今日的华菱钢铁重组复牌赚足了大家的眼球。从资产负债率高达71.08%的危险边缘，一跃跨入了钢铁上市公司前四强，年产钢将达到2400万吨的规模，这次重组案确实打得漂亮！
起因：资产负债率过高
华菱钢铁与行业多数钢铁企业一样，资产负债率居高不下，2017年底已下降9.46个百分点至71.08%，但仍超过板块56%的平均负债水平。
但与其他公司不一样的是，上市二十多年来在如此高的负债率情况下，它没有出售股权来降低负债，主要是依靠银行举债度日。考虑到高负债单纯通过经营积累降杠杆周期太长，因此公司拟通过市场化债转股来解决这个问题。
过程：市场化债转股+钢铁资产整体上市
方案有三个大动作：
（1）增资：6家市场化债转股实施机构对华菱钢铁控股的优质钢铁资产华菱湘钢、华菱涟钢、华菱钢管合计增资32.8亿元；
（2）发行股份：对6家特定投资机构、华菱集团及其全资子公司衡钢集团、涟钢集团以6.41元发行13.62亿股收购“三钢”全部少数股权，其中与特定机构交易金额32.8亿元，与华菱集团、涟钢集团、衡钢集团交易金额54.48亿元；
（3）支付现金17.74亿元购买华菱节能100%股权，发行股份及支付现金交易金额合计高达105.02亿元。
而且，为了解决潜在同业竞争问题，华菱钢铁还将支付现金收购阳春新钢控制权，目前已签订框架协议。
成果：降杠杆增盈利
方案当中的增资32.8亿用来偿还银行贷款，每年节省财务费用1.64亿元，“三钢”资产负债率均下降5%左右。
百亿资产重组落地后，华菱节能将纳入上市公司合并财务报表范围，上市公司控股子公司华菱湘钢、华菱涟钢和华菱钢管将成为上市公司全资子公司，后期阳春新钢也将成为公司控股子公司。
这样一来，以2017年财务口径测算，每股收益为1.34元，保障了股东利益。
规划：高质量发展
华菱钢铁的未来发展规划还是很清晰，要提高产能，也要控制成本。
一方面已与湘钢集团签订关于现金收购阳春新钢框架协议，另一方面华菱湘钢拟自筹资金进行技改，一是投资2.8亿元新建一台五机五流方坯连铸机及配套系统，设计产能100万吨。
二是投资不超过5.6亿元新建中小棒特钢轧制线工程项目，设计产能60万吨，上述收购及新建计划预计2019年可初步完成。另一方面收购集团煤焦化公司及华菱节能100%股权，通过优化运输路线和港口布局，进一步加强对成本端的压缩和控制。
作为湖南钢企龙头，通过此次重组注入优质资产，华菱钢铁跨入了中国钢铁行业第一方阵，按照其目前发展战略，华菱钢铁的未来很让人期待！
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