增加，總佣金上漲也無可厚非，然而該基金產品規模卻是一路暴跌。截至2017年6月30日，工銀創新動力期末淨資產為12.21億元；截至2017年12月31日，期末淨資產下降至9.86億元；而截至2018年6月30日，期末淨資產甚至下降至7.47億元。

從2017年年中至2018年年中，工銀創新動力規模從12.21億元下降至7.47億元，下降了38.82%。而2017年上半年和2018年上半年，該產品總佣金卻從120.47萬元升至341.36萬元，上漲了183.36%。

頻繁調倉

或許，李劭釗單獨管理時糟糕的業績回報，與其喜歡頻繁調倉有關。工銀創新動力的投資目標是深入研究中國經濟在“新常態”下的運行特徵，尋找“新常態”下推動經濟持續健康穩定發展的創新動力。

而所謂的“創新動力”，主要是從新科技、新產業和新業態三個維度挖掘。但李劭釗重倉股配置上卻是五花八門，什麼類型的都有。此外，持股週期也非常短，很少有股票持有時間超過一個季度。

在工銀創新動力2018年第三季度前十大重倉股中，既有金融類的中國平安、建設銀行，也有高端白酒貴州茅臺、古井貢酒。這些股票市值大，業績成長也比較穩定。

但是李劭釗配置的股票中，偏偏又有通信類股票烽火通信、火炬電子；新能源、新材料產業的先導智能、三利譜；醫療設備器械類股票樂普醫療和文化傳媒類股票分眾傳媒。

不僅如此，李劭釗任期內，工銀創新動力調倉之頻繁也是令人震驚的。查詢2018年第二季度前十大重倉股發現，僅有樂普醫療、分眾傳媒和三利譜與第三季度前十大重倉股一致。也就是說，僅隔了一個季度，李劭釗把7成前十大重倉股都調倉了。

數據顯示，工銀創新動力2018年第二季度前十大重倉股持倉佔比達42.83%，第三季度前十大重倉股持倉佔比達44.21%。前十持倉佔比高，調倉還很頻繁，李劭釗的意圖令人費解。

值得一提的是，中國平安、建設銀行分別出現在工銀創新動力2018年第一季度、第三季度前十大重倉股名單中，第二季度卻沒有這兩隻股票的身影。即第二季度賣掉了，第三季度又買回來了。

李劭釗何許人也？

資料顯示，李劭釗先後在天相投顧、中郵創業基金管理有限公司擔任研究員，在陽光資產管理股份有限公司擔任TMT研究組組長，2015年加入工銀瑞信基金管理有限公司。2018年9月28日，李劭釗就任工銀創新動力基金經理，與王爍傑、劉天任一起管理該基金。

值得注意的是，李劭釗與王爍傑都曾任職於中郵創業基金。據悉，王爍傑先後在中國移動北京分公司擔任行業分析經理，在中郵創業基金擔任行業研究員，並於2011年加入工銀瑞信。

巧合的是，王爍傑曾任職中國移動，李劭釗（其名字生僻，重名概率較低）也發表過與中國移動相關的論文。根據知網數據顯示，李劭釗於北京郵電大學就讀期間，曾與劉潔在《通信世界》2007年46期共同發表過論文《破解中國移動迴歸A股迷局》。

王爍傑作為基金經理時期，一共管理過3只基金產品，其中工銀信息產業混合回報良好，3年又22天內回報達72.50%。工銀創新動力則在2年又160天內虧損25%；工銀互聯網加股票甚至在1年又349天內虧損58.50%。

可以看出，王爍傑管理的混合型基金收益還可以，股票型基金則有些不堪。結果，李劭釗卻把王爍傑不堪的股票型基金回報表現繼承了下來。

2017年8月22日起，李劭釗開始單獨管理工銀創新動力，該基金業績卻更差了。王爍傑和劉天任兩人管理工銀創新動力期限，經歷了2015年的股災和2016年年初的熔斷，1年又291天也僅僅虧損了9.10%。而李劭釗單獨管理的1年又100天時間內，虧損幅度就高達31.28%。

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